Microsoft pompt recordbedrag in AI: toch gebeurt er iets opvallends met het aandeel
In het kort
Microsoft verhoogt het kwartaaldividend met 8% naar $0,98 per aandeel, terwijl het tegelijkertijd tientallen miljarden investeert in AI-infrastructuur.
Azure passeerde $100 miljard jaaromzet, groeide in het vierde kwartaal met 43% en Microsoft 365 Copilot telt inmiddels ruim 30 miljoen betaalde gebruikersplaatsen.
De belangrijkste vraag verschuift van óf AI geld oplevert naar hoeveel rendement Microsoft kan behalen op de enorme investeringen in datacenters en AI-chips.
Microsoft behoort al jaren tot de grootste winnaars van de opkomst van kunstmatige intelligentie. Het bedrijf investeerde vroeg miljarden in OpenAI, verwerkte Copilot in vrijwel zijn complete softwarepakket en bouwt ondertussen in hoog tempo nieuwe datacenters voor Azure.
Toch verloopt 2026 opvallend anders dan sommige beleggers misschien hadden verwacht. Terwijl de omzet en winst van Microsoft records breken en Azure harder groeit, blijft de koersprestatie relatief bescheiden. Woensdag 16 september stond het aandeel rond $493 en verloor het gedurende de handelsdag ongeveer 1 procent. Het aandeel noteert daarmee nog altijd onder zijn hoogste niveau van ruim $550 van het afgelopen jaar.
Juist nu komt Microsoft met een opvallend signaal. Het bedrijf verhoogt opnieuw het dividend, terwijl tegelijkertijd ongekende bedragen richting AI-infrastructuur gaan.
Dat laat zien hoe enorm de geldmachine achter Microsoft inmiddels is geworden.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
Microsoft verhoogt opnieuw het dividend
Microsoft maakte dinsdag 15 september bekend dat het kwartaaldividend wordt verhoogd van $0,91 naar $0,98 per aandeel. Dat is een stijging van ongeveer 8 procent.
Op jaarbasis komt de uitkering daarmee uit op $3,92 per aandeel. Tegen de huidige beurskoers blijft het dividendrendement met minder dan 1 procent relatief klein, maar het interessante zit vooral in de timing van de verhoging.
Microsoft geeft momenteel namelijk gigantische bedragen uit aan kunstmatige intelligentie.
Alleen al in het vierde kwartaal van het afgelopen boekjaar ging volgens Barron's ongeveer $41 miljard richting investeringen. Over het volledige boekjaar liepen de investeringen in onder meer AI-infrastructuur op tot enorme niveaus. Tegelijkertijd kocht Microsoft voor ongeveer $17 miljard eigen aandelen in.
Microsoft probeert dus drie dingen tegelijkertijd te doen: enorme bedragen investeren in AI, eigen aandelen inkopen én steeds meer dividend uitkeren.
Dat kan alleen wanneer de onderliggende activiteiten voldoende geld blijven opleveren.
Azure passeert voor het eerst $100 miljard
En daar begint het verhaal interessant te worden.
Microsoft maakte bij de laatste jaarcijfers voor het eerst bekend hoeveel omzet Azure inmiddels daadwerkelijk genereert. De clouddivisie passeerde in boekjaar 2026 voor het eerst de grens van $100 miljard aan jaarlijkse omzet.
Dat is een belangrijke mijlpaal.
Azure was jarenlang één van de belangrijkste groeimotoren achter Microsoft, maar het bedrijf maakte de absolute omzet van het platform niet afzonderlijk bekend. Vanaf nu wil Microsoft daar meer duidelijkheid over geven.
En de groei ligt nog altijd bijzonder hoog.
In het vierde kwartaal steeg de omzet uit Azure en andere clouddiensten met 43 procent. De volledige Intelligent Cloud-divisie behaalde ondertussen $39,3 miljard omzet, een stijging van 32 procent.
Voor een bedrijf van de omvang van Microsoft zijn dat enorme groeipercentages.
AI begint daadwerkelijk miljarden op te leveren
Dat is misschien wel het belangrijkste verschil met een paar jaar geleden.
Toen ChatGPT eind 2022 doorbrak, was nog onduidelijk hoeveel geld Microsoft uiteindelijk aan generatieve AI zou verdienen. Beleggers moesten vooral geloven dat de miljardeninvestering in OpenAI en de integratie van Copilot zich uiteindelijk zouden terugbetalen.
Inmiddels begint Microsoft daar steeds meer bewijs voor te leveren.
Microsoft 365 Copilot passeerde in het vierde kwartaal 30 miljoen betaalde gebruikersplaatsen. Een kwartaal eerder waren dat er nog ruim 20 miljoen.
Ook grote ondernemingen beginnen Copilot op enorme schaal uit te rollen. Microsoft meldde eerder dat Accenture inmiddels meer dan 740.000 plaatsen had afgenomen. Bayer, Johnson & Johnson, Mercedes en Roche hadden ieder overeenkomsten voor minimaal 90.000 plaatsen.
Dat is belangrijk omdat Microsoft hiermee niet uitsluitend verdient aan de infrastructuur achter AI.
Het bedrijf verdient aan Azure wanneer bedrijven AI-modellen laten draaien, aan Microsoft 365 wanneer werknemers Copilot gebruiken en aan ontwikkelaars via onder meer GitHub en zijn bredere AI-platform.
AI begint daardoor steeds dieper door vrijwel het gehele Microsoft-ecosysteem heen te lopen.
Het grootste probleem is bijna vreemd
Toch heeft Microsoft een probleem. Er is simpelweg niet altijd genoeg capaciteit.
Microsoft zei bij de cijfers over het derde kwartaal dat de vraag naar Azure in verschillende regio's groter bleef dan de beschikbare infrastructuur. Het bedrijf voegde alleen dat kwartaal al ongeveer één gigawatt nieuwe capaciteit toe en ligt naar eigen zeggen op schema om zijn totale infrastructuurcapaciteit binnen twee jaar te verdubbelen.
Nieuwe GPU's worden bovendien steeds sneller operationeel. Microsoft wist de tijd tussen levering en ingebruikname van nieuwe GPU's in zijn grootste regio's sinds het begin van het jaar met bijna 20 procent terug te brengen.
Het klinkt bijna als een luxeprobleem.
Microsoft investeert tientallen miljarden omdat klanten zoveel cloud- en AI-capaciteit vragen dat het bedrijf niet voldoende infrastructuur beschikbaar heeft. Maar precies daar zit ook het risico.
$41 miljard in drie maanden
Datacenters zijn niet gratis.
Microsoft moet enorme aantallen Nvidia- en andere AI-chips aanschaffen, datacenters bouwen, elektriciteitsvoorzieningen regelen en complete netwerkinfrastructuur aanleggen voordat klanten die capaciteit kunnen gebruiken.
Die investeringen drukken ondertussen op de marges van de cloudactiviteiten.
Microsoft meldde eerder al dat de brutomarge binnen zijn cloudactiviteiten onder druk stond door investeringen in AI-infrastructuur. Efficiëntieverbeteringen binnen Azure compenseren een gedeelte daarvan, maar niet alles.
Daarmee ontstaat één van de belangrijkste vragen rond het aandeel Microsoft.
Niet of AI groeit. Dat doet het overduidelijk. De vraag is hoeveel Microsoft uiteindelijk moet investeren om die groei mogelijk te maken en welk rendement het bedrijf vervolgens op die miljarden kan verdienen.
De winst groeit voorlopig harder dan het dividend
Voorlopig lijken de financiële resultaten de enorme investeringen goed te kunnen dragen.
Microsoft behaalde in het vierde kwartaal $90 miljard omzet, 18 procent meer dan een jaar eerder. De nettowinst kwam uit op $35,8 miljard en steeg maar liefst 31 procent.
Over het volledige boekjaar kwam de omzet uit op $331,8 miljard. De nettowinst bedroeg maar liefst $133,7 miljard, eveneens 31 procent meer dan een jaar eerder.
Microsoft FY2026 | Resultaat |
Omzet | $331,8 mrd |
Nettowinst | $133,7 mrd |
Azure jaarlijkse omzet | >$100 mrd |
Q4 Azure-groei | +43% |
Microsoft 365 Copilot | >30 mln betaalde seats |
Het verklaart waarom Microsoft ondanks de enorme investeringsgolf ruimte ziet om het dividend opnieuw te verhogen. De winst groeit momenteel zelfs aanzienlijk sneller dan de dividenduitkering.
Waarom blijft het aandeel dan achter?
Hier wordt het interessant voor beleggers.
Het aandeel Microsoft is dit jaar slechts beperkt gestegen en heeft ondertussen behoorlijke koersschommelingen achter de rug. Eerder dit jaar stond Microsoft zelfs ongeveer 27 procent in de min voordat een groot gedeelte van die daling werd goedgemaakt.
Dat lijkt vreemd wanneer Azure met meer dan 40 procent groeit en de nettowinst met meer dan 30 procent stijgt. Maar beleggers kijken vooruit.
Microsoft moet aantonen dat de honderden miljarden die uiteindelijk richting AI-infrastructuur gaan voldoende extra omzet en winst opleveren. Tegelijkertijd zit Alphabet niet stil met Gemini en Google Cloud, terwijl Amazon met AWS eveneens enorme bedragen investeert.
Daarnaast probeert Microsoft de afhankelijkheid van OpenAI te verkleinen door een breder aanbod van modellen en eigen AI-technologie te ontwikkelen. De strijd om de infrastructuur achter AI wordt daarmee alleen maar duurder.
Microsoft geeft beleggers een opvallend signaal
Juist daarom is de dividendverhoging interessanter dan het bedrag van zeven cent misschien doet vermoeden.
Microsoft had ervoor kunnen kiezen vrijwel iedere beschikbare dollar richting datacenters en AI-chips te sturen. In plaats daarvan verhoogt het bedrijf tegelijkertijd de uitkering aan aandeelhouders.
Dat suggereert dat het management voorlopig voldoende vertrouwen heeft in de kasstromen om beide te blijven doen.
En de onderliggende cijfers geven daar vooralsnog ondersteuning aan. Azure heeft de grens van $100 miljard gepasseerd, de cloudomzet groeit nog altijd met tientallen procenten en Microsoft 365 Copilot heeft inmiddels meer dan 30 miljoen betaalde plaatsen. Daar staat tegenover dat de rekening voor die groei gigantisch wordt.
Voor beleggers wordt daarom steeds minder belangrijk óf Microsoft geld kan verdienen aan AI. De cijfers laten inmiddels zien dat AI daadwerkelijk bijdraagt aan de groei van Azure en andere Microsoft-producten.
De veel interessantere vraag is hoeveel rendement Microsoft uiteindelijk kan halen uit de enorme bedragen die het daarvoor moet investeren.
Als de omzet van Azure en Copilot in dit tempo blijft groeien, kan de huidige investeringsgolf uiteindelijk bijzonder lucratief blijken. Maar wanneer de groei vertraagt terwijl de miljardeninvesteringen doorgaan, zal Wall Street waarschijnlijk steeds kritischer gaan kijken naar iedere dollar die Microsoft aan AI uitgeeft.
Dat maakt de komende kwartalen misschien wel belangrijker voor Microsoft dan de eerste jaren van de AI-hype. De belofte van AI hoeft namelijk niet meer bewezen te worden.
Nu moet vooral blijken hoeveel winst die belofte uiteindelijk oplevert.
Opmerkingen