Buy the dip bij dit aandeel: 20% koersdaling zet waardering op scherp

Arne Verheedt
1 uur geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

Dit buy the dip aandeel is weer een serieuze vraag nu het ongeveer 20% lager staat.
De Q1-cijfers waren sterk: 16% omzetgroei, 15% hogere bruto boekingen en stevige marges.
De waardering oogt aantrekkelijker, maar de outlook hangt aan Midden-Oosten-risico en reisvertrouwen.

Ik vind Booking Holdings interessant juist op momenten dat de markt tijdelijk vergeet wat voor machine dit bedrijf is. De recente koersdaling van ongeveer 20% voelt stevig, zeker omdat de laatste kwartaalcijfers niet zwak waren. De teleurstelling zat vooral in de vooruitzichten. Beleggers kregen een sterker bedrijf te zien, maar met een voorzichtiger management aan de microfoon. Dat maakt buy the dip verleidelijk, maar niet vanzelfsprekend.

Wat Booking Holdings precies doet

Booking Holdings is veel meer dan Booking.com. Het bedrijf zit achter merken als Booking.com, Priceline, Agoda, Kayak en OpenTable. Het helpt consumenten hotels, appartementen, vluchten, huurauto's, restaurants en andere reisdiensten boeken. De kracht zit in schaal. Hoe meer reizigers het platform gebruiken, hoe aantrekkelijker het wordt voor hotels en partners.

Lees ook: Aandelen tip van de week: dit aandeel groeit 24% en wordt steeds interessanter

Belangrijk is dat Booking geen klassiek reisbedrijf is met vliegtuigen of hotels op de balans. Het is vooral een digitaal platform dat commissie, merchant-omzet en advertentie-inkomsten verdient. Daardoor kan groei relatief hard doorwerken in winst en kasstroom.

Booking Holdings bezit over een krachtig netwerk aan bedrijven:

Sterke cijfers, zwakkere outlook

De eerste kwartaalcijfers waren behoorlijk sterk. Het aantal geboekte kamernachten steeg met 6% naar 338 miljoen. De bruto boekingen kwamen uit op 53,8 miljard dollar, 15% meer dan een jaar eerder. De omzet groeide 16% naar 5,5 miljard dollar en de aangepaste EBITDA steeg 19% naar 1,3 miljard dollar. Ook de aangepaste winst per aandeel ging met 14% omhoog.

Booking Holdings omzet, aantal geboekte kamernachten en nettowinst:

Toch reageerde de markt vooral op de outlook. Voor het tweede kwartaal rekent Booking op 2% tot 4% groei in kamernachten en 4% tot 6% omzetgroei. Voor heel 2026 mikt het bedrijf op hoge enkelcijferige omzetgroei. Dat is niet dramatisch, maar wel minder overtuigend dan beleggers gewend zijn van een bedrijf dat vaak sterker presteert dan zijn eigen prognoses.

De belangrijkste reden is onzekerheid rond het Midden-Oosten. Booking gaf aan dat de regio al ongeveer 2 procentpunten druk zette op de groei van kamernachten in het eerste kwartaal. Voor het tweede kwartaal rekent het management zelfs op een impact van ongeveer 3 procentpunten. Dat raakt ook belangrijke routes tussen Europa en Azië.

Waarom de dip niet zomaar ruis is

Ik zou deze daling niet volledig wegwuiven als marktpaniek. Reizen blijft gevoelig voor consumentenvertrouwen, brandstofkosten, inflatie en geopolitieke schokken. Als vliegtickets duurder worden of consumenten voorzichtiger worden, merkt Booking dat uiteindelijk in boekingen. Bovendien werd het aandeel historisch beloond met een stevige waardering.

Lees ook: ING komt met slecht nieuws voor huizenkopers: Nederlandse vastgoedmarkt krijgt nieuwe tik

Daar zit nu de barst. Niet in het bedrijfsmodel, maar in het vertrouwen dat de groei op korte termijn vanzelf hoog blijft. Als blijkt dat de verstoring tijdelijk was, kan de markt snel draaien. Als de zwakte breder wordt, was de lagere waardering misschien geen cadeautje maar een waarschuwing.

Waardering wordt weer interessant

Toch vind ik de waardering nu moeilijk te negeren. Het aandeel handelt rond 22 keer de winst, terwijl Booking vorig jaar nog dichter bij een multiple van 40 zat. Dat verschil is groot voor een bedrijf met hoge marges, enorme schaal, sterke vrije kasstroom en een management dat agressief eigen aandelen inkoopt.

Booking handelt aan een P/E van 22:

In het eerste kwartaal kocht Booking voor 3,6 miljard dollar aan eigen aandelen in. Eind maart stond er nog 18,2 miljard dollar aan inkoopruimte open. Bij een lagere koers worden die inkopen juist waardevoller voor blijvende aandeelhouders. Het dividendrendement van ongeveer 1% blijft vooral een extraatje.

Is dit een buy the dip aandeel, of ziet de markt terecht risico's?

Voor mij zit de kern in de vraag of de markt een tijdelijk probleem prijst alsof het structureel is. Booking heeft nog altijd een sterk merk, een dominante internationale positie en een platform dat veel winst kan maken zonder zware kapitaalinvesteringen. Dat zijn eigenschappen waarvoor ik normaal bereid ben een hogere waardering te accepteren.

Maar ik zou het aandeel niet kopen alleen omdat het 20% lager staat. Een daling is pas interessant als de winstkracht overeind blijft. Bij Booking lijkt dat voorlopig het geval. De omzet groeit nog, de marges blijven sterk en de kasstroom is indrukwekkend. De risico's zitten vooral in timing en sentiment.

Mijn voorlopige oordeel is duidelijker dan de koersreactie doet vermoeden: Booking Holdings oogt na deze daling opnieuw aantrekkelijk, mits je accepteert dat het tweede kwartaal nog rommelig kan zijn. De markt straft vooral onzekerheid af, terwijl de onderliggende kwaliteit stevig overeind staat. Juist daarom vind ik dit een van de interessantere buy the dip-kandidaten onder grote Amerikaanse kwaliteitsbedrijven.

Wie dit soort analyses interessant vindt, herkent precies waarom De Belegger dagelijks naar cijfers, waardering en risico's tegelijk kijkt. Leden krijgen toegang tot diepere aandelentips, trainingen, portefeuille-updates en live inzicht in transacties van de portfolio van De Belegger. Met kortingscode WINST krijg je 50% korting.