Dit is waarom Moderna vandaag 22% daalt
- Kevin S
- 21 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Moderna steeg woensdag fors na positieve fase 3-resultaten voor een gepersonaliseerde mRNA-kankerbehandeling tegen melanoom.
De koers daalt donderdag sterk, waarschijnlijk vooral door winstnemingen en twijfels over de hoge waardering na de enorme koerssprong.
Analisten zijn positiever geworden, maar hun koersdoelen liggen veelal onder de slotkoers van woensdag en belangrijke onderzoeksdetails ontbreken nog.
Het aandeel Moderna staat donderdag fors onder druk. De koers daalt met ongeveer 22% en levert daarmee een groot deel van de spectaculaire winst van woensdag alweer in. Op het eerste gezicht lijkt dat opvallend. Moderna kwam gisteren juist met belangrijk positief nieuws over een veelbelovende nieuwe behandeling tegen kanker. De scherpe daling betekent dan ook niet automatisch dat het goede nieuws van gisteren is verdwenen. De beweging lijkt vooral het gevolg van winstnemingen, hoge verwachtingen en zorgen over de waardering van het aandeel na de enorme koerssprong.
Moderna daalt hard vandaag:
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
Moderna schoot woensdag nog omhoog
De aanleiding voor de sterke koersbeweging ligt bij een belangrijke klinische ontwikkeling. Moderna maakte samen met partner Merck bekend dat hun gepersonaliseerde mRNA-kankerbehandeling intismeran autogene in een grote fase 3-studie positieve resultaten heeft laten zien.
Het onderzoek, INTerpath-001, richtte zich op meer dan 1.100 patiënten met een hoog risico op terugkeer van melanoom. De behandeling behaalde zowel het primaire doel van een langere terugvalvrije overleving als een belangrijk secundair doel rond metastasevrije overleving op afstand.
Dat is belangrijk nieuws voor Moderna. Het bedrijf is vooral bekend geworden door zijn coronavaccins, maar probeert zijn pijplijn inmiddels veel breder te maken. Een succesvolle mRNA-behandeling tegen kanker zou daarom een belangrijke nieuwe groeimotor kunnen worden.
Beleggers reageerden woensdag dan ook zeer enthousiast. Het aandeel maakte een uitzonderlijk grote sprong en sloot op $174,38. Daarmee was in één handelsdag een groot deel van de eerdere koersdaling van Moderna weggewerkt.
Het aandeel steeg gisteren ruim 170%:
Waarom daalt het aandeel vandaag dan zo hard?
De belangrijkste reden is waarschijnlijk dat beleggers een deel van de winst van woensdag veiligstellen. Bij biotechbedrijven is het niet ongebruikelijk dat een aandeel na belangrijk onderzoeksnieuws eerst explosief stijgt en vervolgens een deel van die winst weer inlevert.
De eerste reactie op het nieuws kan namelijk erg optimistisch zijn. Zodra beleggers de resultaten uitgebreider gaan analyseren, verschuift de aandacht van het goede nieuws naar de vraag hoeveel het nieuwe medicijn uiteindelijk daadwerkelijk waard kan worden.
Dat lijkt vandaag ook bij Moderna te gebeuren. Het aandeel stond al voor de opening van de Amerikaanse beurs ruim 14% lager. Gedurende de handelsdag liep het verlies verder op. Daarmee is duidelijk dat beleggers niet massaal hun vertrouwen in de nieuwe behandeling verliezen, maar vooral opnieuw proberen te bepalen welke waardering voor Moderna gerechtvaardigd is.
Analisten zijn minder enthousiast dan de koers
Een belangrijke aanwijzing daarvoor zijn de koersdoelen van analisten. Verschillende zakenbanken hebben hun verwachtingen voor Moderna inmiddels verhoogd vanwege het positieve onderzoeksnieuws. Toch liggen de nieuwe koersdoelen opvallend vaak rond of onder de koers waarop het aandeel woensdag eindigde.
UBS verhoogde het koersdoel naar $150. Goldman Sachs kwam uit op $120, terwijl Morgan Stanley zijn doel optrok naar $89. Bank of America werd positiever en verhoogde het advies van Underperform naar Neutraal, met een koersdoel van $170.
Koersdoelen Moderna:
Dat is opvallend. Vrijwel alle analisten hebben hun verwachtingen verbeterd, maar geen van deze koersdoelen ligt duidelijk boven de slotkoers van woensdag van $174,38.
Daarmee ontstaat een belangrijk verschil tussen het fundamentele nieuws en de koersreactie. Het nieuws is beter dan verwacht, maar de koers was na de enorme stijging mogelijk al te ver vooruitgelopen op wat analisten op basis van de beschikbare informatie redelijk vinden.
Nog niet alle belangrijke cijfers zijn bekend
Een tweede reden voor de terughoudendheid is dat Moderna en Merck bij de bekendmaking nog niet alle details van de onderzoeksresultaten hebben gepubliceerd. Zo ontbreken specifieke cijfers die beleggers normaal gesproken gebruiken om de kracht van een klinische studie te beoordelen. Denk bijvoorbeeld aan de exacte omvang van het behandelingseffect en de hazard ratio.
Dat maakt het moeilijker om precies te bepalen hoe groot de commerciële waarde van de behandeling uiteindelijk kan worden. Een positieve studie is uiteraard belangrijk, maar voor beleggers is er een groot verschil tussen een behandeling die statistisch succesvol is en een behandeling die uiteindelijk tientallen miljarden dollars aan omzet kan genereren.
Daarom zullen beleggers de volledige onderzoeksdata nauwkeurig willen bekijken voordat ze een definitieve conclusie trekken over de waarde van het programma.
De markt kijkt nu naar de waardering
De koersstijging van woensdag veranderde Moderna in korte tijd van een relatief zwaar afgestraft biotechbedrijf in een aandeel met aanzienlijk hogere verwachtingen.
Dat is belangrijk, omdat een goed medicijn niet automatisch betekent dat het aandeel ook goedkoop is.
Wanneer de koers sterk stijgt, moet een steeds groter deel van de toekomstige groei worden ingeprijsd.
Beleggers betalen dan vandaag alvast voor inkomsten die pas jaren later gerealiseerd kunnen worden.
Dat maakt het aandeel gevoeliger voor winstnemingen. Als de verwachtingen slechts iets minder positief worden, kan de koers al flink dalen zonder dat de langetermijnstrategie van het bedrijf wezenlijk verandert.
Dat lijkt op dit moment een belangrijke verklaring voor de beweging van Moderna.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
Opmerkingen