Analisten zien ruim 30% groei voor dit Nederlandse aandeel dat 60% lager staat
- Kevin S
- 1 uur geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort:
Adyen heeft na sterke halfjaarcijfers het vertrouwen van analisten teruggewonnen, met hogere betaalvolumes en omzet dan verwacht.
UBS en Deutsche Bank verhoogden hun koersdoelen naar respectievelijk €1.400 en €1.350, terwijl het gemiddelde koersdoel rond €1.380 ligt.
Ondanks het potentiële rendement van bijna 30 procent blijven concurrentie, marges en het succes van recente overnames belangrijke risico’s voor beleggers.
Adyen heeft de afgelopen jaren een flinke dreun gekregen op de beurs. Waar het Nederlandse betaalbedrijf eerder nog rond de 2.000 euro per aandeel noteerde, is de koers inmiddels grofweg 60 procent lager komen te liggen. Toch beginnen analisten opnieuw positiever naar het aandeel te kijken. Na sterke halfjaarcijfers hebben meerdere zakenbanken hun koersdoel voor Adyen verhoogd. UBS ziet inmiddels een koers van 1.400 euro, terwijl Deutsche Bank een koersdoel van 1.350 euro hanteert. Op basis van de huidige koers komt het gemiddelde koersdoel van analisten uit op ongeveer 1.380 euro. Dat betekent een opwaarts potentieel van bijna 30 procent.
Koers Adyen:
Adyen krijgt vertrouwen terug na sterke cijfers
Het aandeel Adyen stond lange tijd onder druk. Beleggers begonnen zich af te vragen of het bedrijf zijn hoge groeitempo wel kon volhouden in een markt waarin de concurrentie steeds heviger wordt.
De halfjaarcijfers hebben een deel van die zorgen weggenomen. In het tweede kwartaal verwerkte Adyen voor 421,8 miljard euro aan betalingen. Dat is ruim 26 procent meer dan in dezelfde periode een jaar eerder. Analisten hadden gerekend op ongeveer 410 miljard euro.
Ook de omzet kwam boven verwachting uit. De netto-omzet steeg met 22 procent bij constante wisselkoersen en kwam uit op 682,1 miljoen euro. De markt rekende op ongeveer 673 miljoen euro.
Voor beleggers is vooral belangrijk dat deze groei niet alleen afkomstig is van bestaande klanten. Adyen weet ook nieuwe grote klanten aan zich te binden. UBS wijst onder meer op namen als Eli Lilly, OpenAI en Shopify. Volgens de bank verkleint dit het risico dat Adyen zijn groeidoelstellingen voor de komende jaren niet haalt.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
Omzetverwachting voor 2026 opnieuw verhoogd
Adyen gaf tijdens de halfjaarcijfers bovendien een belangrijk signaal af over de rest van het jaar. Het bedrijf verwacht nu dat de netto-omzet in 2026 met 21 tot 23 procent groeit bij constante wisselkoersen.
Dat is een verhoging ten opzichte van de eerdere verwachting van 20 tot 22 procent. Juist omdat Adyen eerder dit jaar onder druk stond vanwege zorgen over de groei, is deze verhoging belangrijk.
Verhoogde omzetverwachting Adyen:
Het bedrijf laat hiermee zien dat de vraag naar zijn betaalinfrastructuur nog altijd sterk is. Dat is een belangrijk argument voor beleggers die vrezen dat Adyen marktaandeel verliest aan concurrenten.
Over de eerste helft van 2026 kwam de omzet uit op ongeveer 1,3 miljard euro. De betaalvolumes stegen in dezelfde periode met 24 procent naar bijna 804 miljard euro. De EBITDA nam met 18 procent toe tot 641 miljoen euro. Daarmee blijft Adyen een van de sterkst groeiende grote spelers in de Europese betaalmarkt.
UBS verhoogt koersdoel naar 1.400 euro
De sterke resultaten waren voor UBS aanleiding om het koersdoel voor Adyen te verhogen van 1.350 naar 1.400 euro. Het koopadvies bleef daarbij gehandhaafd. Volgens UBS waren de resultaten solide, zeker gezien het negatieve sentiment rond het aandeel. De omzetgroei van 22 procent lag iets boven de verwachting van de bank.
Ook de vooruitzichten voor de winstgevendheid blijven volgens UBS aantrekkelijk. Adyen houdt vast aan de doelstelling om in 2028 een EBITDA-marge van 55 procent te realiseren. Deze doelstelling geldt inmiddels inclusief de recente overnames.
UBS ziet daarnaast een belangrijk voordeel in de nieuwe klanten die Adyen aantrekt. Grote namen zoals Eli Lilly, OpenAI en Shopify kunnen volgens de bank helpen om de omzetgroei de komende jaren op peil te houden.
Opvallend is dat UBS erkent dat de risico-rendementsverhouding inmiddels minder aantrekkelijk is dan toen het aandeel rond 800 euro stond. Toch blijft de bank positief over het aandeel. Het nieuwe koersdoel is gebaseerd op een koers-winstverhouding van 26 keer de verwachte winst.
Ook Deutsche Bank ziet ruimte voor de koers
Niet alleen UBS werd positiever. Ook Deutsche Bank verhoogde het koersdoel voor Adyen, van 1.238 naar 1.350 euro. Het koopadvies bleef eveneens staan. Deutsche Bank noemt de kwartaalresultaten sterk. Zowel het verwerkte betaalvolume als de netto-omzet groeiden met ongeveer 21 tot 22 procent bij constante wisselkoersen.
Er was wel een klein minpunt. De EBITDA-marge kwam ongeveer in lijn met de verwachtingen van Deutsche Bank uit, maar lag iets onder de bredere marktconsensus. Dat heeft volgens de bank onder meer te maken met de verwatering die ontstaat door de overnames van Talon.One en Orb.
Toch ziet Deutsche Bank voldoende redenen om positief te blijven. De bank benadrukt dat Adyen zijn onderliggende groeiverwachting en margevooruitzichten voor 2026 heeft gehandhaafd.
Daarmee lijkt een belangrijke zorg van beleggers voorlopig weggenomen. Na de forse koersdaling van ongeveer 35 procent eerder dit jaar waren beleggers vooral op zoek naar bewijs dat concurrentie niet leidt tot een lagere groei of verlies van marktaandeel. De sterke kwartaalcijfers geven volgens Deutsche Bank juist vertrouwen dat dit vooralsnog niet het geval is.
Het gemiddelde koersdoel ligt rond 1.380 euro
Wanneer we de verschillende analistenverwachtingen naast elkaar leggen, ontstaat een duidelijk beeld. Het gemiddelde koersdoel ligt volgens de aangeleverde gegevens op ongeveer 1.379,53 euro.
Bij een koers rond 1.060 euro betekent dat een opwaarts potentieel van bijna 30 procent. De hoogste verwachting ligt op ongeveer 1.900 euro, terwijl het laagste koersdoel rond 931 euro ligt.
Koersdoelen analisten Adyen:
Dat verschil laat meteen zien dat analisten het niet volledig met elkaar eens zijn. Het gemiddelde koersdoel oogt aantrekkelijk, maar er is ook een scenario waarin het aandeel verder wegzakt.
De bandbreedte is daarmee aanzienlijk. Bij het hoge koersdoel zou het rendement veel groter zijn dan 30 procent, terwijl het lage koersdoel juist een daling vanaf het huidige niveau impliceert. Het gemiddelde moet daarom vooral worden gezien als een indicatie van het huidige analistensentiment en niet als een voorspelling die gegarandeerd uitkomt.
Adyen staat nog altijd ver onder de oude top
De mogelijke opwaartse ruimte krijgt extra betekenis wanneer naar de langere termijn wordt gekeken. Adyen noteerde in 2025 nog rond de 2.000 euro. Vanaf dat niveau is de koers inmiddels met ongeveer 60 procent gedaald. Dat betekent dat beleggers die het aandeel op of rond de top kochten, nog altijd met een fors verlies zitten.
Tegelijkertijd laat de koersontwikkeling zien hoe snel het sentiment rond een groeiaandeel kan veranderen. Toen Adyen sterk groeide, waren beleggers bereid een zeer hoge waardering te betalen. Toen de groeiverwachtingen begonnen af te zwakken, werd die hoge waardering juist een probleem.
Het huidige niveau is daardoor interessanter geworden, maar het aandeel is niet ineens goedkoop. De belangrijkste vraag is namelijk niet hoeveel de koers in het verleden is gedaald. De vraag is hoeveel winst Adyen de komende jaren daadwerkelijk kan realiseren.
Overnames moeten nieuwe groeimotor worden
Een belangrijk onderdeel van het toekomstige verhaal is de overnamestrategie van Adyen.
Het bedrijf kondigde eerder dit jaar aan Talon.One over te nemen voor 750 miljoen euro. Talon.One ontwikkelt technologie voor onder meer loyaliteitsprogramma's, kortingen en gepersonaliseerde aanbiedingen.
Daarnaast nam Adyen Orb over voor 335 miljoen dollar. Orb richt zich op facturatie en helpt bedrijven bij het automatiseren van complexe factureringsprocessen. Deze overnames passen bij een bredere strategie van Adyen. Het bedrijf wil meer worden dan alleen een betalingsverwerker. Door aanvullende diensten aan te bieden, probeert Adyen meer omzet uit zijn bestaande klantenbestand te halen.
Dat kan op termijn een interessante groeimotor worden. Adyen beschikt al over een grote internationale klantenbasis. Wanneer het bedrijf daar extra producten aan kan verkopen, hoeft het niet voor iedere nieuwe euro omzet een volledig nieuwe klant binnen te halen.
Toch is er ook een risico. Overnames kosten geld en brengen integratierisico's met zich mee. Bovendien zullen beleggers uiteindelijk willen zien dat deze aankopen daadwerkelijk bijdragen aan de groei en winstgevendheid.
Concurrentie blijft de grootste vraag
De grootste uitdaging voor Adyen blijft de concurrentie. De betaalmarkt is aantrekkelijk en verschillende bedrijven proberen grote zakelijke klanten aan zich te binden. Daardoor bestaat het risico dat prijsdruk toeneemt.
Voor Adyen is dat belangrijk omdat een lagere prijs per transactie uiteindelijk de omzet en marges kan beïnvloeden. Het bedrijf heeft tot nu toe aangegeven dat het niet van plan is om mee te gaan in een prijzenoorlog. In plaats daarvan probeert Adyen zich te onderscheiden met zijn technologie, internationale infrastructuur en geïntegreerde platform.
De recente cijfers geven voorlopig reden tot optimisme. Als klanten massaal zouden overstappen naar goedkopere concurrenten, zou dat waarschijnlijk zichtbaar worden in de betaalvolumes en omzetgroei. Daar is op dit moment weinig van te zien. Dat betekent echter niet dat het risico verdwenen is. Beleggers zullen de komende kwartalen vooral moeten letten op de ontwikkeling van de omzetgroei, marges en take rate.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
