Dit aandeel bouwt stilletjes aan een dominante positie binnen cybersecurity

In het kort

• Cybersecurity verschuift van een ondersteunende functie naar een strategische bouwsteen van AI-infrastructuur.

• Palo Alto Networks bouwt steeds nadrukkelijker aan één geïntegreerd beveiligingsplatform.

• Grote overnames hebben het bedrijf in korte tijd een andere omvang gegeven.

• Via DEGIRO kunnen beleggers wereldwijd beleggen in duizenden aandelen en ETF’s, met toegang tot 50 internationale beurzen tegen lage tarieven.

Palo Alto Networks is uitgegroeid van een specialist in netwerkbeveiliging tot een van de grootste cybersecurityplatformen ter wereld. Het bedrijf begon ooit met firewalls, waarmee dataverkeer tussen netwerken wordt gecontroleerd. Inmiddels bestrijkt het aanbod vrijwel het volledige beveiligingslandschap. Organisaties gebruiken de software van Palo Alto voor de bescherming van bedrijfsnetwerken, cloudomgevingen, eindpunten zoals laptops, identiteiten van gebruikers en steeds vaker ook AI-toepassingen.

Koers Palo Alto

Bron: Google Finance

De groeidrijvers liggen op verschillende niveaus. Allereerst neemt de hoeveelheid digitale infrastructuur wereldwijd toe. Bedrijven verplaatsen applicaties naar de cloud, werknemers werken vanuit uiteenlopende locaties en AI-systemen verwerken steeds grotere hoeveelheden data. Daardoor groeit het aantal digitale toegangspunten dat beveiligd moet worden. Palo Alto probeert daarvan te profiteren door meerdere beveiligingsfuncties binnen één platform samen te brengen. Het management noemt dit “platformization”. Klanten vervangen daarbij losse beveiligingsproducten door een geïntegreerde omgeving waarin data uit verschillende bronnen wordt gecombineerd. Volgens het bedrijf resulteert dat in langere contracten en een hogere klantbinding. Tijdens het derde kwartaal beschikte Palo Alto over ongeveer 2.280 platformklanten met een netto retentie van 120%, wat betekent dat deze klanten gemiddeld meer besteden naarmate de relatie langer duurt.

DEGIRO is een van de grootste online brokers van Europa en biedt particuliere beleggers toegang tot 50 internationale beurzen tegen extreem lage tarieven. Via het bekroonde platform kun je eenvoudig beleggen in aandelen, ETF's, obligaties en duizenden andere financiële instrumenten. Een rekening openen duurt slechts enkele minuten, waarna je direct toegang hebt tot beleggingsmogelijkheden over de hele wereld.

Een tweede groeimotor komt voort uit kunstmatige intelligentie. CEO Nikesh Arora stelt dat AI de aard van cyberdreigingen fundamenteel verandert. Waar aanvallen vroeger veel handmatig werk vereisten, kunnen geavanceerde AI-systemen kwetsbaarheden sneller identificeren en misbruiken. Volgens het management ontstaat daardoor een grotere behoefte aan geautomatiseerde beveiliging die op vergelijkbare snelheid kan reageren. In dat kader investeert Palo Alto zwaar in producten zoals XSIAM en Prisma AIRS. XSIAM automatiseert beveiligingsoperaties en verwerkt enorme hoeveelheden beveiligingsdata. Prisma AIRS richt zich specifiek op de bescherming van AI-modellen, AI-agents en AI-applicaties. Het aantal klanten van Prisma AIRS steeg in één kwartaal van ongeveer honderd naar meer dan driehonderd.

De cijfers laten zien hoe sterk deze nieuwe activiteiten groeien. In het derde kwartaal van boekjaar 2026 kwam de omzet uit op ongeveer 3 miljard dollar, een stijging van ruim 31%. De belangrijkste maatstaf die het management gebruikt voor de moderne beveiligingsactiviteiten is Next-Generation Security ARR. ARR staat voor Annual Recurring Revenue en geeft een beeld van terugkerende omzet op jaarbasis. Die metric bereikte ruim 8 miljard dollar. Daarbij is het wel relevant dat een deel van die groei afkomstig is van recente overnames. Op organische basis groeide deze activiteit volgens het bedrijf met 28%.

De overnamestrategie verdient bijzondere aandacht. Palo Alto heeft de afgelopen periode enkele grote transacties afgerond.

Omzet

Bron: Seeking Alpha

De belangrijkste was de acquisitie van identiteitsbeveiliger CyberArk voor ruim 21 miljard dollar. Daarmee kreeg Palo Alto toegang tot software die bepaalt welke gebruikers en systemen toegang krijgen tot kritieke bedrijfsprocessen. Binnen een wereld waarin AI-agents zelfstandig taken uitvoeren, ziet het management identiteitsbeheer als een steeds belangrijker beveiligingsdomein. De overname zorgde voor een forse uitbreiding van de balans. Goodwill steeg naar bijna 22 miljard dollar en immateriële activa namen toe tot ruim 7 miljard dollar.

Naast CyberArk werd ook Chronosphere overgenomen. Dat bedrijf levert observability-software. Deze software verzamelt gegevens over de werking van applicaties en infrastructuur. Naarmate AI-systemen meer rekenkracht gebruiken en grotere hoeveelheden data verwerken, wordt dergelijke monitoring belangrijker. Palo Alto positioneert observability steeds nadrukkelijker als onderdeel van zijn beveiligingsstrategie.

Opvallend in de recente filings is hoe groot het aandeel terugkerende inkomsten inmiddels is geworden. De onderneming rapporteerde Remaining Performance Obligations van 18,4 miljard dollar. Dat betreft reeds gecontracteerde omzet die in toekomstige perioden nog moet worden verantwoord. Van dat bedrag verwacht Palo Alto ongeveer 8,3 miljard dollar binnen twaalf maanden te realiseren. Dit soort contractuele verplichtingen geeft beleggers inzicht in de zichtbaarheid van toekomstige omzetstromen.

EPS verwachtingen

Bron: Seekinig Alpha

Tegelijkertijd zijn er elementen die aandacht vragen bij de interpretatie van de cijfers. Door de acquisities is het aantal uitstaande aandelen fors toegenomen. In het kwartaalrapport staat dat het aantal uitstaande aandelen steeg naar ongeveer 813 miljoen. Ook de kosten van aandelenbeloningen zijn aanzienlijk. Tijdens de eerste negen maanden van het boekjaar bedroegen deze kosten ruim 1,3 miljard dollar. Daarnaast leidde de integratie van overnames tot aanzienlijke amortisatiekosten op aangekochte immateriële activa. Hierdoor wijken GAAP-resultaten duidelijk af van aangepaste winstcijfers die vaak in presentaties worden gebruikt.

Een interessant aspect van het huidige Palo Alto is dat het bedrijf steeds minder afhankelijk wordt van traditionele hardware. Firewalls blijven belangrijk, vooral door de opkomst van AI-datacenters waar enorme hoeveelheden netwerkverkeer gecontroleerd moeten worden. Tegelijkertijd verschuift het zwaartepunt richting software en abonnementen. Volgens het management bestond bijna de helft van de productomzet inmiddels uit terugkerende software-inkomsten. Daardoor ontstaat een bedrijfsmodel met een hogere voorspelbaarheid dan in de periode waarin hardwareverkoop dominant was.

De recente kwartaalcijfers laten zien dat die strategie voorlopig gepaard gaat met sterke groei. De komende jaren zullen vooral duidelijk maken hoe succesvol Palo Alto de omvangrijke overnames weet te integreren en in hoeverre de nieuwe AI-gerelateerde activiteiten kunnen uitgroeien tot even belangrijke pijlers als de traditionele netwerkbeveiliging.