Dit AI-aandeel lijkt na gisteren dé koopkans volgens Wall Street

In het kort

• CoreWeave zag de kwartaalomzet met 112 procent stijgen naar 2,58 miljard dollar.

• De orderportefeuille loopt inclusief nieuwe contracten op richting 129 miljard dollar.

• Meerdere banken zien na de sterke cijfers nog aanzienlijk koerspotentieel voor CoreWeave.

CoreWeave kreeg de afgelopen maanden stevige kritiek op zijn schulden, hoge investeringen en afhankelijkheid van enkele grote AI klanten. De nieuwste kwartaalcijfers laten echter zien waarom Wall Street het aandeel nog niet heeft afgeschreven. De omzet verdubbelde ruimschoots, de marges verbeterden en nieuwe contracten blijven binnenstromen. Verschillende banken verhoogden daarom hun koersdoelen en zien de recente zwakte van het aandeel als minder zorgwekkend dan de markt deed vermoeden.

De forse stijging van CoreWeave deze week

Waarom de cijfers van CoreWeave sterker waren dan verwacht

CoreWeave bouwt gespecialiseerde cloudinfrastructuur waarmee bedrijven enorme hoeveelheden rekenkracht voor kunstmatige intelligentie kunnen huren. In het tweede kwartaal steeg de omzet met 112 procent naar 2,58 miljard dollar, iets boven de 2,56 miljard dollar waarop analisten rekenden. Het aangepaste verlies bedroeg 1,03 dollar per aandeel, terwijl Wall Street een verlies van 1,20 dollar had verwacht. Zowel de omzet als het resultaat kwamen daarmee beter uit dan verwacht.

Nog belangrijker is de hoeveelheid omzet die CoreWeave al heeft vastgelegd. Aan het einde van het kwartaal bedroeg de orderportefeuille ongeveer 104 miljard dollar, exclusief ruim 25 miljard dollar aan nieuwe verplichtingen die begin dit kwartaal werden afgesloten. Inclusief die contracten komt het bedrag dus richting 129 miljard dollar. Dat geeft aanzienlijk meer zicht op toekomstige inkomsten dan de huidige kwartaalomzet alleen suggereert.

Ook de infrastructuur groeit snel mee. CoreWeave beschikte eind juni over ongeveer 1,5 gigawatt aan actieve capaciteit en meldde begin augustus meer dan 4 gigawatt aan gecontracteerd vermogen. Deutsche Bank ziet hierin bewijs dat het bedrijf zijn capaciteit sneller uitbreidt dan eerder gepland. Dat is cruciaal, want zonder beschikbare stroom en datacentercapaciteit kan CoreWeave de enorme orderportefeuille niet daadwerkelijk omzetten in omzet.

CoreWeave versloeg ruim de verwachtingen van Wall Street

Toch is omzetgroei alleen niet genoeg. Beleggers maakten zich vooral zorgen over de vraag of CoreWeave ooit voldoende winst kan maken op zijn kapitaalintensieve bedrijfsmodel. Juist op dat punt waren de cijfers volgens JPMorgan verrassend sterk. De verbeterende marges laten zien dat schaalgrootte langzaam begint door te werken in de winstgevendheid.

Waarom Wall Street veel koerspotentieel ziet

Deutsche Bank handhaafde na de cijfers zijn koopadvies met een koersdoel van 150 dollar. Citi blijft eveneens positief en hanteert 142 dollar, terwijl Bank of America uitgaat van 140 dollar. Wells Fargo is nog optimistischer en verhoogde zijn koersdoel van 155 naar 160 dollar. De bank ziet vooral ruimte voor hogere marges naarmate nieuwe capaciteit volledig wordt benut.

Daarvoor bestaat een duidelijke reden. CoreWeave heeft zijn prijzen voor verschillende diensten in juli met ongeveer 25 procent verhoogd, terwijl nieuwe contracten volgens Bank of America aantrekkelijkere marges hebben dan oudere overeenkomsten. De contributiemarge kwam in het tweede kwartaal rond 30 tot 35 procent uit, tegenover eerder ongeveer het midden van de 20 procent. Schaarste aan AI capaciteit geeft CoreWeave voorlopig dus meer prijszettingsmacht.

Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.

Word lid!

Bank of America verwacht dat de operationele marges de komende kwartalen verder verbeteren wanneer recent geopende capaciteit omzet begint te produceren. De bank rekent op ongeveer 6,6 procent in het derde kwartaal en 14,6 procent in het vierde kwartaal. Op langere termijn ziet de bank mogelijkheden voor operationele marges boven 25 tot 30 procent. Als dat lukt, verandert het financiële verhaal rond CoreWeave aanzienlijk.

Niet iedere analist is overtuigd. Bernstein verhoogde het koersdoel wel van 67 naar 74 dollar, maar houdt vast aan een negatief advies. Morgan Stanley blijft neutraal met een koersdoel van 99 dollar en Barclays zit met 90 dollar eveneens aan de voorzichtige kant. De discussie gaat dus niet langer vooral over de vraag of AI vraag bestaat, maar over hoeveel rendement CoreWeave uiteindelijk op zijn enorme investeringen kan verdienen.

Wall Street ziet gemiddeld 30% koerspotentieel

Waarom CoreWeave ondanks de groei een risicovol aandeel blijft

Het grootste probleem blijft de balans. Datacenters, GPU's en stroomvoorzieningen kosten miljarden dollars voordat ze omzet opleveren, waardoor CoreWeave veel financiering nodig heeft. De hoge schuldpositie maakt het bedrijf gevoeliger voor rentelasten en tegenvallende groei. Wanneer AI investeringen vertragen, blijven veel van die financiële verplichtingen gewoon bestaan.

Daarnaast wordt de concurrentie serieuzer. Meta heeft aangegeven ongebruikte AI capaciteit aan externe ontwikkelaars te willen verkopen, waardoor grote technologiebedrijven in sommige gevallen concurrenten van CoreWeave kunnen worden. Ook Amazon, Microsoft en Google beschikken over enorme cloudactiviteiten en veel meer financiële slagkracht. CoreWeave moet daarom bewijzen dat zijn gespecialiseerde infrastructuur voldoende onderscheidend blijft.

Lees ook: 3 aandelen voor de lange termijn die nog jaren hard groeien

Tegelijkertijd hebben de kwartaalcijfers twee belangrijke zorgen verminderd. De vraag blijft uitzonderlijk sterk en de winstgevendheid per contract lijkt te verbeteren. Een orderportefeuille richting 129 miljard dollar, hogere prijzen en snel groeiende capaciteit geven het bedrijf bovendien veel zicht op toekomstige omzet. Dat verklaart waarom verschillende analisten na de cijfers hun verwachtingen juist verhoogden.

Voor beleggers ligt de kern daarom bij de omzetting van die enorme orderportefeuille in vrije kasstroom. Zolang CoreWeave daarvoor steeds meer schuld nodig heeft, blijft het aandeel aanzienlijk riskanter dan gevestigde cloudbedrijven. Als de marges echter blijven stijgen terwijl de nieuwe capaciteit wordt gevuld, kan de markt het bedrijf steeds minder als een zwaar gefinancierde AI infrastructuurbouwer en steeds meer als een schaalbaar cloudplatform gaan waarderen. Juist die verschuiving bepaalt hoeveel ruimte er na de sterke kwartaalcijfers werkelijk nog in het aandeel zit.