Dit sterke AI-aandeel kan Nvidia, AMD, Broadcom en Intel volgens analisten allemaal outperformen

In het kort:

• AI inference verschuift aandacht naar zuinige chips en lagere kosten per berekening.

• Arm verdient via licenties, royalty’s en mogelijk eigen chips aan meerdere winnaars.

• De waardering vraagt om hoge groei en laat weinig ruimte voor vertraging.

De AI-markt draait nog altijd om Nvidia, maar Arm Holdings krijgt steeds meer aandacht van beleggers die verder kijken dan alleen de training van grote modellen. De focus verlegt zich naar AI inference, het dagelijks gebruik van getrainde modellen in onder meer zoekopdrachten, chatbots, aanbevelingen en autonome software. Daarbij gaat het niet alleen om snelheid en rekenkracht, maar vooral om energieverbruik, schaalbaarheid en kosten per berekening.

Bij de training van AI-modellen zijn enorme hoeveelheden rekenkracht nodig. Nvidia heeft met zijn grafische processors een dominante positie opgebouwd. Maar wanneer die modellen in grootschalig gebruik komen, verandert de businesscase voor de bedrijven die datacenters met chips laten draaien.

Deloitte verwacht dat inference in 2026 goed is voor twee derde van alle AI-rekenkracht, tegen ongeveer de helft in 2025. De markt voor chips gericht op inference kan volgens Deloitte dit jaar uitkomen op 50 miljard dollar. McKinsey voorspelt een groei van inference workloads in datacenters van bijna 21 gigawatt naar 93 gigawatt in 2030, een jaarlijkse groei van circa 35%.

Daardoor is energie-efficiëntie niet langer een detail. Naarmate AI verankerd raakt in miljarden dagelijkse handelingen, drukken de kosten per watt direct op de winstgevendheid. Voor cloudbedrijven en chipmakers is niet alleen de snelste chip het belangrijkst, maar vooral de goedkoopste manier om AI continu te laten werken.

Arm CEO leidt internationale activiteiten van SoftBank

Bron: Reuters

Arm verkoopt bouwstenen voor AI

Arm Holdings bevindt zich op een andere positie in de keten dan Nvidia, AMD, Broadcom en Intel. Het Britse bedrijf ontwerpt chiparchitecturen en verkoopt die als intellectueel eigendom aan andere bedrijven. Klanten betalen voor licenties vooraf en daarna royalty’s op iedere chip die met Arm-technologie wordt geproduceerd.

Deze aanpak heeft Arm groot gemaakt in smartphones, laptops en allerlei apparaten waar batterijduur en energieverbruik cruciaal zijn. Juist dit profiel is aantrekkelijk voor AI inference, zowel in datacenters als aan de rand van het netwerk, dichter bij de gebruiker. Arm hoeft niet zelf elke chip te maken om te profiteren van de sterke groei in AI-toepassingen.

Opmerkelijk is dat Arm niet hoeft te kiezen welke chipmaker de winnaar wordt. Nvidia maakt gebruik van Arm-technologie in zijn Grace-serverprocessor en in de nieuwe Vera CPU. Ook hyperscalers zoals Google en Amazon passen Arm's intellectueel eigendom toe in eigen processors om AI inference grootschalig mogelijk te maken.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Arm krimpt met 40% van Britse medewerkers na SoftBank-tijd

Bron: Financial Times

Nvidia blijft dominant, Arm profiteert mee

Arm vormt geen vervanger voor Nvidia, maar functioneert als technische basis voor veel AI-hardware. Nvidia blijft financieel sterk presteren, met een omzet van 130,5 miljard dollar en een nettowinst van 72,9 miljard dollar in boekjaar 2025.

Nvidia’s omzet steeg 114% jaar-op-jaar. Het bedrijf had 43,2 miljard dollar in cash en verhandelbare effecten, tegenover circa 8,5 miljard dollar schuld. Dat is een solide basis, maar het aandeel is ook geprijsd op sterk toekomstig succes: de marktwaarde ligt rond 3.400 miljard dollar. De koers-winstverhouding is circa 47 en de prijs-omzetverhouding circa 26. Zelfs bij sterke groei is er weinig ruimte voor tegenvallers.

Voor Arm ligt de toekomstroute anders. Nvidia verwacht dat Vera op termijn tot 20 miljard dollar omzet kan uitgroeien en ziet een marktpotentieel van 200 miljard dollar in servers. Voor Arm betekent dit dat het kan meeverdienen via licenties en royalty’s, zonder dezelfde investeringen in productie en distributie te hoeven doen.

Arm's beursdebuut begint met 21% koersstijging

Bron: Business Insider

Concurrentie in de inference markt

Ook AMD, Broadcom en Intel willen een plek veroveren in AI inference. AMD is de uitdager op het gebied van AI-accelerators en serverprocessors. Broadcom levert maatwerkchips voor grote cloudspelers, terwijl Intel zijn positie in centrale processors en foundrydiensten probeert uit te bouwen.

De inference-markt is minder gesloten dan de markt voor training. Grote cloudbedrijven als Google en Amazon ontwerpen steeds vaker hun eigen chips, gebruikmakend van Arm-technologie. Daarmee hebben zij de infrastructuur en software in huis om zulke keuzes rendabel te maken.

Voor traditionele chipmakers ligt het risico in de verschuiving van waarde naar de architectuur waarop klanten eigen chips baseren. Arm profiteert als meer partijen zijn ontwerpen gebruiken, ongeacht wie uiteindelijk de chips fabriceert.

Pak nu nog je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Het verdienmodel van Arm en groeiperspectief

Het verdienmodel van Arm is voor beleggers interessant, omdat groei niet afhangt van de eigen chipproductie. Het bedrijf ontvangt geld bij het afsluiten van licenties en daarna royalty’s op iedere chip met Arm-architectuur. Naarmate AI-chips groter, kostbaarder en belangrijker worden, kan dit model sneller groeien.

Volgens Arm levert de nieuwste architectuur, Armv9, bijna dubbel zoveel royalty op als Armv8. Dit is belangrijk, want groei komt dan niet alleen uit hogere volumes, maar ook uit meer opbrengst per chip. Voor een bedrijf met een licht kapitaalmodel werkt dit direct door in de winst.

Arm mikt hoog. Het bedrijf verwacht dat de royalty-inkomsten tussen 2026 en 2031 jaarlijks met circa 20% groeien, tegenover 14% per jaar over de afgelopen vijf jaar. De omzet over het afgelopen jaar bedraagt circa 4,7 miljard dollar, terwijl het doel voor boekjaar 2031 op 25 miljard dollar ligt.

Arm kiest daarnaast voor eigen silicon. Het verwacht hiermee in boekjaar 2031 zo’n 15 miljard dollar jaarlijkse omzet te realiseren. De aangepaste winst per aandeel moet dan boven 9 dollar uitkomen, tegen 1,77 dollar in 2026, wat neerkomt op een jaarlijkse groei van circa 39%.

Risico’s en aandachtspunten voor beleggers

De grootste kwetsbaarheid zit in de hoge verwachtingen. Een bedrijf met hoge marges en toenemende royalty-inkomsten verdient een premie, maar het aandeel is al gewaardeerd op jarenlange sterke groei. Als de groei van inference vertraagt, royaltytarieven dalen of licentie-inkomsten tegenvallen, kan het aandeel snel onder druk komen te staan.

Ook de stap naar eigen chips vereist zorgvuldig beleid. Arm staat bekend als neutrale toeleverancier van bouwstenen. Meer inzet op eigen producten kan ertoe leiden dat klanten scherper gaan onderhandelen of alternatieven overwegen.

Open architecturen zoals RISC-V vormen voorlopig geen grote bedreiging voor Arm, maar worden wel interessanter als klanten vinden dat Arm te veel waarde naar zich toetrekt. Voor een bedrijf dat sterk afhankelijk is van brede marktaanvaarding, is het vertrouwen van klanten minstens zo belangrijk als de technologie zelf.

Lees ook: Greg Abel dumpt Buffett’s favoriete aandelen en zet $23 miljard op één AI-gigant

Vooruitblik voor beleggers

De kracht van Arm Holdings ligt in zijn brede positie binnen de AI-infrastructuur. De komende tijd is het belangrijk te volgen of Arm royalty-inkomsten weet op te voeren, zijn eigen silicon-initiatieven kan uitrollen en of grote klanten als Nvidia, Google en Amazon Arm-technologie op steeds grotere schaal adopteren. Het verloop hiervan zal bepalend zijn voor de waardering en het marktsentiment rond Arm. Beleggers doen er goed aan deze ontwikkelingen scherp te volgen, gezien de kansen én de gevoeligheid van het aandeel voor groeivertraging of concurrentiedruk.

Advertorial

De verschuiving van AI-training naar dagelijks gebruik van modellen laat zien hoe belangrijk schaalbaarheid, efficiëntie en beheersbare kosten worden binnen de technologiesector. In zulke markten zoeken beleggers vaak naar een balans tussen groeikansen en het tijdelijk parkeren van vermogen op plekken waar rendement en flexibiliteit samenkomen.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.