Elon Musk doet een opvallende voorspelling over deze 3 chipaandelen

In het kort:

• Elon Musk waarschuwt dat geheugen mogelijk de volgende grote bottleneck binnen AI wordt, vooral door de snelle opkomst van zelfstandig werkende AI agents.

• Micron en SK Hynix kunnen profiteren van de explosieve vraag naar HBM en DRAM, terwijl Sandisk sterker inspeelt op de groeiende behoefte aan NAND opslag.

• De aandelen zijn al flink gestegen, maar als agentic AI de geheugenbehoefte inderdaad explosief verhoogt, kan de huidige geheugencyclus nog jarenlang aanhouden.

  
  

De eerste fase van de AI revolutie draaide vrijwel volledig om rekenkracht. Nvidia GPU's werden het symbool van de enorme investeringsgolf in datacenters, terwijl techbedrijven honderden miljarden dollars uittrokken om zoveel mogelijk compute capaciteit op te bouwen. Maar naarmate AI systemen zelfstandiger worden, lijkt een andere bottleneck steeds belangrijker te worden: geheugen.

Elon Musk zette dat afgelopen week in slechts drie woorden kracht bij. Nadat ondernemer Peter Diamandis op X stelde dat geheugen en niet rekenkracht de beperkende factor wordt in het tijdperk van AI agents, reageerde Musk met: "Few realize this." Die uitspraak raakt een ontwikkeling die bijzonder belangrijk kan worden voor geheugenproducenten als Micron, SK Hynix en Sandisk.

Van GPU's naar geheugen

Bij de eerste generatie generatieve AI was het proces relatief eenvoudig. Een gebruiker stelde een vraag, een taalmodel verwerkte de prompt en genereerde een antwoord. Daarvoor was vooral enorme parallelle rekenkracht nodig, waardoor GPU's centraal kwamen te staan.

Met agentic AI verandert dat model. AI agents moeten zelfstandig plannen maken, informatie verzamelen, programma's gebruiken, resultaten controleren en indien nodig opnieuw beginnen. Zo'n systeem kan veel langer actief blijven en moet voortdurend informatie over eerdere stappen beschikbaar houden.

Daarvoor zijn grote hoeveelheden geheugen nodig. Een agent moet bijvoorbeeld onthouden waar hij zich bevindt in zijn redeneerproces, resultaten van externe programma's bewaren en eerdere context beschikbaar houden. Wanneer straks miljoenen agents tegelijkertijd actief zijn, kan de benodigde hoeveelheid geheugen daardoor bijzonder snel toenemen.

Micron en SK Hynix zitten midden in die ontwikkeling

Voor Micron en SK Hynix is dat een belangrijke verschuiving. Beide ondernemingen behoren tot de grootste producenten van DRAM en zijn sterk gepositioneerd binnen High Bandwidth Memory, oftewel HBM.

HBM is essentieel voor moderne AI accelerators omdat enorme hoeveelheden gegevens razendsnel tussen het geheugen en de processor moeten bewegen. Bovendien wordt dit geavanceerde geheugen steeds complexer om te produceren. Voor iedere bit HBM is volgens geheugenproducenten minstens drie keer zoveel productieapparatuur nodig als voor traditioneel server DRAM.

Daardoor ontstaat een interessante dynamiek. De vraag neemt snel toe, terwijl het moeilijker is om het aanbod in hetzelfde tempo uit te breiden. Dat heeft de prijzen van DRAM al sterk omhooggeduwd en kan ervoor zorgen dat de huidige geheugencyclus langer aanhoudt dan eerdere cycli.

Historisch stonden geheugenbedrijven juist bekend om hun sterke cycliciteit. Nieuwe capaciteit leidde regelmatig tot overaanbod, waarna prijzen en marges instortten. AI kan die dynamiek gedeeltelijk veranderen doordat steeds meer productiecapaciteit naar complexere en kapitaalintensievere geheugenchips verschuift.

Ook Sandisk kan profiteren

Niet alleen DRAM wordt belangrijker. AI agents hebben daarnaast enorme hoeveelheden opslagcapaciteit nodig. Daar komt NAND flash om de hoek kijken, het type geheugen dat onder andere wordt gebruikt in SSD's.

NAND is langzamer dan DRAM, maar aanzienlijk goedkoper voor het opslaan van grote hoeveelheden informatie. Vooral bij langdurig actieve AI agents kan dat belangrijk worden. Hoe langer een agent werkt, hoe groter de hoeveelheid eerdere context die moet worden bewaard.

Micron en SK Hynix produceren zowel DRAM als NAND en kunnen dus van beide ontwikkelingen profiteren. Sandisk is veel sterker geconcentreerd op NAND en vormt daarmee een directere belegging op de groeiende behoefte aan AI opslag.

De volgende AI golf draait om inference

Daarbij verschuift de AI markt steeds verder van alleen training naar inference. Het trainen van nieuwe modellen blijft enorm kapitaalintensief, maar uiteindelijk worden deze modellen vervolgens door honderden miljoenen gebruikers ingezet.

Juist daar kan de geheugenbehoefte enorm toenemen. Wanneer simpele chatbots veranderen in autonome agents die zelfstandig tientallen of honderden stappen uitvoeren, stijgt niet alleen het aantal berekeningen, maar ook de hoeveelheid informatie die continu moet worden opgeslagen en teruggehaald.

Goldman Sachs verwacht dat agentic AI tegen 2030 ongeveer 120 quadriljoen tokens per maand kan verwerken. Dat zou ongeveer 24 keer zoveel zijn als begin 2026. Als dergelijke prognoses in de buurt komen, zal ook de infrastructuur achter AI nog fors moeten groeien.

De aandelen zijn al enorm gestegen

Beleggers hebben deze ontwikkeling uiteraard al ontdekt. Micron, SK Hynix en Sandisk hebben de afgelopen jaren enorme koersstijgingen doorgemaakt. Recent volgde echter een stevige correctie. Ondanks het herstel in augustus staan de aandelen nog ongeveer 15% tot 30% onder hun toppen van juni.

Daarmee ontstaat de belangrijkste discussie voor beleggers. Als AI investeringen normaliseren en geheugenproducenten opnieuw te veel capaciteit bouwen, kan de traditionele geheugencyclus terugkeren. Maar wanneer agentic AI inderdaad zoveel geheugen vraagt als momenteel wordt voorspeld, kan deze cyclus uitzonderlijk lang worden.

Een onderschatte winnaar van AI

De grote winnaars van AI hoeven daarom niet uitsluitend de bedrijven te zijn die de processors ontwerpen. Iedere GPU en AI accelerator heeft geheugen nodig en naarmate AI toepassingen complexer worden, lijkt de benodigde hoeveelheid geheugen per systeem juist toe te nemen.

Micron en SK Hynix profiteren rechtstreeks van de vraag naar geavanceerd DRAM en HBM, terwijl Sandisk sterk gepositioneerd is binnen NAND opslag. Dat maakt de drie aandelen niet goedkoop of zonder risico, zeker na de enorme koersstijgingen van de afgelopen jaren.

Toch raakt Musk met zijn drie woorden een belangrijk punt. Wanneer geheugen daadwerkelijk de beperkende factor wordt voor de volgende generatie AI systemen, kan een groter gedeelte van de economische waarde binnen datacenters richting geheugenproducenten verschuiven. In dat scenario kunnen Micron, SK Hynix en Sandisk nog jarenlang tot de belangrijkste indirecte winnaars van de AI revolutie behoren.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!