Dit chipaandeel kan volgens een topanalist verdubbelen voor 2028
Een aandeel dat in twaalf maanden ruim 300 procent stijgt, klinkt niet direct als een goedkope turnaround. Toch denkt Melius Research dat Intel nog lang niet klaar is. De chipfabrikant noteert rond 101 dollar, terwijl Melius een regulier koersdoel van 165 dollar hanteert en zelfs een scenario ziet waarin het aandeel binnen twee jaar 200 dollar bereikt. Dat optimistische scenario draait niet om één nieuwe chip, maar om iets veel fundamentelers: Intel moet opnieuw een belangrijke fabrikant worden voor de grootste technologiebedrijven ter wereld.
Dat maakt Intel momenteel een van de interessantste herstelverhalen binnen de chipsector. Jarenlang verloor het bedrijf technologisch terrein en werd Intel Foundry vooral gezien als een kostbare poging om weer aansluiting te vinden bij TSMC. Nu ontstaan aanwijzingen dat grote klanten serieus naar Intel kijken voor toekomstige productie. Apple, Tesla en mogelijk andere grote technologiebedrijven kunnen daarbij het verschil maken.
Intel staat 300% hoger over de afgelopen 12 maanden
Intel 14A kan de waardering compleet veranderen
Intel 14A staat centraal in het optimistische scenario van Melius. Dit is een toekomstige generatie van Intel's geavanceerde productieproces waarmee krachtige chips kunnen worden geproduceerd. Als Intel vanaf 2028 grote volumes voor externe klanten kan maken, verandert Foundry van een miljarden kostend probleem in een potentieel waardevolle strategische activiteit. Precies daar ziet Melius ruimte voor een enorme herwaardering.
De analist schetst een scenario waarin Apple, Tesla en minimaal één grote hyperscaler zich aan Intel 14A verbinden. Als die klanten in 2028 daadwerkelijk productie op grote schaal afnemen, zou Intel Foundry volgens Melius ongeveer 100 dollar per aandeel waard kunnen worden. Dat is bijna de volledige huidige beurskoers van Intel. De markt zou Foundry dan niet langer voornamelijk beoordelen op verliezen en investeringen, maar op toekomstige omzet en strategische waarde.
Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''INSIDER''
Apple zou hierbij een bijzonder belangrijke klant zijn. Een productieovereenkomst met zo'n groot technologiebedrijf zou niet alleen volume opleveren, maar Intel ook geloofwaardigheid geven bij andere chipontwerpers. Hetzelfde geldt voor Tesla of een grote hyperscaler. Wie zijn belangrijkste chips bij Intel laat produceren, geeft feitelijk een sterk signaal over de kwaliteit en betrouwbaarheid van Intel's productieproces.
Daar komt mogelijk nog een interessante ontwikkeling bij. Intel zou volgens Reuters gesprekken voeren met SK Hynix over productie van geheugenchips in de Verenigde Staten. De Zuid Koreaanse chipproducent zou daarvoor een gedeelte van Intel's fabriek in Ohio kunnen gebruiken. Zo'n overeenkomst zou opnieuw laten zien dat Intel zijn enorme Amerikaanse productiecapaciteit breder kan monetiseren.
Intel 14A kan in de nabije toekomst een cruciale rol spelen in de bull case
Intel kan ook met zijn eigen chips veel meer verdienen
De tweede helft van het 200 dollar scenario komt uit Intel's traditionele chipactiviteiten. Melius denkt dat de winst uit deze activiteiten richting 2028 boven 4 dollar per aandeel kan uitkomen. Daarvoor moeten verschillende ontwikkelingen tegelijkertijd goed blijven gaan. Vooral serverprocessors, AI computers en de groeiende hoeveelheid CPU capaciteit rond AI toepassingen zijn belangrijk.
AI draait namelijk niet uitsluitend op GPU's van Nvidia en AMD. Datacenters hebben daarnaast traditionele processors nodig om allerlei taken rondom AI workloads uit te voeren. Wanneer de hoeveelheid AI infrastructuur blijft groeien, kan daardoor ook de vraag naar server CPU's toenemen. Intel hoeft Nvidia dus niet te verslaan om financieel van de AI investeringsgolf te profiteren.
Ook de AI pc kan belangrijk worden. Wanneer steeds meer laptops krachtige AI functies lokaal uitvoeren, kunnen consumenten en bedrijven bereid zijn meer te betalen voor betere processors. Melius verwacht dat een gunstigere productmix de gemiddelde verkoopprijs van Intel's clientchips kan verhogen. Hogere prijzen gecombineerd met betere volumes kunnen vervolgens relatief snel doorwerken in de winst.
Hier zit naar mijn mening een onderschat onderdeel van de Intel case. Beleggers hoeven niet te kiezen tussen een succesvolle Foundry of succesvolle Intel processors. Wanneer beide onderdelen tegelijkertijd verbeteren, kan er een dubbele hefboom ontstaan: de markt verhoogt de waardering van Foundry terwijl de winst van de productdivisie groeit. Melius telt die twee scenario's bij elkaar op en komt zo uiteindelijk rond 200 dollar per aandeel uit.
De waardering van Intel
Wall Street is lang niet zo optimistisch
Het belangrijkste risico is dat bijna alles in dit scenario afhankelijk blijft van uitvoering. Intel heeft jarenlang moeite gehad om nieuwe productieprocessen op tijd en met voldoende rendement naar grote volumes te brengen. Een toezegging van een potentiële klant is bovendien nog iets anders dan jarenlang miljoenen chips winstgevend produceren. Juist bij 14A moet Intel bewijzen dat de technologische comeback ook commercieel werkt.
De rest van Wall Street blijft daarom veel voorzichtiger. Van de 50 analisten die Intel volgen, geven slechts twee een Strong Buy en dertien een Buy advies. Maar liefst 33 analisten houden het bij Hold en twee adviseren Underperform. Het gemiddelde koersdoel bedraagt 114,10 dollar, slechts ongeveer 13 procent boven de koers van 101,05 dollar.
Dat verschil met Melius is belangrijk. Het reguliere koersdoel van Melius bedraagt 165 dollar, ongeveer 63 procent boven de recente koers, terwijl 200 dollar het optimistische scenario voor de komende twee jaar is. Beleggers moeten die 200 dollar daarom niet behandelen alsof Wall Street collectief verwacht dat Intel daar terechtkomt. Het is een scenario waarin verschillende puzzelstukken tegelijkertijd op hun plaats moeten vallen.
Na een koersstijging van ruim 300 procent in twaalf maanden is bovendien al een flink gedeelte van het herstel ingeprijsd. Toch is Intel fundamenteel interessanter geworden dan tijdens eerdere oplevingen. De echte katalysator ligt niet in nóg een sterk kwartaal, maar in bewijs dat grote klanten Intel 14A daadwerkelijk voor massaproductie kiezen. Als Apple, Tesla en een hyperscaler zich voor 2028 langdurig verbinden, verandert de discussie rond Intel van een comeback in processors naar iets veel groters: of Amerika opnieuw een serieuze tweede productiepijler naast TSMC kan bouwen.
Wordt nu lid en krijg 50% korting met de code ''INSIDER''
Opmerkingen