Warren Buffett koopt 8 aandelen: deze springt eruit

In het kort:

• Berkshire Hathaway was na veertien kwartalen van nettoverkopen eindelijk weer koper en breidde in het tweede kwartaal acht verschillende aandelenposities uit.

• Vooral Alphabet springt eruit: Berkshire verhoogde zijn belangen fors en maakte het technologiebedrijf inmiddels tot zijn op drie na grootste aandelenpositie.

• Met sterke posities in Search, YouTube, Cloud en AI, gecombineerd met een relatief lage waardering, vind ik Alphabet de interessantste aankoop van Berkshire.

  
  

Na ruim drie jaar vooral aandelen te hebben verkocht, lijkt Berkshire Hathaway eindelijk weer wat enthousiaster over de beurs. In het tweede kwartaal kocht Berkshire acht verschillende aandelen. Daarmee kwam een opvallende reeks ten einde: veertien kwartalen achter elkaar was het conglomeraat onder de streep een verkoper van aandelen.

De aankopen zijn extra interessant omdat Berkshire nog altijd over een enorme hoeveelheid kapitaal beschikt en zeer selectief is met het inzetten daarvan. Onder de aankopen bevinden zich onder meer huizenbouwers, een luchtvaartmaatschappij en enkele kleinere posities. Maar één investering springt er wat mij betreft duidelijk bovenuit: Alphabet.

Berkshire begint weer te kopen

Berkshire opende in het tweede kwartaal één volledig nieuwe positie en breidde zeven bestaande belangen uit. De nieuwe positie was D.R. Horton, al gaat het voor Berkshire voorlopig om een zeer kleine investering van minder dan $600.000. Helemaal onbekend is het aandeel overigens niet: Berkshire bezat eerder al aandelen van de Amerikaanse huizenbouwer.

Ook concurrent Lennar werd verder bijgekocht. Berkshire vergrootte zowel zijn positie in de Class A als Class B aandelen. Daarmee blijft het bedrijf duidelijk geïnteresseerd in de Amerikaanse woningmarkt. Dat past ook bij de recente overname van huizenbouwer Taylor Morrison.

De achterliggende gedachte is interessant. De Verenigde Staten kampen al langere tijd met een tekort aan woningen, terwijl het aanbod de vraag in veel regio's moeilijk kan bijhouden. Grote huizenbouwers kunnen daarvan op lange termijn profiteren, zeker wanneer de hypotheekrente uiteindelijk verder daalt en woningen weer betaalbaarder worden.

Ook Delta Air Lines wordt fors uitgebreid

Een opvallendere aankoop was Delta Air Lines. Berkshire vergrootte zijn belang in de luchtvaartmaatschappij met ongeveer 44%. Dat is opmerkelijk gezien Buffetts geschiedenis met luchtvaartaandelen.

Hij was jarenlang bijzonder kritisch over de sector en omschreef de Amerikaanse luchtvaartindustrie in het verleden zelfs als een bodemloze put. Tijdens de coronacrisis verkocht Berkshire bovendien zijn belangen in grote Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen.

De nieuwe investering suggereert dat Berkshire inmiddels kansen ziet binnen de sector, of specifiek bij Delta. Het bedrijf heeft zich de afgelopen jaren steeds sterker gericht op premium reizigers en probeert daarmee minder afhankelijk te worden van puur prijsconcurrentie.

Daarnaast werden kleinere belangen in Macy's en The New York Times uitgebreid. Die posities zijn echter zo klein dat ze ieder maximaal ongeveer 0,3% van de aandelenportefeuille vertegenwoordigen. Voor Berkshire als geheel zijn deze aankopen daardoor nauwelijks relevant.

De belangrijkste aankoop is Alphabet

Veel interessanter is wat Berkshire bij Alphabet heeft gedaan. De positie in de Class A aandelen werd in het tweede kwartaal met ongeveer 45% uitgebreid. Bij de Class C aandelen ging Berkshire nog veel agressiever te werk: dat belang werd met maar liefst 658% vergroot.

Daarmee gaat het niet langer om een kleine experimentele positie. Wanneer beide aandelenklassen worden gecombineerd, is Alphabet inmiddels de op drie na grootste aandelenpositie van Berkshire.

Dat is vooral opvallend omdat Buffett jarenlang openlijk heeft toegegeven dat hij Alphabet veel eerder had moeten kopen. Google beschikte al vroeg over eigenschappen waar Buffett normaal gesproken naar zoekt: een dominante marktpositie, enorme kasstromen en een bedrijfsmodel dat relatief weinig extra kapitaal nodig heeft om verder te groeien.

Nu lijkt Berkshire die gemiste kans alsnog te willen benutten.

Waarom Alphabet er voor mij bovenuit springt

Van alle aandelen die Berkshire afgelopen kwartaal kocht, vind ik Alphabet momenteel de interessantste. Dat komt vooral doordat het bedrijf niet alleen een sterk bestaand bedrijfsmodel heeft, maar tegelijkertijd blootstelling biedt aan vrijwel alle grote technologische ontwikkelingen van de komende jaren.

Google Search blijft een van de sterkste advertentieplatforms ter wereld. YouTube heeft eveneens een enorme positie binnen digitale advertenties en video, terwijl Google Cloud zich heeft ontwikkeld tot een van de drie dominante wereldwijde cloudplatforms.

Daarbovenop komt AI. Gemini behoort inmiddels tot de belangrijkste AI modellen en Google beschikt over een groot voordeel doordat het AI rechtstreeks kan integreren in Search, YouTube, Android, Workspace en Cloud. Het bedrijf hoeft dus niet vanaf nul een distributienetwerk voor zijn AI producten op te bouwen.

Daarnaast bezit Alphabet met Waymo een leidende positie binnen autonoom vervoer en investeert het bedrijf via Google Quantum AI in quantumcomputing. Niet al deze activiteiten zullen uiteindelijk even succesvol worden, maar Alphabet heeft meerdere manieren waarop nieuwe technologie miljarden aan extra omzet kan creëren.

Groei tegen een opvallende waardering

Juist de combinatie met de waardering maakt het aandeel interessant. Volgens de aangehaalde cijfers wordt Alphabet voor minder dan 17 keer de verwachte winst verhandeld. Daarmee heeft het de laagste forward koers winstverhouding binnen de Magnificent Seven.

Dat is opvallend voor een onderneming die tegelijkertijd beschikt over Google Search, YouTube, Google Cloud, Gemini en Waymo. Beleggers houden duidelijk rekening met risico's, waaronder de mogelijkheid dat AI traditionele zoekmachines verstoort en de enorme investeringen die nodig zijn om de benodigde AI infrastructuur te bouwen.

Maar Alphabet heeft ook een van de sterkste balansen en kasstroommachines ter wereld. Daardoor kan het tientallen miljarden investeren in AI zonder zijn bestaande activiteiten financieel onder druk te zetten.

Voor Berkshire is dat waarschijnlijk precies het soort verhouding tussen risico, kwaliteit en waardering dat aantrekkelijk wordt wanneer veel andere technologieaandelen tegen hoge multiples worden verhandeld.

Buffett lijkt zijn oude fout alsnog te herstellen

Dat Berkshire na veertien kwartalen van nettoverkopen weer meer aandelen koopt dan verkoopt, is op zichzelf al interessant. Maar minstens zo belangrijk is waar het geld terechtkomt.

De aankopen van D.R. Horton en Lennar geven Berkshire meer blootstelling aan de Amerikaanse woningmarkt, terwijl de uitbreiding van Delta een opvallende terugkeer naar luchtvaart betekent. De kleinere aankopen van Macy's en The New York Times lijken voor Berkshire voorlopig nauwelijks verschil te maken.

Alphabet is van een compleet andere orde. Berkshire heeft de positie fors uitgebreid en het aandeel behoort inmiddels tot de grootste belangen van het conglomeraat. Buffett heeft jarenlang gezegd dat hij Google te lang heeft genegeerd. Nu lijkt hij die fout alsnog te corrigeren.

En van alle acht aandelen die Berkshire afgelopen kwartaal kocht, is Alphabet wat mij betreft ook de aankoop die er het duidelijkst bovenuit springt.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!