Na -96% koersval springt dit aandeel omhoog, analisten blijven positief
- Mika Beumer
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Plug Power behaalde in het vierde kwartaal een omzet van 225,2 miljoen dollar en draaide voor het eerst in lange tijd een positieve brutomarge van 2,4 procent
De aangepaste winst per aandeel van min 0,06 dollar was beter dan verwacht, terwijl grote afschrijvingen het GAAP resultaat drukten
Het aandeel stijgt circa 10 procent in de voorbeurs, mede door het vooruitzicht op positieve EBITDAS in het vierde kwartaal van 2026 en een verdere daling van de kasuitstroom
Plug Power, een Amerikaanse leverancier van waterstofoplossingen voor onder meer logistieke bedrijven, industrie en datacenters, heeft een belangrijk keerpunt bereikt. Het bedrijf levert brandstofcelsystemen, bouwt waterstofinfrastructuur en produceert elektrolysers waarmee waterstof wordt opgewekt. Na jaren van zware verliezen en negatieve marges laat het vierde kwartaal van 2025 een duidelijke verbetering zien. Beleggers reageren enthousiast en zetten het aandeel in de voorbeurshandel ongeveer 10 procent hoger.
Plug verloor 96% van haar beurswaarde in de afgelopen jaren, het aandeel was begin dit decennium erg populair onder beleggers
Eerste positieve brutomarge als signaal van omslag
De omzet in het vierde kwartaal kwam uit op 225,2 miljoen dollar. Dat is 17,6 procent meer dan een jaar eerder en 27,2 procent meer dan in het derde kwartaal. Over heel 2025 groeide de omzet met 12,9 procent tot circa 710 miljoen dollar. Daarmee laat Plug zien dat de vraag naar zijn waterstofoplossingen blijft toenemen.
Belangrijker dan de omzetgroei is de ontwikkeling van de brutomarge. Waar Plug in het vierde kwartaal van 2024 nog een negatieve brutomarge van min 122,5 procent rapporteerde, kwam die nu uit op plus 2,4 procent. Dat betekent een verbetering van ongeveer 125 procentpunt in één jaar tijd. In absolute cijfers draaide het bedrijf een brutowinst van 5,5 miljoen dollar.
Een overzicht van de kwartaalcijfers van gisteren
Die verbetering is het gevolg van prijsverhogingen, kostenbesparingen, efficiëntere productie en schaalvoordelen. Het management spreekt van een structurele verbetering binnen de divisie die actief is in magazijnen en distributiecentra van grote klanten zoals Amazon en Walmart. Voor beleggers is dit een cruciaal signaal. Een positieve brutomarge betekent dat de kernactiviteiten in staat zijn om winst te maken voordat vaste kosten en rente worden meegerekend.
Onder de streep bleef het resultaat negatief. De aangepaste winst per aandeel bedroeg min 0,06 dollar en was beter dan analisten hadden verwacht. Volgens de officiële boekhoudregels kwam de winst per aandeel uit op min 0,63 dollar, vooral door circa 763 miljoen dollar aan afschrijvingen en andere lasten. Deze lasten zijn grotendeels niet in contanten, maar wijzen wel op eerdere investeringen die minder waard bleken.
Sterkere balans en minder kasverbranding
Plug werkt al twee jaar aan het terugdringen van de kasuitstroom. In 2025 bedroeg de netto kasuitstroom uit operationele activiteiten 535,8 miljoen dollar. Dat is ruim 26 procent minder dan in 2024. Het bedrijf verwacht ook in 2026 een verdere daling van het cashverbruik.
Eind 2025 had Plug 368,5 miljoen dollar aan beschikbare liquide middelen. Daarnaast wil het in de eerste helft van 2026 voor meer dan 275 miljoen dollar aan activa verkopen, onder meer gerelateerd aan infrastructuur voor datacenters. Volgens het management is er voldoende liquiditeit om de activiteiten in 2026 te financieren zonder nieuwe aandelen uit te geven of extra schulden aan te gaan.
Dat is belangrijk voor beleggers, omdat Plug in het verleden regelmatig kapitaal moest ophalen. Minder afhankelijkheid van externe financiering verkleint het risico op verwatering van bestaande aandeelhouders.
De onderneming heeft bovendien als doel om in het vierde kwartaal van 2026 een positieve EBITDAS te realiseren. Dat betekent dat het resultaat vóór rente, belasting, afschrijvingen en aandelenbeloningen positief moet worden. Als dat lukt, zet Plug een grote stap richting structurele winstgevendheid.
De aandeelprijs van Plug en de stijging in de voorbeurs vandaag
Wat betekent dit voor beleggers
Voor beleggers draait het nu om geloofwaardigheid en uitvoering. Plug heeft vaker ambitieuze doelen gesteld, maar wist die niet altijd waar te maken. Dit kwartaal laat echter tastbare verbeteringen zien. De omslag naar een positieve brutomarge is geen belofte, maar een feit. Ook de dalende kasuitstroom ondersteunt het verhaal dat het bedrijf financieel gedisciplineerder wordt.
Tegelijkertijd blijven er risico’s. De waterstofmarkt is sterk afhankelijk van subsidies en regelgeving. De afschrijvingen van honderden miljoenen dollars tonen aan dat eerdere investeringen niet altijd het gewenste rendement opleverden. Bovendien is het bedrijf nog niet winstgevend op nettobasis.
De koersstijging van 10 procent in de voorbeurs weerspiegelt opluchting en hernieuwd vertrouwen. Of het aandeel een koopkans is, hangt af van de risicobereidheid van de belegger. Wie gelooft dat Plug de ingezette margeverbetering kan vasthouden en in 2026 daadwerkelijk positieve EBITDAS behaalt, ziet hier mogelijk een vroege fase van een herstelverhaal. Wie twijfelt aan de stabiliteit van de waterstofmarkt of aan de uitvoering van de plannen, zal terughoudender blijven.
Het gemiddelde koerspotentieel van analisten ligt op circa 45%
De komende kwartalen worden beslissend. Als Plug kan aantonen dat de positieve brutomarge geen eenmalige meevaller is, maar het begin van een duurzame trend, kan het vertrouwen verder toenemen en krijgt het aandeel ruimte om structureel te herstellen.
