AI versnelt: deze vier aandelen kunnen Nvidia verslaan

Arne Verheedt
5 uur geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

AI-infrastructuur aandelen draaien niet alleen meer om Nvidia; servers, netwerken en geheugen worden schaarser.
Deze vier aandelen profiteren van datacenteruitgaven, maar de marges verschillen sterk per bedrijf.
De les van Cisco in 2000: een echte trend kan alsnog te duur worden als beleggers elk risico negeren.

De AI-hype is niet voorbij, maar ze verschuift. Ik vind vooral opvallend dat beleggers steeds minder alleen naar Nvidia kijken en steeds vaker naar de bedrijven die de hele AI-fabriek mogelijk maken: servers, glasvezel, netwerkapparatuur, geheugen en stroom. Dat maakt deze hoek kansrijk, maar niet vanzelf goedkoop. Voor beleggers is dit geen blinde kooplijst, maar een watchlist waar groei, waardering en kasstroom veel strenger naast elkaar moeten worden gelegd.

De vergelijking met Cisco rond 2000 is daarom nuttig. Cisco werd toen kortstondig het waardevolste bedrijf ter wereld, omdat het de ruggengraat van het internet leverde. De infrastructuurvraag was echt. Het internet was echt. Maar de waarderingen werden uiteindelijk te ver vooruitgeschoven. Dat dubbele beeld zie ik nu opnieuw bij AI: de investeringsgolf is enorm, maar beleggers mogen niet doen alsof elke leverancier automatisch een winnaar wordt.

Cisco werd in 2000 kortstondig het waardevolste bedrijf ter wereld:

Waarom AI-infrastructuur aandelen nu breder worden dan Nvidia

Wie AI alleen ziet als software, mist het grootste deel van de rekening. Chatbots, copilots en AI-agenten draaien op datacenters die enorme hoeveelheden chips, geheugen, netwerkcapaciteit en energie nodig hebben. Grote cloudbedrijven blijven daarom miljarden uitgeven aan nieuwe rekencapaciteit. Dat verklaart waarom de markt steeds meer aandacht heeft voor bedrijven die minder zichtbaar zijn dan Nvidia, maar wel direct aan de bouw van AI-datacenters leveren.

Lees ook: Rijke Nederlanders gebruiken spaargeld anders: buffer of koopkans?

Micron is daarbij een goed voorbeeld van de verschuiving. Het bedrijf blijft cyclisch, maar high-bandwidth memory is een knelpunt geworden in AI-systemen. Als geheugen schaars is, kan zelfs een traditioneel volatiele chipmaker plots meer prijszettingsmacht krijgen. Dat maakt de hele keten interessanter: niet alleen de chip zelf, maar ook de server, het netwerk en de verbinding tussen datacenters.

Micron profiteert van een knelpunt aan high-bandwidth memory:

Welke vier aandelen profiteren van de AI-bouwgolf?

Dell is misschien de meest logische naam buiten de pure chipsector. Het bedrijf verkoopt AI-servers aan ondernemingen en cloudklanten en die vraag is zichtbaar in de orderboeken. De kanttekening is de marge. Servergroei klinkt spectaculair, maar beleggers moeten scherp volgen hoeveel winst Dell overhoudt nadat componentkosten, concurrentie en leveringsdruk zijn meegerekend.

Hewlett Packard Enterprise zit in een vergelijkbare hoek, maar met een andere mix van servers, networking en enterprise-infrastructuur. Het aandeel kan profiteren als bedrijven naast cloudreuzen ook eigen AI-capaciteit willen bouwen. Tegelijk is HPE geen snelgroeiende softwareparel. De vraag is dus of AI de winstkwaliteit structureel verbetert, of vooral tijdelijk omzet naar voren trekt.

Ciena is interessanter voor beleggers die naar verbindingen kijken. AI-datacenters staan niet op zichzelf; ze moeten data razendsnel verplaatsen tussen clusters, regio's en eindgebruikers. Dat maakt optische netwerken en glasvezelcapaciteit belangrijker. Ciena kan daarvan profiteren, al blijft het orderpatroon gevoelig voor telecombudgetten en timing van grote klanten.

Cisco is de naam met de meeste historische lading. Het bedrijf was het gezicht van de internetinfrastructuur en probeert nu opnieuw relevant te zijn in AI-netwerken, beveiliging en datacenterconnectiviteit. Cisco is minder spannend dan veel jonge AI-namen, maar juist daarom kan het voor defensievere beleggers interessant zijn: meer kasstroom, meer dividend, minder pure hype. De keerzijde is dat de groei ook minder explosief is.

Deze vier aandelen profiteren van de AI-bouwgolf:

Wat Cisco beleggers leert over AI

Cisco laat zien dat beleggers AI niet moeten vermijden, maar wel scherp moeten waarderen. Rond 2000 was het internet echt, alleen waren veel aandelen veel te duur. Die les geldt opnieuw: AI kan de markt veranderen, terwijl beleggers alsnog te veel betalen.

De AI bouwgolf kan nog jaren doorgaan. De vraag naar chips, geheugen, servers en netwerkcapaciteit blijft groot. Maar juist daarom wordt selectie belangrijker. De beurs zal uiteindelijk niet vragen wie het mooiste AI verhaal heeft, maar wie er echte winst en vrije kasstroom uit haalt.

Mijn mening is simpel: het makkelijke geld in AI is grotendeels verdiend. Wie nu koopt, betaalt niet meer voor de verrassing dat AI groot wordt, maar voor jarenlange perfecte uitvoering. Dat maakt de foutmarge kleiner.

Voor Dell en HPE tellen vooral marges. Bij Ciena draait het om orderzichtbaarheid. Bij Cisco is de vraag of AI groot genoeg wordt om tragere onderdelen te compenseren. AI blijft kansrijk, maar enthousiasme is vanaf hier minder belangrijk dan discipline.

Wie deze AI-keten beter wil volgen, heeft meer nodig dan losse koerssprongen. Binnen De Belegger kijken we juist naar waardering, marges, risico's en portefeuillekeuzes achter zulke thema's. Met kortingscode WINST krijg je 50% korting en toegang tot diepgaande analyses, transacties, portefeuille-updates en een community die kritisch meedenkt wanneer de markt te enthousiast of te bang wordt.