Trump zegt dat prijzen dalen, maar inflatie kan Wall Street hard raken
- Jan Kuijpers
- 1 dag geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
De Amerikaanse inflatie daalde van 4,2 naar 3,5 procent, maar de kerninflatie blijft met circa 3,3 procent hardnekkig hoog.
Tarieven, geopolitieke spanningen en hogere transport- en productiekosten kunnen de prijsdruk opnieuw versterken.
Aanhoudende inflatie kan de Fed langer streng houden, wat vooral risico’s oplevert voor hoog gewaardeerde aandelen en de consumentenbestedingen.
President Donald Trump stelt dat de kosten voor Amerikaanse consumenten inmiddels breed aan het dalen zijn. De meest recente inflatiecijfers geven daar gedeeltelijk steun aan, maar onder het oppervlak blijft de prijsdruk volgens de aangeleverde analyse hardnekkig hoog.
Dat is vooral belangrijk voor beleggers, omdat aanhoudende inflatie de Federal Reserve langer restrictief kan houden of zelfs opnieuw tot renteverhogingen kan dwingen. Terwijl de Dow Jones, S&P 500 en Nasdaq recent recordstanden bereikten, kan juist die combinatie van hoge waarderingen en hardnekkige inflatie een belangrijk risico vormen.
Inflatie daalt van 4,2 naar 3,5 procent
De Amerikaanse inflatie liep eerder dit jaar sterk op. Volgens de bron steeg de inflatie over twaalf maanden van 2,4 procent in februari naar 4,2 procent in mei, het hoogste niveau in ongeveer drie jaar.
Gemiddelde Infalite Amerika
Een belangrijke oorzaak was de sterke stijging van energieprijzen nadat de Straat van Hormuz vrijwel volledig werd afgesloten voor maritiem verkeer. Via deze belangrijke vaarroute loopt normaal gesproken ongeveer een vijfde van de wereldwijde stroom aan petroleumproducten, waardoor de verstoring snel doorwerkte in olie- en benzineprijzen.
In juni veranderde het beeld. Olieprijzen daalden richting het niveau van vóór het conflict en de algemene inflatie zakte daardoor naar 3,5 procent.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
Trump: kosten komen nu naar beneden
Trump wees begin augustus op deze daling en stelde dat prijzen voor onder meer voedsel en boodschappen inmiddels naar beneden komen. Vanuit het perspectief van de algemene inflatie is inderdaad sprake van een duidelijke verbetering ten opzichte van de piek in mei.
Dat betekent echter niet automatisch dat het algemene prijsniveau daalt. Een lagere inflatie betekent in de meeste gevallen vooral dat prijzen minder snel stijgen dan eerder, terwijl daadwerkelijke prijsdalingen per productcategorie kunnen verschillen.
Bovendien blijft de inflatie volgens de aangeleverde cijfers duidelijk boven de doelstelling van de Federal Reserve. Juni was de 64e maand op rij waarin de Amerikaanse inflatie over twaalf maanden hoger lag dan de langetermijndoelstelling van 2 procent.
Kerninflatie blijft hardnekkig hoog
Het grootste waarschuwingssignaal komt volgens de analyse niet van de algemene inflatie, maar van de Core PCE-index. Deze inflatiemaatstaf laat voedsel en energie buiten beschouwing en wordt daarom gebruikt om onderliggende prijsdruk beter zichtbaar te maken.
De Core PCE daalde in juni slechts van 3,4 naar 3,3 procent. Volgens de in de bron aangehaalde ramingen van de Cleveland Fed zou deze maatstaf in juli rond 3,31 procent blijven en in augustus zelfs licht kunnen oplopen naar 3,36 procent.
Dat verschil is belangrijk. De dalende olieprijs trekt de totale inflatie naar beneden, maar de onderliggende inflatie blijkt veel moeilijker af te koelen.
Tarieven en geopolitieke spanningen kunnen prijzen blijven verhogen
De oorspronkelijke analyse gebruikt de term ‘Trumpflation’ voor inflatiedruk die zij koppelt aan beleidskeuzes van de regering-Trump, waaronder invoertarieven en de gevolgen van het conflict met Iran. Die term is een interpretatie van de bron en geen officiële economische maatstaf.
Straat van Hormuz
Volgens het artikel kunnen invoertarieven bijvoorbeeld de kosten van geïmporteerde producten en onderdelen verhogen. Bedrijven kunnen een gedeelte van die hogere kosten vervolgens doorberekenen aan consumenten.
Daarnaast reiken de gevolgen van verstoringen rond de Straat van Hormuz volgens de analyse verder dan alleen benzine en olie. Bedrijven kunnen hogere transportkosten krijgen doordat schepen moeten worden omgeleid, terwijl petroleumproducten zoals plastics duurder kunnen worden.
Ook landbouwprijzen zouden uiteindelijk geraakt kunnen worden. Ongeveer een derde van de mondiale kunstmesthandel passeert volgens de bron normaal gesproken de Straat van Hormuz, waardoor langdurige verstoringen hogere kosten of tekorten kunnen veroorzaken.
Waarom dit belangrijk is voor de aandelenmarkt
Voor Wall Street draait het uiteindelijk vooral om wat de Federal Reserve met deze inflatie doet. Wanneer de onderliggende prijsdruk rond 3,3 procent blijft hangen en opnieuw begint te versnellen, wordt het moeilijker om het monetaire beleid snel te versoepelen.
Hogere rentes zijn normaal gesproken vooral lastig voor aandelen waarvan een groot gedeelte van de waardering is gebaseerd op toekomstige winsten. Dat maakt snelgroeiende technologie- en AI-bedrijven gevoeliger wanneer beleggers hun toekomstige kasstromen tegen een hogere rente moeten waarderen.
Daar komt bij dat een deel van de enorme AI-infrastructuurgolf met schuld wordt gefinancierd. Wanneer financieringskosten stijgen, kunnen sommige bedrijven kritischer worden op nieuwe datacenters en andere grote investeringsprojecten.
Ook Amerikaanse consumenten kunnen geraakt worden
Hardnekkige inflatie kan daarnaast de koopkracht van huishoudens onder druk zetten. Wanneer dagelijkse uitgaven aan bijvoorbeeld voedsel, transport en andere goederen blijven stijgen, blijft minder inkomen over voor discretionaire aankopen.
Voor bedrijven die sterk afhankelijk zijn van consumentenbestedingen kan dat uiteindelijk de omzetgroei vertragen. Het risico voor beleggers is dus niet alleen een hogere rente, maar mogelijk ook een minder sterke economie.
Tegelijkertijd laat de daling van de algemene inflatie naar 3,5 procent zien dat het beeld niet uitsluitend negatief is. Als energieprijzen verder normaliseren en de onderliggende prijsdruk later alsnog afneemt, kan een aanzienlijk deel van deze zorgen weer verdwijnen.
Inflatiestrijd lijkt nog niet gewonnen
Trump heeft dus gelijk dat de algemene inflatie sinds de piek in mei duidelijk is afgenomen. De stap van 4,2 naar 3,5 procent is aanzienlijk en de lagere olieprijs heeft Amerikaanse consumenten enige verlichting gegeven.
Toch lijkt het volgens de aangeleverde cijfers vroeg om de inflatiestrijd volledig gewonnen te verklaren. Met een Core PCE rond 3,3 procent, tegenover een doelstelling van 2 procent, blijft de onderliggende prijsdruk duidelijk aanwezig.
Voor beleggers wordt de komende periode daarom vooral belangrijk om te zien of kerninflatie uiteindelijk dezelfde dalende richting kiest als de headline-inflatie. Als dat niet gebeurt, kan de rente langer hoog blijven en wordt het voor de sterk gestegen Amerikaanse aandelenmarkt steeds moeilijker om de huidige hoge waarderingen vast te houden.
