Nvidia kan nog veel verder stijgen als deze analist gelijk krijgt

In het kort:

• Nvidia is inmiddels meer dan $5 biljoen waard, maar Piper Sandler noemt het aandeel nog altijd aantrekkelijk en ziet met een koersdoel van $300 zo’n 34% potentieel.

• De reden is simpel: Nvidia groeit nog altijd met meer dan 100% en Piper Sandler verwacht dat de winst richting 2030 kan exploderen van $4,77 naar $30 per aandeel.

• Als die winstverwachting uitkomt, zou Nvidia op $300 slechts 10 keer de winst van 2030 kosten, opvallend laag voor een bedrijf dat nog jarenlang van de groei van AI infrastructuur kan profiteren.

Nvidia is inmiddels uitgegroeid tot een bedrijf met een beurswaarde van meer dan $5 biljoen, maar volgens Piper Sandler is het aandeel zelfs na de enorme koersstijging nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd. De zakenbank startte onlangs met het volgen van Nvidia en geeft direct een Overweight advies met een koersdoel van $300.

Vanaf het koersniveau voorafgaand aan het advies betekent dat ongeveer 34% koerspotentieel. Opvallend genoeg ligt het koersdoel zelfs onder het gemiddelde van Wall Street. De reden dat Piper Sandler Nvidia toch goedkoop noemt, zit vooral in de enorme winstgroei die voor de komende jaren wordt verwacht.

Nvidia groeit nog altijd met meer dan 100%

Om de waardering van Nvidia te begrijpen, moet eerst naar de ontwikkeling van de resultaten worden gekeken. In het kwartaal dat eindigde op 26 juli kwam de omzet uit op $96,2 miljard. Dat was maar liefst 106% meer dan in dezelfde periode een jaar eerder.

Vrijwel alle aandacht gaat daarbij naar de datacenteractiviteiten. Die waren goed voor $89 miljard omzet, terwijl de brutomarge van het gehele concern op een indrukwekkende 75% bleef liggen. Nvidia groeit dus niet alleen uitzonderlijk hard, maar weet tegelijkertijd een zeer groot gedeelte van iedere extra dollar omzet als brutowinst over te houden.

De aangepaste winst kwam afgelopen kwartaal uit op $2,22 per aandeel. Ter vergelijking: over het volledige boekjaar 2026 verdiende Nvidia $4,77 per aandeel. Eén kwartaal levert inmiddels dus bijna de helft op van wat het bedrijf slechts enkele maanden geleden nog in een volledig boekjaar verdiende.

Dat verklaart waarom het aandeel niet automatisch duurder wordt

Dit is een belangrijk punt bij de waardering van snelgroeiende bedrijven. Een aandelenkoers kan in korte tijd enorm stijgen zonder dat de waardering daadwerkelijk veel hoger wordt. Wanneer de winst namelijk even snel of zelfs sneller stijgt, blijft de koers winstverhouding gelijk of kan deze zelfs dalen.

Dat is precies wat de afgelopen jaren regelmatig bij Nvidia is gebeurd. De aandelenkoers steeg explosief, maar tegelijkertijd werden de winstverwachtingen telkens naar boven bijgesteld. Beleggers die uitsluitend naar de koersgrafiek keken, zagen daardoor een aandeel dat steeds duurder leek te worden, terwijl de onderliggende winst zich eveneens uitzonderlijk snel ontwikkelde.

Dat betekent uiteraard niet dat iedere koers voor Nvidia gerechtvaardigd is. De huidige waardering veronderstelt nog altijd dat de vraag naar AI infrastructuur jarenlang sterk blijft. Een vertraging van de groei kan daarom grote gevolgen hebben. Maar alleen constateren dat Nvidia al sterk is gestegen, zegt weinig over de vraag of het aandeel daadwerkelijk duur is.

Piper Sandler ziet Nvidia als duidelijke marktleider

Analist David O'Connor van Piper Sandler noemt Nvidia de absolute leider op het gebied van AI rekenkracht. Volgens de zakenbank heeft Nvidia ongeveer 80% van de markt voor AI compute in handen. Gemeten naar het aantal verkochte units zou het marktaandeel rond 50% liggen.

Die dominante positie is belangrijk omdat de vraag naar AI rekenkracht volgens Piper Sandler voorlopig groter blijft dan het beschikbare aanbod. De bank verwacht dat de industrie nog twee tot drie jaar te maken kan houden met beperkte capaciteit. Vooral de opkomst van agentic AI moet voor een nieuwe vraaggolf zorgen.

Bij agentic AI voeren AI systemen steeds zelfstandiger complete taken uit in plaats van alleen een antwoord op een losse vraag te geven. Dat vereist veel meer berekeningen en daarmee uiteindelijk meer chips en datacentercapaciteit. Wanneer miljoenen bedrijven dergelijke toepassingen daadwerkelijk gaan inzetten, kan de hoeveelheid benodigde rekenkracht opnieuw sterk toenemen.

Omzet moet jarenlang met 47% groeien

Piper Sandler rekent daarom op uitzonderlijk sterke groei voor Nvidia. De omzet moet richting boekjaar 2030 gemiddeld met ongeveer 47% per jaar toenemen. Dat is een bijzonder hoge verwachting voor een bedrijf dat inmiddels al tientallen miljarden dollars omzet per kwartaal genereert.

Nog indrukwekkender is de winstverwachting. Piper Sandler denkt dat Nvidia richting 2030 ongeveer $30 winst per aandeel kan verdienen. Ter vergelijking: over boekjaar 2026 kwam de aangepaste winst uit op $4,77 per aandeel.

Om van $4,77 naar $30 te groeien, moet de winst ongeveer vier jaar lang met gemiddeld 58% per jaar toenemen. Dat laat meteen zien waarom Nvidia volgens de analist ondanks zijn enorme beurswaarde nog steeds aantrekkelijk kan zijn, maar ook hoeveel groei al nodig is om die redenering werkelijkheid te laten worden.

Een koers van $300 kan dan juist goedkoop zijn

Het koersdoel van $300 is gebaseerd op ongeveer 14 keer de verwachte winst voor kalenderjaar 2028. Daarmee gebruikt Piper Sandler een opvallend bescheiden multiple voor een bedrijf waarvan de omzet volgens de bank nog jarenlang met tientallen procenten per jaar kan groeien.

Nog interessanter wordt het wanneer naar de winstverwachting voor 2030 wordt gekeken. Bij een winst van $30 per aandeel zou een koers van $300 overeenkomen met slechts 10 keer de winst. Voor een onderneming die tegen die tijd nog steeds profiteert van structurele groei in AI infrastructuur zou dat een bijzonder lage waardering zijn.

Daar zit natuurlijk een belangrijke nuance. Die waardering van 10 keer de winst bestaat alleen wanneer Nvidia daadwerkelijk $30 per aandeel gaat verdienen. Als de winst in 2030 bijvoorbeeld aanzienlijk lager uitkomt, ziet dezelfde aandelenkoers er plotseling veel minder goedkoop uit.

De discussie over de waardering van Nvidia draait daarom steeds minder om de huidige winst en steeds meer om de vraag hoeveel winst het bedrijf over drie of vier jaar kan genereren. Hoe langer de AI investeringscyclus doorgaat, hoe makkelijker de huidige beurswaarde uiteindelijk te rechtvaardigen wordt.

Wall Street is zelfs nog optimistischer

Opvallend genoeg behoort Piper Sandler met een koersdoel van $300 niet eens tot de meest optimistische analisten. Het gemiddelde koersdoel op Wall Street ligt rond $327,18. Van de analisten die het aandeel volgen, hanteren er 58 een koopadvies tegenover slechts één verkoopadvies.

BMO Capital heeft bijvoorbeeld een koersdoel van $340 en verwacht zeer sterke groei richting boekjaar 2028. JPMorgan is met $265 een stuk voorzichtiger, terwijl Wedbush eerder een koersdoel van $250 voor eind 2026 noemde.

Dat maakt het nieuwe advies van Piper Sandler juist interessant. De zakenbank gebruikt zeer optimistische taal over de marktpositie en groeivooruitzichten van Nvidia, maar kiest tegelijkertijd voor een relatief voorzichtige waarderingsmultiple. Het koersdoel ligt ongeveer 8% onder de gemiddelde verwachting van Wall Street.

Juist die lage multiple biedt enige bescherming

Een koersdoel dat alleen kan worden gerechtvaardigd met een extreem hoge waardering is kwetsbaar. Wanneer beleggers bijvoorbeeld plotseling minder bereid zijn om 40 of 50 keer de winst voor AI aandelen te betalen, kunnen koersen hard dalen zonder dat er operationeel iets mis hoeft te zijn met het bedrijf.

Piper Sandler probeert dat risico te beperken door slechts ongeveer 14 keer de verwachte winst van 2028 te gebruiken. Wanneer Nvidia zijn winstverwachtingen daadwerkelijk haalt, hoeft de markt dus geen uitzonderlijk hoge waardering te blijven betalen om het koersdoel van $300 mogelijk te maken.

Dat is een wezenlijk verschil met veel andere groeiaandelen. Bij dergelijke bedrijven moet zowel de winst jarenlang hard groeien als de waarderingsmultiple hoog blijven. In het scenario van Piper Sandler zou Nvidia zijn koersdoel vooral moeten bereiken doordat de winst zelf enorm stijgt.

Nvidia geeft miljarden terug aan aandeelhouders

De enorme winstgevendheid vertaalt zich inmiddels ook in grote kapitaaluitkeringen. Nvidia gaf afgelopen kwartaal ongeveer $26 miljard terug aan aandeelhouders via aandeleninkopen en dividend. Daarnaast had het bedrijf nog ongeveer $99 miljard beschikbaar binnen het bestaande aandeleninkoopprogramma.

Aandeleninkopen kunnen op deze schaal steeds belangrijker worden. Wanneer Nvidia eigen aandelen intrekt, wordt de totale winst over minder uitstaande aandelen verdeeld. Dat ondersteunt de winst per aandeel en kan daarmee op langere termijn ook de aandelenkoers helpen.

Tegelijkertijd laat het zien hoeveel kasstroom het huidige AI succes genereert. Nvidia kan fors blijven investeren in nieuwe chips en technologie, terwijl tegelijkertijd tientallen miljarden beschikbaar zijn om terug te geven aan aandeelhouders.

Regulering vormt een nieuw risico

Niet alles verloopt zonder problemen. Het Amerikaanse ministerie van Justitie onderzoekt momenteel een overeenkomst van ongeveer $20 miljard tussen Nvidia en AI chipbedrijf Groq. Nvidia verkreeg via de overeenkomst toegang tot technologie voor inference chips en nam verschillende belangrijke medewerkers over, waaronder oprichter Jonathan Ross, zonder Groq formeel over te nemen.

De toezichthouder onderzoekt of de constructie mogelijk is gebruikt om een traditionele mededingingsbeoordeling rond een overname te vermijden. Vooralsnog wordt niet verwacht dat de overeenkomst moet worden teruggedraaid, waardoor het directe financiële risico beperkt lijkt.

Op langere termijn kan strengere regelgeving wel belangrijk worden. Nvidia gebruikt niet alleen interne ontwikkeling om zijn positie in de AI markt uit te breiden, maar ook investeringen, licentieovereenkomsten en het aantrekken van gespecialiseerd personeel. Wanneer dergelijke constructies vaker als overnames moeten worden behandeld, kan dat de snelheid waarmee Nvidia nieuwe technologie binnenhaalt verminderen.

De verwachtingen blijven extreem hoog

Het grootste risico voor Nvidia blijft uiteindelijk de lat die inmiddels voor het bedrijf ligt. Een onderneming met een beurswaarde van meer dan $5 biljoen kan niet eindeloos verdubbelen zonder dat daar gigantische extra winsten tegenover staan.

Piper Sandler rekent op gemiddeld 47% omzetgroei richting 2030 en een winst die stijgt naar $30 per aandeel. Dat zijn uitzonderlijke verwachtingen, zelfs voor een bedrijf dat de afgelopen jaren vrijwel voortdurend de voorspellingen van analisten heeft overtroffen.

Daar komt bij dat Nvidia afhankelijk is van de investeringsbereidheid van grote technologiebedrijven en AI aanbieders. Als bedrijven op een gegeven moment besluiten dat hun datacenters voldoende capaciteit hebben of als het rendement op AI investeringen tegenvalt, kan de vraag naar nieuwe accelerators vertragen. Bij de huidige omvang zou zelfs een relatief kleine groeivertraging door beleggers zwaar kunnen worden afgestraft.

De volgende test komt al snel

Voor het lopende kwartaal verwacht Nvidia zelf ongeveer $108 miljard omzet. Dat zou opnieuw bijna $12 miljard meer zijn dan in het voorgaande kwartaal. De volgende resultaten worden in november verwacht en zullen opnieuw laten zien of de enorme AI investeringsgolf zijn huidige tempo kan vasthouden.

Als Nvidia opnieuw de verwachtingen overtreft en tegelijkertijd sterke vooruitzichten afgeeft, kunnen de winstverwachtingen voor de komende jaren verder stijgen. Daarmee kan ook het argument dat het aandeel ondanks zijn enorme beurswaarde niet extreem duur is opnieuw sterker worden.

Het nieuwe koersdoel van $300 draait daarom uiteindelijk om één simpele gedachte. Nvidia is al enorm gestegen, maar de winst stijgt mogelijk nog veel sneller. Als Piper Sandler gelijk krijgt en Nvidia richting 2030 daadwerkelijk $30 per aandeel verdient, kan zelfs een bedrijf met een beurswaarde van meerdere biljoenen dollars achteraf verrassend goedkoop blijken te zijn.