Deze miljardair dumpt Intel en Micron en zet vol in op één AI-aandeel

In het kort:

• Stanley Druckenmiller verkocht zijn volledige posities in Micron en Intel na de enorme koersstijgingen van beide chipaandelen.

• Tegelijkertijd vergrootte hij zijn belang in één AI-aandeel met maar liefst 1.083%, waardoor het inmiddels tot de tien grootste Amerikaanse posities van Duquesne behoort.

• De miljardair lijkt AI daarmee zeker niet de rug toe te keren, maar verschuift zijn geld naar een bedrijf dat volgens Wall Street zijn cashflow per aandeel richting 2028 meer dan kan verdubbelen.

  
  

Miljardair Stanley Druckenmiller heeft zijn portefeuille opnieuw flink opgeschud. Uit de nieuwste 13F van zijn Duquesne Family Office blijkt dat de bekende belegger in het tweede kwartaal volledig afscheid nam van Micron Technology en Intel. Tegelijkertijd deed hij precies het tegenovergestelde bij een andere grote winnaar van de AI-race: Amazon.

Vooral de omvang van die laatste aankoop valt op. Druckenmiller kocht bijna 500.000 extra aandelen Amazon en vergrootte zijn positie daarmee met maar liefst 1.083%. Amazon behoort hierdoor inmiddels tot de tien grootste Amerikaanse beursposities van Duquesne.

De transacties geven een interessant beeld van hoe Druckenmiller momenteel naar de AI-rally kijkt: hij lijkt niet tegen AI te wedden, maar wordt wel veel selectiever over waar hij zijn geld inzet.

Druckenmiller verkoopt Micron en Intel volledig

Druckenmiller zat bepaald niet stil in het tweede kwartaal. Duquesne verkocht 23 posities volledig en verkleinde daarnaast nog eens tien bestaande beleggingen. Twee verkopen springen daarbij in het oog: 23.400 aandelen Micron en 411.400 aandelen Intel verdwenen volledig uit de portefeuille.

Dat betekent niet noodzakelijk dat Druckenmiller plotseling negatief is geworden over beide bedrijven. Een belangrijke verklaring kan simpelweg winstneming zijn. Zowel Micron als Intel kende voorafgaand aan de verkoop een spectaculaire rally. Micron verdrievoudigde tussen begin april en eind juni, terwijl Intel vanaf ongeveer $45 opliep tot op enig moment $141.

Beide bedrijven profiteren bovendien nog altijd van de investeringsgolf rond AI. Micron levert onder meer high bandwidth memory, dat essentieel is voor krachtige AI accelerators. De vraag naar dit type geheugen is enorm gestegen. Intel profiteert ondertussen van de behoefte aan CPU's voor datacenters en probeert daarnaast zijn eigen chipproductie opnieuw op de kaart te zetten.

Juist doordat zoveel optimisme inmiddels in de koersen terecht was gekomen, kan Druckenmiller hebben besloten dat de verhouding tussen risico en potentieel rendement minder aantrekkelijk werd.

Druckenmiller waarschuwde eerder al voor AI-hype

Dat zou passen bij uitspraken die Druckenmiller eerder over kunstmatige intelligentie deed. In 2024 stelde hij dat AI op korte termijn mogelijk enigszins overhyped was, maar dat de technologie op lange termijn juist nog werd onderschat.

Dat onderscheid is belangrijk. Druckenmiller lijkt niet te twijfelen aan de structurele impact van AI, maar wel rekening te houden met periodes waarin beleggers te ver vooruitlopen op de daadwerkelijke economische opbrengsten. Dat hebben we bij eerdere technologische revoluties vaker gezien.

Bedrijven investeren momenteel honderden miljarden dollars in chips, datacenters en andere AI-infrastructuur. De grote vraag is uiteindelijk hoeveel omzet en winst ondernemingen buiten de technologiesector met die infrastructuur kunnen realiseren. Wanneer dat proces langer duurt dan verwacht, kunnen juist de aandelen die het sterkst op het enthousiasme zijn vooruitgelopen kwetsbaar worden.

De verkoop van Micron en Intel kan daarom ook worden gezien als risicobeheer. Na enorme koerswinsten neemt Druckenmiller zijn winst en verschuift hij kapitaal naar een onderneming waar hij blijkbaar een aantrekkelijkere combinatie van groei en waardering ziet.

Amazon positie wordt ruim elf keer zo groot

Dat brengt ons bij de opvallendste transactie. Duquesne kocht in het tweede kwartaal 495.800 aandelen Amazon bij. Daarmee nam de positie met 1.083% toe ten opzichte van eind maart, oftewel bijna een vertwaalfvoudiging.

Amazon is hierdoor een top 10 positie binnen de portefeuille geworden. Dat is opvallend, omdat Druckenmiller niet alleen extra blootstelling aan AI koopt, maar kiest voor een bedrijf dat veel breder is dan alleen kunstmatige intelligentie.

Amazon domineert nog altijd grote delen van de Amerikaanse e commerce en beschikt via Prime over een enorm ecosysteem van terugkerende klanten. De belangrijkste reden voor het optimisme lijkt echter Amazon Web Services te zijn.

AWS groeit opnieuw steeds harder

AWS is wereldwijd marktleider op het gebied van cloudinfrastructuur en behoort tot de belangrijkste platforms waarop bedrijven hun AI toepassingen bouwen. De divisie heeft inmiddels een jaarlijkse omzetrun rate van ongeveer $169 miljard.

Over de afgelopen twaalf maanden genereerde AWS ongeveer $148 miljard omzet. Ter vergelijking: dat is meer omzet dan 474 afzonderlijke ondernemingen uit de S&P 500 realiseren. AWS is inmiddels dus op zichzelf al een onderneming van enorme omvang.

Toch blijft de divisie stevig groeien. De integratie van generatieve AI, grote taalmodellen en nieuwe AI infrastructuur heeft de groei opnieuw versneld. Dat is belangrijk voor Amazon als geheel, omdat AWS veel hogere marges heeft dan de traditionele retailactiviteiten en daardoor een groot gedeelte van de operationele winst genereert.

Iedere dollar extra omzet bij AWS is daardoor doorgaans veel waardevoller voor de winstgevendheid van Amazon dan een extra dollar aan verkopen via de webwinkel. Wanneer AWS sneller blijft groeien dan de rest van het concern, kan de winst van Amazon daardoor aanzienlijk sneller stijgen dan de totale omzet.

Wall Street verwacht enorme stijging van de cashflow

Dat zien we ook terug in de verwachtingen voor de komende jaren. Amazon rapporteerde over 2025 een cashflow per aandeel van $12,89. Wall Street verwacht dat dit bedrag tegen 2028 kan oplopen tot meer dan $30 per aandeel.

Dat zou betekenen dat de cashflow per aandeel in slechts drie jaar tijd meer dan verdubbelt. Wanneer Amazon daar daadwerkelijk in de buurt komt, kan de huidige waardering achteraf relatief aantrekkelijk blijken.

Bovendien krijgt Druckenmiller met Amazon blootstelling aan meerdere groeimotoren tegelijk. Naast AWS en AI beschikt het bedrijf over zijn enorme retailplatform, Prime, advertenties en logistieke infrastructuur. Daarmee is Amazon minder afhankelijk van één specifieke schakel binnen de AI-investeringscyclus dan bijvoorbeeld een fabrikant van geheugen of processors.

Geen afscheid van AI, maar een verschuiving binnen de sector

De transacties van Druckenmiller zijn daarom interessanter dan simpelweg de constatering dat hij Micron en Intel verkocht. Zijn enorme aankoop van Amazon laat juist zien dat hij zijn blootstelling aan AI niet volledig afbouwt.

Hij lijkt vooral te verschuiven van bedrijven die direct profiteren van de explosieve investeringen in hardware naar een onderneming die zowel de infrastructuur levert als kan profiteren van het daadwerkelijke gebruik van AI door bedrijven.

Dat maakt Amazon voor Druckenmiller mogelijk aantrekkelijker na de enorme rally's bij verschillende chipaandelen. AWS groeit opnieuw sneller, de winstgevendheid van Amazon verbetert en analisten verwachten dat de cashflow per aandeel richting 2028 meer dan verdubbelt.

Een 13F vertelt natuurlijk niet waarom Druckenmiller een aandeel precies koopt of verkoopt en laat bovendien alleen een momentopname aan het einde van het kwartaal zien. Toch is de richting duidelijk. Na enorme koersstijgingen neemt hij afscheid van Micron en Intel, terwijl hij zijn belang in Amazon met meer dan 1.000% verhoogt. Druckenmiller lijkt daarmee nog altijd overtuigd van AI, maar kiest binnen diezelfde trend duidelijk voor een andere plek om zijn miljarden aan het werk te zetten.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!