Adyen knalt vandaag omhoog na sterke cijfers: tijd om te kopen?
- Kevin S
- 20 minuten geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort:
Adyen presteerde in het tweede kwartaal beter dan verwacht, met sterke groei van betaalvolumes en omzet, en verhoogde de omzetverwachting voor 2026.
De winstgevendheid blijft hoog, maar de aangepaste EBITDA viel iets lager uit dan analisten hadden verwacht en hogere investeringen drukken tijdelijk op de vrije kasstroom.
Het aandeel krijgt nieuwe kansen als herstelkandidaat, maar concurrentie, de hoge waardering en de onzekerheid rond overnames maken een langdurige koersstijging niet vanzelfsprekend.
Adyen schiet donderdag stevig omhoog op de beurs na de publicatie van de halfjaarcijfers. Het Nederlandse betaalbedrijf wist in het tweede kwartaal opnieuw harder te groeien dan analisten hadden verwacht en verhoogde bovendien de omzetverwachting voor heel 2026. Daarmee krijgt het aandeel, dat dit jaar zwaar onder druk stond, een belangrijke opsteker. Toch is de grote vraag of de koersstijging van vandaag het begin is van een nieuwe opwaartse trend. Of heeft Adyen inmiddels al een groot deel van het goede nieuws ingeprijsd? De cijfers zijn sterk, maar er zijn ook punten waar beleggers rekening mee moeten houden.
Koers Adyen schiet omhoog na halfjaarcijfers:
Sterke groei in het tweede kwartaal
Adyen liet in het tweede kwartaal opnieuw een stevige groei van de betaalvolumes zien. Het totale volume kwam uit op 421,8 miljard euro. Dat is ruim 26 procent meer dan de 334 miljard euro van een jaar eerder en ook duidelijk hoger dan de verwachting van analisten, die uitgingen van ongeveer 410 miljard euro.
Ook de omzetontwikkeling was beter dan verwacht. De omzet steeg met 22 procent van 559 miljoen naar 682,1 miljoen euro. De markt rekende op ongeveer 673 miljoen euro. Vooral de Digital-divisie, de belangrijkste activiteit van Adyen, liet een sterke ontwikkeling zien. De omzet binnen dit onderdeel steeg van 318,4 miljoen naar 370,1 miljoen euro.
Over de eerste zes maanden van 2026 kwam de omzet uit op ongeveer 1,3 miljard euro. Dat betekent een stijging van 19 procent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De betaalvolumes groeiden in dezelfde periode met 24 procent naar bijna 804 miljard euro. De EBITDA steeg met 18% naar 641 miljoen euro.
Sterke cijfers Adyen:
De cijfers laten daarmee zien dat Adyen ondanks de zorgen over concurrentie nog altijd een stevig groeitempo weet vast te houden. Dat is belangrijk, omdat beleggers de afgelopen maanden juist begonnen te twijfelen of de uitzonderlijk hoge groei van het betaalbedrijf houdbaar was.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
Adyen verhoogt de verwachting
Misschien nog belangrijker dan de cijfers over het afgelopen halfjaar is de nieuwe verwachting voor 2026. Adyen rekent inmiddels op een groei van de netto-omzet van 21 tot 23 procent bij constante wisselkoersen.
Verhoogde omzetverwachting:
Dat is een verhoging ten opzichte van de eerdere verwachting van 20 tot 22 procent. Begin dit jaar had het bedrijf zijn vooruitzichten al verlaagd en versmald, waardoor de verhoging van vandaag extra positief wordt ontvangen door beleggers.
Het signaal van Adyen is daarmee duidelijk. Het bedrijf ziet voldoende vraag bij zowel bestaande als nieuwe klanten om de verwachtingen naar boven bij te stellen. Voor een aandeel dat dit jaar ongeveer 34 procent was gedaald, is dat een belangrijke verandering in het sentiment.
Analist Michael Roeg van Degroof Petercam noemt de groei geruststellend. Volgens hem liggen zowel de betaalvolumes als de omzet boven verwachting en blijft Adyen koopwaardig. Zijn koersdoel blijft staan op 1.300 euro. Dat ligt aanzienlijk boven de koers van rond 1.014 euro die het aandeel donderdag halverwege de ochtend noteerde. Daarmee ziet Degroof Petercam nog altijd een aanzienlijk opwaarts potentieel.
Winst iets onder verwachting
Toch waren niet alle cijfers beter dan verwacht. De aangepaste EBITDA kwam uit op 641,5 miljoen euro. Analisten hadden gemiddeld gerekend op ongeveer 645 tot 649 miljoen euro. De aangepaste EBITDA-marge kwam uit op ongeveer 50 procent. Dat is nog altijd bijzonder hoog, maar het resultaat laat wel zien dat de sterke omzetgroei niet automatisch volledig doorvloeit naar de winst.
Adyen houdt voor 2026 vast aan de verwachting dat de aangepaste EBITDA-marge ongeveer gelijk blijft aan die van 2025. Door de overnames van Talon.One en Orb zal de marge dit jaar ongeveer één procentpunt lager uitvallen dan in 2025. Voor de langere termijn blijft Adyen echter ambitieus. Het bedrijf verwacht nog altijd dat de EBITDA-marge tegen 2028 boven de 55 procent kan uitkomen.
Dat maakt het groeiverhaal interessant. Adyen probeert niet alleen meer transacties te verwerken, maar wil ook steeds meer diensten aanbieden aan bestaande klanten. Daardoor moet de omzet per klant uiteindelijk verder kunnen stijgen.
Twee overnames veranderen het groeiverhaal
Adyen heeft dit jaar een duidelijke strategische stap gezet. Waar het bedrijf jarenlang vooral organisch groeide, kiest het nu ook voor overnames. In april kondigde Adyen aan Talon.One over te nemen voor 750 miljoen euro. Talon.One ontwikkelt technologie waarmee bedrijven onder meer kortingen, loyaliteitsprogramma's en aanbiedingen kunnen beheren en personaliseren.
Daar kwam later de overname van Orb bij, voor 335 miljoen dollar. Orb richt zich op facturatie en helpt grote bedrijven om complexe facturatieprocessen te automatiseren.
Met deze overnames probeert Adyen zijn rol binnen de bedrijfsvoering van klanten te verbreden. Het bedrijf wil niet uitsluitend de betaling verwerken, maar ook diensten aanbieden rondom bijvoorbeeld prijsstelling, klantloyaliteit en facturatie. Dat kan op lange termijn een belangrijke groeimotor worden. Adyen beschikt al over een grote internationale klantenbasis. Wanneer het bedrijf daar extra diensten aan kan verkopen, hoeft het niet voor iedere nieuwe euro omzet een volledig nieuwe klant binnen te halen.
Tegelijkertijd brengen overnames ook risico's met zich mee. Adyen moet de nieuwe activiteiten succesvol integreren en aantonen dat de betaalde bedragen daadwerkelijk extra waarde opleveren.
Concurrentie blijft een belangrijk risico
De sterke cijfers nemen niet alle zorgen bij beleggers weg. Een van de belangrijkste redenen waarom het aandeel dit jaar zo sterk is gedaald, is de toenemende concurrentie op de Europese betaalmarkt.
Adyen opereert in een markt waarin verschillende partijen proberen grote zakelijke klanten aan zich te binden. Wanneer concurrenten agressiever worden met hun prijzen, kan dat uiteindelijk druk zetten op de marges en de take rate van Adyen. Het bedrijf heeft tot nu toe benadrukt dat het niet van plan is om mee te gaan in een prijzenoorlog. Adyen vertrouwt vooral op zijn technologie, internationale infrastructuur en geïntegreerde platform.
Dat lijkt voorlopig te werken. De betaalvolumes groeien immers nog altijd stevig en de omzet ligt boven verwachting. Maar beleggers zullen de ontwikkeling van de marges en de take rate de komende kwartalen nauwlettend blijven volgen.
Degroof Petercam verwacht dat de groei uiteindelijk zal afzwakken naar een hoog enkelcijferig niveau. Volgens de analist zal de take rate op langere termijn dalen, waarbij hij voor 2036 uitkomt op ongeveer 13,4 basispunten.
Ook de kapitaaluitgaven lopen tijdelijk op
Een ander aandachtspunt zijn de investeringen. Adyen verwacht dat de kapitaaluitgaven in 2026 ongeveer 7 procent van de netto-omzet zullen bedragen. Het bedrijf haalt investeringen die oorspronkelijk voor 2027 gepland stonden deels naar voren. Het gaat vooral om investeringen in datacenters, rekenkracht en opslagcapaciteit.
Adyen doet dit onder meer om capaciteit veilig te stellen en prijzen vast te leggen in een periode waarin de toeleveringsketen onder druk staat. Het bedrijf verwacht dat de kapitaaluitgaven na 2026 weer terugkeren naar het historische niveau. Voor de lange termijn hoeft dit dus geen groot probleem te zijn. Wel betekent het dat beleggers dit jaar rekening moeten houden met hogere investeringen en daardoor mogelijk minder vrije kasstroom.
Is het aandeel nu aantrekkelijk?
De koersstijging van donderdag is begrijpelijk. Adyen combineert een hogere omzetverwachting met sterke betaalvolumes en een nog altijd zeer hoge winstgevendheid. Bovendien komt het positieve nieuws na een periode waarin het aandeel fors is afgestraft.
Bij een koers van ongeveer 1.016 euro ligt het aandeel bovendien nog altijd duidelijk onder het koersdoel van 1.300 euro van Degroof Petercam. Als Adyen zijn groeiverwachtingen daadwerkelijk blijft waarmaken, kan de huidige waardering aantrekkelijker worden.
Maar dat betekent niet dat het aandeel zonder risico is. De waardering blijft relatief hoog in vergelijking met veel traditionele bedrijven en een groot deel van de toekomstige waarde hangt af van het vermogen van Adyen om jarenlang sneller te groeien dan de markt.
Daarbij moeten de nieuwe overnames nog worden waargemaakt. En hoewel de omzetgroei sterk is, kwam de aangepaste EBITDA iets onder de verwachtingen uit. Beleggers moeten daarom niet alleen naar de omzet kijken, maar vooral naar de ontwikkeling van de winstgevendheid en de vrije kasstroom.
Van gehavend groeiaandeel naar herstelkandidaat?
Adyen lijkt donderdag een belangrijk deel van het verloren vertrouwen terug te winnen. Het aandeel stond voor de cijfers ongeveer 34 procent lager dan aan het begin van het jaar, waardoor de lat voor een positieve verrassing relatief laag lag.
De halfjaarcijfers laten vervolgens zien dat de onderliggende groei nog altijd sterk is. De betaalvolumes groeien met meer dan 20 procent, de omzet stijgt eveneens stevig en de onderneming verhoogt zijn verwachting voor heel 2026.
Dat maakt Adyen interessant als herstelkandidaat. Het belangrijkste verschil met enkele maanden geleden is dat beleggers nu opnieuw bewijs krijgen dat de groeimotor nog draait.
Toch is het verstandig om de koersstijging van vandaag niet automatisch te zien als het startschot voor een nieuwe langdurige rally. Een aandeel dat op één dag meer dan 10 procent stijgt, kan op korte termijn ook weer een deel van die winst inleveren. Zeker bij een aandeel als Adyen, waar de verwachtingen en waardering een grote rol spelen.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
