Recordstanden op de beurs, maar Japan speelt met vuur
- Arne Verheedt
- 5 okt
- 3 minuten om te lezen
In het kort
De Nikkei-index sloot op een historisch hoogtepunt van 45.769,50 punten, gedreven door verwachtingen van ruimhartig economisch beleid onder de nieuwe LDP-leider.
De Japanse yen en langlopende staatsobligaties (JGB’s) verzwakten, mede door zorgen over verhoogde uitgaven en afnemende centrale banksteun.
De benoeming van Sanae Takaichi versterkt het scenario van fiscale verruiming, met mogelijke gevolgen voor rente, inflatie en marktdynamiek.
De Japanse aandelenmarkt beleeft een ongekende opleving. De Nikkei-index verbrak opnieuw records en sloot op 45.769,50 punten, geholpen door optimisme over het nieuwe politieke leiderschap van Sanae Takaichi. Haar verkiezing tot leider van de Liberaal-Democratische Partij (LDP) luidt een beleidsverschuiving in richting expansiever fiscaal beleid. Beleggers reageren met enthousiasme op dit vooruitzicht, met name door de verwachting dat overheidsinvesteringen en stimuleringsmaatregelen de economie nieuw leven zullen inblazen.
Takaichi staat bekend als voorvechter van Abenomics-achtige stimuleringspakketten. Tijdens haar campagne profileerde zij zich als de kandidaat met de meest agressieve fiscale plannen. Daarbij pleit ze voor intensieve samenwerking tussen de overheid en de centrale bank om inflatie te genereren op basis van toenemende vraag en hogere lonen. Dat vooruitzicht voedt speculatie dat haar premierschap leidt tot verhoogde bestedingen en meer druk op de Bank of Japan (BOJ) om renteverhogingen uit te stellen.
Japanse aandelenindex op recordhoogte: Nikkei sluit op all time high
Aandelen stijgen, obligaties wankelen
Terwijl aandelen profiteren van het vooruitzicht op stimuleringsmaatregelen, staan Japanse staatsobligaties onder druk. De rente op de 30-jarige JGB steeg recent tot een recordhoogte van 3,285 procent, wat wijst op zorgen over toekomstige uitgiftes en verminderde vraag. Die beweging werd ingezet nadat Takaichi’s kandidatuur steeds realistischer werd en kreeg een extra zetje toen premier Ishiba begin september zijn aftreden aankondigde.
Het verschil tussen korte en lange looptijden op de obligatiemarkt de zogenaamde yieldcurve dreigt hierdoor verder te stijgen. Kortlopende JGB’s worden nog deels ondersteund door het rentebeleid van de BOJ, maar langere looptijden reageren op de kans dat fiscale stimuli niet gepaard gaan met voldoende monetaire verkrapping. Analisten wijzen erop dat dit kan leiden tot structurele stress in de kapitaalmarkten.
De yen onder druk, exporteurs profiteren
Naast de obligatiemarkt is ook de Japanse valuta een spiegel van de onzekerheid. De yen verzwakte recent tot 147,45 per dollar, ondanks een tijdelijke opleving van 1,4 procent die vooral werd veroorzaakt door marktvolatiliteit. Veel valutastrategen zien de munt op termijn verder verzwakken, vooral als Takaichi haar beleid van verruiming doorzet.
Een zwakkere yen is voordelig voor Japanse exporteurs, die in dollars factureren en hun producten aantrekkelijker zien worden op de wereldmarkt. Tegelijkertijd verhoogt het de kosten van importgoederen en drijft het de inflatie op, wat weer kan leiden tot druk op de koopkracht van consumenten. Die balans wordt een belangrijk aandachtspunt voor zowel beleidsmakers als beleggers.
Koers van de yen daalt: impact op Japanse economie en wereldhandel
Optimisme op de beurs, maar risico’s blijven
De beurs lijkt voorlopig alleen maar omhoog te kunnen. Analisten waarschuwen echter dat een deel van de recente stijging wordt veroorzaakt door het afwikkelen van shortposities. Dit “short covering” kan tijdelijk de koersen opdrijven, zonder dat er sprake is van structurele instroom van nieuw kapitaal. Als het optimisme afkoelt of als Takaichi’s beleid tegenvalt, kan een correctie snel volgen.
Ook het vooruitzicht op hogere inflatie is niet zonder risico. Als de prijzen stijgen zonder dat de lonen gelijke tred houden, kan de binnenlandse consumptie verzwakken. Bovendien kan een te expansief fiscaal beleid leiden tot verhoogde schulduitgifte, wat de kredietwaardigheid van Japan op lange termijn onder druk zet.
Een nieuwe economische koers voor Japan met een onzeker uitkomst
De aanstelling van Sanae Takaichi markeert een nieuw hoofdstuk in de Japanse economische politiek. Haar ambitie om met ruimhartige uitgaven en nauwe coördinatie met de centrale bank vraaggedreven groei en inflatie te stimuleren, wordt voorlopig positief ontvangen op de aandelenmarkten. Toch ligt het evenwicht tussen groei, inflatie en financiële stabiliteit bijzonder riskant.
Met een verzwakkende yen, stijgende rentes op langlopende staatsobligaties en twijfels over het monetaire beleid van de BOJ, bevinden beleggers zich in een complex speelveld. De komende maanden zullen bepalend zijn voor de vraag of deze nieuwe beleidsrichting leidt tot duurzame economische groei of juist tot nieuwe financiële kwetsbaarheden. In die zin is de Japanse markt momenteel niet alleen een verhaal van winst, maar ook van waakzaamheid.
Opmerkingen