Deutsche Bank slaat alarm: AI belooft 300 jaar innovatie, maar techbeleggers lopen in een gevaarlijke val

In het kort:

• Jim Reid van Deutsche Bank ziet in AI uitzonderlijk veel productiviteitskracht.

• Bedrijven hebben volgens hem waarschijnlijk jaren nodig voordat die winst zichtbaar wordt in hun processen.

• Voor AI aandelen blijft daardoor de vraag hoeveel toekomstige winst al in de technologiesector is verwerkt.

• Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.

De belofte van AI aandelen is sneller op de beurs beland dan in de winstcijfers en productiviteitscijfers van bedrijven. Jim Reid van Deutsche Bank Research Institute ziet in kunstmatige intelligentie een technologie met zeldzaam veel economische kracht. Zijn waarschuwing is juist daarom relevant: het kan jaren duren voordat bedrijven AI diep genoeg gebruiken om de voordelen echt terug te zien.

Reid, economisch historicus en wereldwijd hoofd macro en thematisch onderzoek bij Deutsche Bank Research Institute, klinkt niet als een AI scepticus. Hij noemt de technologie juist uitzonderlijk. "In mijn carrière heb ik niets gezien zoals AI wat betreft het potentieel voor productiviteit," zei hij.

Daarna kwam de zin waar beleggers meer aan hebben dan aan de gebruikelijke groeiverhalen. "Maar ik zou voorzichtig zijn, want het zal waarschijnlijk nog jaren duren voordat bedrijven het voldoende inbedden om echt de voordelen te zien." Dat is de kern van het probleem bij AI aandelen. De beurs rekent al op een flinke sprong vooruit, terwijl veel bedrijven nog aan het begin staan van de invoering.

Een krachtige technologie en een hoge waardering kunnen prima tegelijk bestaan. Het ene bewijst het andere niet. Daar wringt het in de technologiesector, waar de verwachtingen rond AI inmiddels zwaar meewegen in de waardering van bedrijven.

Technologieaandelen stuwen Nasdaq terwijl AI-verwachtingen oplopen

Bron: Reuters

Deutsche Bank tempert het tempo

Reid verwacht vooral winst aan de productiviteitskant. AI kan werk sneller maken, kosten verlagen en processen slimmer inrichten. Maar bedrijven krijgen dat niet cadeau met één softwarepakket of één kwartaal aan investeringen.

Voor die productiviteitswinst moeten ondernemingen systemen aanpassen, personeel trainen en werkprocessen opnieuw opbouwen. Dat kost tijd en geld voordat het iets oplevert. De beurs heeft daar vaak minder geduld mee dan de echte economie.

Deutsche Bank plaatst AI daarmee in een langere lijn van technologische doorbraken. Sinds de Industriële Revolutie hebben innovaties steeds opnieuw werk en productie veranderd. De les van Reid is nuchter: verandering kan groot zijn, maar de opbrengst komt meestal later dan de eerste beursreactie.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Halfgeleideraandelen voelen de spanning

Halfgeleideraandelen staan in het midden van het AI verhaal. De vraag naar chips voor kunstmatige intelligentie heeft die hoek van de markt stevig in de schijnwerpers gezet. Daardoor zijn waarderingen en investeringsplannen scherper onderwerp van discussie geworden.

Reid erkent dat de snelle stijgingen kwetsbaar maken. "Er is natuurlijk het risico, als je zulke sterke stijgingen ziet, dat er een grote technologiedip kan komen," zei hij. Dat is geen voorspelling van een crash. Het is wel een herinnering dat hoge verwachtingen weinig ruimte laten voor tegenvallers.

Opvallend is dat Reid innovatie niet automatisch koppelt aan blijvend hoge inflatie. "Maar als je kijkt naar de afgelopen 250 tot 300 jaar sinds de Industriële Revolutie, zien we dat innovaties voortdurend zijn geweest, zonder dat het tot hoge inflatie leidde." Daarmee haalt hij wat lucht uit het simpele verhaal dat AI vanzelf tot een inflatiegolf leidt.

Banenangst krijgt historische tegenwind

AI roept ook angst op over banenverlies. Dat gebeurde bij eerdere technologische doorbraken ook. Reid kijkt daar vooral historisch naar, niet vanuit de paniek van de dag.

"Mijn kijk op AI en banen is beïnvloed door economische geschiedenis," zei hij. "Elke nieuwe innovatie riep altijd angst op over banenverlies door technologie, maar dat is in totaal nog nooit gebeurd." Individuele functies kunnen verdwijnen, maar dat is iets anders dan blijvend verlies aan totale werkgelegenheid.

Volgens Reid laat een grafiek van hem en zijn team zien dat de werkgelegenheid in software nog steeds groeit. Juist die sector geldt als een van de eerste plekken waar AI direct ingrijpt. Dat maakt het beeld minder eenduidig dan de somberste verhalen doen vermoeden.

eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

Schulden blijven buiten bereik van AI

De grootste waarschuwing van Reid gaat niet over chips of banen, maar over schulden. Hij verwacht niet dat AI groot genoeg wordt om de problemen rond overheidsfinanciën wereldwijd zomaar op te lossen. Dat is een belangrijk tegenwicht in een markt die graag rekent op een productiviteitswonder.

"Iedereen weet dat de schuldenlast voor veel landen onhoudbaar is," aldus Reid. De hoopvolle variant kent hij ook. "De optimistische kijk is dat AI een productiviteitswonder kan zijn waardoor landen hun schulden kunnen laten meegroeien."

Maar de andere kant is minstens zo belangrijk. "De pessimistische kijk is dat als rente of langetermijnrentes veel hoger worden dan nu, de schuldenlast onhoudbaar wordt." AI kan bedrijven efficiënter maken, maar een hogere renterekening verdwijnt daar niet automatisch door.

AI aandelen wachten op bewijs

Voor AI aandelen blijft de lat hoog. De technologie moet niet alleen indruk maken in presentaties, maar uiteindelijk zichtbaar worden in productiviteit, winst en kasstromen. Tot die tijd blijft het verschil tussen een sterk verhaal en een redelijke waardering groot.

Dat maakt de komende periode vooral een test van uitvoering. Halfgeleideraandelen en de bredere technologiesector hebben al veel verwachtingen naar voren gehaald. Als bedrijven de voordelen van AI pas over jaren echt binnenhalen, wordt timing een groter punt dan het enthousiasme rond de technologie zelf.

Reid haalt de belofte van AI niet onderuit. Hij schuift alleen de echte economische opbrengst verder naar voren dan de markt soms lijkt te doen. Voor AI aandelen draait het daardoor minder om nog grotere beloftes en meer om bewijs dat de productiviteitswinst ook daadwerkelijk in de cijfers terechtkomt.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!