Deze AI-belegger verloor miljarden en zet nu opnieuw groot in op 5 aandelen

In het kort:

• Situational Awareness koopt opnieuw opties op onder meer AMD, Bloom Energy, CoreWeave, SK Hynix en SanDisk.

• Zonder informatie over looptijden, uitoefenprijzen en hedges kunnen beleggers deze transacties niet verantwoord kopiëren.

• AMD biedt de beste verhouding tussen groei en risico, terwijl Bloom Energy en CoreWeave veel hogere verwachtingen moeten waarmaken.

Leopold Aschenbrenner is terug op de beurs. Enkele weken nadat zijn AI-fonds Situational Awareness door zware verliezen een groot deel van zijn publieke aandelenportefeuille moest verkopen, koopt het fonds opnieuw voor honderden miljoenen dollars aan opties.

De transacties richten zich op bekende onderdelen van de AI-infrastructuur: AMD, Bloom Energy, CoreWeave, SK Hynix en SanDisk. Ook de Roundhill Memory ETF, met ticker DRAM, duikt op in de berichtgeving.

Dat klinkt als een krachtig koopsignaal. Toch is de belangrijkste vraag niet welke aandelen Aschenbrenner koopt, maar welk risico hij precies neemt. Juist die informatie ontbreekt.

Leopold Aschenbrenner is terug:

Bron: X

Van miljardenverlies naar nieuwe AI-opties

Aschenbrenner werd bekend als voormalig OpenAI-medewerker en als auteur van een uitgebreid essay waarin hij voorspelde dat de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie uitzonderlijk snel zou verlopen. Zijn beleggingsfonds vertaalde die overtuiging naar geconcentreerde posities in chips, geheugen, energie en cloudinfrastructuur.

Die strategie leverde aanvankelijk spectaculaire rendementen op. In juli ging het echter mis. Dalende AI-aandelen, ongunstige shortposities en een hoge hefboom zorgden voor margin calls. Situational Awareness verkocht vervolgens zijn beursgenoteerde portefeuille aan Citadel.

Nu koopt het fonds opnieuw opties. CNBC meldde dat daarmee honderden miljoenen dollars aan premie gemoeid zijn. De transacties zouden eind vorige week en begin deze week hebben plaatsgevonden.

Niet bekend is of het fonds nieuw kapitaal heeft opgehaald. Ook ontbreken de exacte uitoefenprijzen, looptijden, aantallen en eventuele tegenposities. Een gekochte calloptie kan een bullish weddenschap zijn, maar ook onderdeel vormen van een spread of hedge.

Voor particuliere beleggers is dit onderscheid essentieel. Een naam uit de portefeuille kopiëren zonder de volledige constructie te kennen, betekent dat je mogelijk hetzelfde aandeel koopt maar een totaal ander risico neemt.

AMD heeft de sterkste fundamentele basis

Van de genoemde aandelen heeft AMD momenteel de meest overtuigende combinatie van omzetgroei, winstgevendheid en strategische positie.

De omzet steeg in het tweede kwartaal van 2026 met 50% naar $11,54 miljard. De datacenteromzet verdubbelde ruimschoots tot $6,72 miljard en vertegenwoordigde inmiddels 58% van de totale omzet. AMD verwacht voor het derde kwartaal ongeveer $13 miljard omzet, wat neerkomt op circa 41% groei ten opzichte van een jaar eerder.

Dat bewijst dat AMD niet langer alleen een goedkoper alternatief voor Nvidia is. De combinatie van EPYC-processoren en Instinct-versnellers geeft het bedrijf toegang tot meerdere delen van het datacenterbudget. Nieuwe implementaties bij grote cloudbedrijven en AI-ontwikkelaars moeten de groei in de tweede helft verder versnellen.

De waardering laat weinig ruimte voor vertraging. Bij een slotkoers van $516,13 en een aangepaste kwartaalwinst van $1,66 per aandeel kost AMD ongeveer 78 keer een simpel geannualiseerde winst. Dat is geen volwaardige winstprognose, maar wel een bruikbare waarschuwing: beleggers betalen al voor jaren van snelle groei.

AMD is daardoor het kwalitatief sterkste aandeel uit Aschenbrenners nieuwe selectie, maar niet automatisch goedkoop. De beslissende test wordt of de datacenteromzet ook na de eerste grote MI450-implementaties kan blijven versnellen.

Bloom Energy groeit razendsnel, maar de waardering groeit mee

Bloom Energy levert brandstofcellen waarmee datacenters lokaal elektriciteit kunnen produceren. Die oplossing wordt aantrekkelijk nu netaansluitingen en nieuwe elektriciteitscentrales de bouw van AI-datacenters vertragen.

In het tweede kwartaal steeg de omzet met 165,5% naar $1,07 miljard. De brutomarge verbeterde van 26,7% naar 33,4% en het bedrijf boekte $182,2 miljoen operationele winst. Ook de operationele kasstroom werd met

$226,4 miljoen positief.

Bloom verhoogde zijn omzetverwachting voor heel 2026 naar $3,9 miljard tot $4,2 miljard. De verwachte aangepaste winst bedraagt $2,55 tot $2,85 per aandeel.

Daar staat een koers van $275,75 tegenover. Op basis van het midden van de winstverwachting betalen beleggers circa 102 keer de aangepaste winst voor 2026. De markt behandelt Bloom daarmee al als een dominante leverancier van energievoorzieningen voor AI-datacenters.

De originele these van Aschenbrenner is sterk: elektriciteit kan een grotere AI-bottleneck worden dan chips. Het probleem zit in de prijs die beleggers voor die these betalen. Bloom moet niet alleen hard groeien, maar ook aantonen dat de huidige marges standhouden zodra concurrenten extra productiecapaciteit toevoegen.

Dit is een interessant groeiaandeel voor de watchlist, maar na de forse koersstijging geen vanzelfsprekende instap.

CoreWeave toont waarom omzetgroei niet genoeg is

CoreWeave verhuurt gespecialiseerde cloudcapaciteit voor AI-toepassingen. De vraag is indrukwekkend. De kwartaalomzet steeg met 112% naar $2,58 miljard en de gerapporteerde omzetbacklog bedroeg eind juni ongeveer $104 miljard. In de eerste weken van het derde kwartaal kwamen daar volgens het bedrijf voor meer dan $25 miljard aan nieuwe klantverplichtingen bij.

Toch laat de resultatenrekening zien waarom het CoreWeave-aandeel veel riskanter is dan AMD.

Het bedrijf boekte in het tweede kwartaal een operationeel verlies van $49 miljoen. De netto rentelasten bedroegen liefst $640 miljoen, waarna onderaan de streep een verlies van $626 miljoen resteerde. De aangepaste EBITDA van $1,51 miljard oogt sterk, maar houdt geen volledige rekening met de zware investeringen en financieringskosten die nodig zijn om nieuwe datacentercapaciteit te bouwen.

CoreWeave moet daarom drie zaken tegelijk bewijzen: de backlog moet omzet worden, de bezettingsgraad moet hoog blijven en de financieringskosten moeten beheersbaar worden. Een vertraging bij klanten of dalende prijzen voor GPU-capaciteit kan dat model snel onder druk zetten.

Voor offensieve beleggers biedt CoreWeave een directe hefboom op de groei van AI-computing. Voor een gewone langetermijnportefeuille is het aandeel voorlopig de meest speculatieve naam uit Aschenbrenners selectie.

SanDisk en SK Hynix spelen de geheugenbottleneck

De terugkeer naar SanDisk en SK Hynix laat zien dat Aschenbrenner nog altijd rekent op een structureel tekort aan geheugen en opslag voor AI-systemen.

SanDisk rapporteerde over zijn vierde fiscale kwartaal $8,97 miljard omzet, 51% meer dan in het voorgaande kwartaal. De brutomarge liep op tot 84,6%. Voor het lopende kwartaal verwacht het bedrijf $10,3 miljard tot $10,8 miljard omzet en een aangepaste winst van $44 tot $46 per aandeel.

SK Hynix meldde eveneens recordresultaten. De kwartaalomzet kwam uit op 79,3 biljoen won en de operationele winst op 60,5 biljoen won. De operationele marge bereikte 76%, geholpen door sterke prijzen voor HBM, regulier DRAM-geheugen en NAND-opslag.

Dit zijn uitzonderlijke marges voor historisch cyclische chipbedrijven. Precies daarin schuilt het risico. Hoge prijzen lokken nieuwe productiecapaciteit uit, terwijl afnemers zoeken naar goedkopere alternatieven. Zodra het aanbod sneller groeit dan de vraag, kunnen geheugenprijzen en winstmarges hard dalen.

De markt kan de structurele invloed van AI op de geheugenvraag onderschatten. Tegelijk kunnen beleggers de huidige recordwinsten te gemakkelijk als een nieuw normaal behandelen. Bij beide bedrijven zijn prijsontwikkeling, productie-uitbreidingen en langlopende klantcontracten belangrijker dan één sterk kwartaal.

Is de DRAM ETF een verstandiger alternatief?

De Roundhill Memory ETF spreidt het bedrijfsrisico over meerdere producenten van HBM, DRAM en NAND. Het fonds werd in april 2026 gelanceerd en rekent een jaarlijkse kostenratio van 0,65%.

Daarmee hoeft een belegger niet te voorspellen of SK Hynix, SanDisk, Micron of Samsung uiteindelijk het grootste deel van de AI-geheugenmarkt verovert. De sectorblootstelling blijft echter geconcentreerd. Wanneer geheugenprijzen dalen, kunnen vrijwel alle posities tegelijk geraakt worden.

De ETF verlaagt dus het individuele bedrijfsrisico, maar neemt de cycliciteit van de sector niet weg. Voor beleggers die overtuigd zijn van de geheugenbottleneck is dit een beter te begrijpen instrument dan onbekende optieconstructies.

Moet je deze aandelen nu kopen?

Aschenbrenners terugkeer bevestigt vooral dat hij vasthoudt aan dezelfde AI-infrastructuurthese. De nieuwe opties bestrijken de volledige keten: AMD levert rekenkracht, SK Hynix en SanDisk leveren geheugen en opslag, CoreWeave verhuurt de infrastructuur en Bloom Energy probeert het elektriciteitsprobleem op te lossen.

Dat maakt de selectie inhoudelijk logisch. Het maakt haar nog niet aantrekkelijk tegen iedere koers.

Van de losse aandelen biedt AMD naar mijn oordeel de beste verhouding tussen operationele kwaliteit en risico. De groei is aantoonbaar, de onderneming is winstgevend en de klantenbasis is breder dan bij CoreWeave of Bloom Energy. De hoge waardering rechtvaardigt wel een voorzichtige instap in stappen.

De DRAM ETF is een begrijpelijker alternatief voor beleggers die specifiek op de geheugenhausse willen inspelen. SanDisk en SK Hynix kunnen harder stijgen wanneer de huidige prijsomgeving aanhoudt, maar dragen ook meer risico zodra de geheugencyclus omslaat.

Bloom Energy verdient aandacht vanwege de elektriciteitsbottleneck, maar de waardering rekent al op buitengewoon veel succes. CoreWeave blijft ondanks zijn indrukwekkende backlog vooral geschikt voor beleggers die forse verliezen en financieringsrisico kunnen verdragen.

De belangrijkste les uit Aschenbrenners eerdere gedwongen verkoop is uiteindelijk niet dat zijn AI-these verkeerd was. Het is dat een goede langetermijnthese alsnog kan mislukken wanneer de waardering, concentratie en hefboom te hoog worden. Particuliere beleggers doen er daarom beter aan de bedrijven te analyseren dan zijn opties te kopiëren.