85% kans op renteverhoging: woensdag draait het eigenlijk om iets anders

In het kort:

• De markt schat de kans op een Amerikaanse renteverhoging op woensdag 16 september op circa 85% tot 86%.

• De renteverhoging zelf is grotendeels ingeprijsd. De vooruitzichten voor oktober en december worden waarschijnlijk belangrijker.

• Vooral groeiaandelen en AI-aandelen zijn kwetsbaar als de Amerikaanse tienjaarsrente overtuigend boven 5% stijgt.

De Federal Reserve kan woensdag de Amerikaanse rente voor het eerst sinds 2023 verhogen. Na de nieuwste inflatiecijfers liep de marktverwachting voor een verhoging met 0,25 procentpunt op tot ongeveer 85% à 86%. Daarmee is de Fed renteverhoging september 2026 niet langer een verrassingsscenario, maar vrijwel het basisscenario van beleggers.

De beleidsrente staat nu in een bandbreedte van 3,50% tot 3,75%. Na een kwartpunt verhoging zou dat 3,75% tot 4,00% worden. Toch hoeft juist dat besluit niet de grootste koersbeweging te veroorzaken. De beurs zal vooral reageren op wat Fed-voorzitter Kevin Warsh zegt over oktober, december en de mogelijkheid van verdere renteverhogingen.

Dat onderscheid is belangrijk. Eén renteverhoging kan Wall Street waarschijnlijk verwerken. Een nieuwe reeks verhogingen verandert de waardering van aandelen, obligaties en vastgoed veel ingrijpender.

Markt prijst hoge kans op renteverhoging door Fed in:

Inflatie zet de Fed onder druk

De Amerikaanse consumentenprijzen lagen in augustus 3,4% hoger dan een jaar eerder. De kerninflatie, exclusief voedsel en energie, bedroeg 2,4%, maar versnelde op maandbasis van 0,2% naar 0,3%.

De producentenprijzen geven een onrustiger beeld. Die stegen in augustus met 0,4% ten opzichte van juli en met 5,4% op jaarbasis. Vooral energie was een probleem. De producentenprijzen voor energie liepen in één maand met 4,2% op, terwijl diesel zelfs 24,1% duurder werd.

De Fed kan olieproductie of geopolitieke verstoringen niet oplossen met een hogere rente. Warsh zal vooral willen voorkomen dat de energieschok overslaat naar transportkosten, lonen en de bredere inflatieverwachtingen. Zodra bedrijven en consumenten langdurig hogere prijzen verwachten, wordt inflatie veel moeilijker terug te dringen.

Dat verklaart waarom de markt een renteverhoging waarschijnlijker acht, ondanks een kerninflatie die duidelijk lager ligt dan de totale inflatie.

Energieprijzen jagen Amerikaanse producentenprijzen opnieuw omhoog:

Waarom Wall Street toch steeg

Een hogere rente is normaal gesproken ongunstig voor aandelen. Bedrijven betalen meer voor financiering en toekomstige winsten worden tegen een hogere rente minder waard. Vooral groeibedrijven, waarvan veel winst pas over enkele jaren wordt verwacht, zijn daar gevoelig voor.

Toch steeg de S&P 500 vrijdag met 0,9% naar 7.656,98 punten. De Nasdaq won 1%. Over de volledige week bleven beide indices wel lager. De S&P 500 verloor 0,8% en de Nasdaq 0,7%.

Die opleving laat zien dat beleggers niet uitsluitend bang zijn voor een verhoging. Een kwartpunt extra rente is inmiddels grotendeels verwerkt in obligatiekoersen en aandelenwaarderingen. Niets doen kan zelfs een negatieve reactie veroorzaken als beleggers concluderen dat de Fed onvoldoende optreedt tegen de inflatie.

In dat geval kunnen de lange rentes verder stijgen. Dat zou voor dure groeiaandelen schadelijker kunnen zijn dan een voorspelbare verhoging van 0,25 procentpunt.

Fed renteverhoging september 2026 draait om één signaal

De belangrijkste vraag is daarom niet of de rente woensdag naar maximaal 4% gaat, maar of Warsh ruimte laat voor een pauze.

Wanneer hij benadrukt dat volgende besluiten volledig afhangen van nieuwe inflatie- en arbeidsmarktcijfers, kan de markt de verhoging zien als een eenmalige ingreep. Een vergelijkbaar scenario deed zich in 1997 voor, toen de Fed eenmaal verhoogde om toekomstige inflatie voor te blijven en daarna stopte.

De reactie wordt heel anders wanneer Warsh duidelijk maakt dat september het begin is van een nieuwe renteperiode. Twee aanvullende verhogingen zouden de bovengrens van de beleidsrente op 4,50% brengen.

Dat is een verschil van een halve procentpunt met het scenario waarin de Fed na woensdag pauzeert.

Voor obligaties en aandelen is die rentebaan belangrijker dan het besluit van september zelf. De waardering van een aandeel is uiteindelijk gebaseerd op de contante waarde van toekomstige kasstromen. Hoe hoger de gebruikte rente, hoe lager die huidige waarde uitvalt.

De tienjaarsrente wordt de snelste graadmeter

Beleggers kunnen de eerste marktinterpretatie waarschijnlijk het duidelijkst aflezen aan de Amerikaanse tienjaarsrente. Die sloot de afgelopen week rond 4,97% en nadert daarmee de psychologisch belangrijke grens van 5%.

Een renteverhoging in combinatie met een dalende tienjaarsrente kan positief uitpakken voor technologieaandelen. Dat zou betekenen dat de obligatiemarkt vertrouwen heeft in de aanpak van de Fed en geen langdurige inflatiegolf verwacht.

Een stijging boven 5% geeft een veel ongunstiger signaal. In dat scenario verwacht de obligatiemarkt dat de inflatiedruk hardnekkig blijft of dat de Fed langer streng moet optreden. De concurrentie van staatsobligaties neemt dan toe, terwijl de waardering van toekomstige bedrijfswinsten verder daalt.

Mijn centrale inschatting is daarom dat niet het persbericht, maar de combinatie van Warshs woorden en de reactie van de tienjaarsrente de richting van de beurs bepaalt. Een renteverhoging met een kalme obligatiemarkt is beheersbaar. Een renteverhoging met een verder oplopende lange rente is een nieuwe waarderingsschok.

AI-aandelen staan voor een gevoelige waarderingstest

Voor AI-aandelen komt het besluit op een kwetsbaar moment. Grote technologiebedrijven investeren tientallen miljarden dollars in chips, datacenters en energievoorzieningen. Een aanzienlijk deel van de verwachte opbrengsten moet pas later zichtbaar worden.

Bij een tienjaarsrente van bijna 5% ligt de rendementslat hoger. Beleggers kunnen relatief veilig een aantrekkelijk rendement op Amerikaanse staatsobligaties krijgen. AI-investeringen moeten daardoor overtuigender bijdragen aan omzet, marges en vrije kasstroom om hoge beurswaarderingen te rechtvaardigen.

Niet ieder AI-aandeel is even gevoelig. Bedrijven die nu al sterke kasstromen produceren, kunnen hogere rentes beter opvangen dan ondernemingen die vooral op winstgroei ver in de toekomst worden gewaardeerd. Het rentebesluit kan daardoor ook binnen de technologiesector voor grotere verschillen zorgen.

De markt kan minder geduld krijgen met bedrijven die miljarden investeren zonder snel zicht op rendement. AI-monetisatie wordt dan belangrijker dan alleen groeiende investeringsbudgetten.

Drie mogelijke reacties na het rentebesluit

Het gunstigste scenario voor aandelen is een verhoging met een voorzichtige toelichting. Warsh kan aangeven dat de Fed na september opnieuw naar de data kijkt en niet automatisch verder verhoogt. Als de tienjaarsrente vervolgens daalt, ligt een opluchtingsreactie bij groeiaandelen voor de hand.

Het basisscenario is een verhoging waarbij de Fed meerdere mogelijkheden openhoudt. De beursreactie kan dan aanvankelijk beweeglijk zijn, maar uiteindelijk beperkt blijven. Nieuwe inflatiecijfers en olieprijzen nemen in dat geval snel de rol van belangrijkste koersbepaler over.

Het negatieve scenario is een verhoging met een duidelijk signaal dat meer stappen nodig zijn. Een doorbraak van de tienjaarsrente boven 5% kan dan vooral zwaar wegen op hoog gewaardeerde technologie, vastgoed en bedrijven met veel schuld.

Wat beleggers woensdag moeten volgen

De S&P 500 staat in 2026 nog altijd bijna 12% hoger. Dat toont hoeveel slecht nieuws de beurs tot nu toe heeft kunnen verwerken. Tegelijk laat de terugval van de afgelopen week zien dat hogere olieprijzen en stijgende obligatierentes niet zonder gevolgen blijven.

De kans is groot dat een verhoging van 0,25 procentpunt op zichzelf geen blijvende beursomslag veroorzaakt. De echte kans ligt in een boodschap dat de Fed daarna kan pauzeren. Het grootste risico is dat Warsh meerdere verhogingen voorbereidt terwijl de tienjaarsrente al tegen 5% noteert.

Voor beleggers is de beslissende combinatie daarom helder: de verwachte rentebaan, de reactie van de tienjaarsrente en de ontwikkeling van de olieprijs. Pas wanneer die drie signalen dezelfde negatieve kant op wijzen, wordt de Fed renteverhoging september 2026 een serieuze bedreiging voor de beursrally.