Koopkans met een klok: dit aandeel kan elk moment losbarsten
- Arne Verheedt
- 15 sep
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Dit bedrijf rapporteerde in Q2 2025 een omzetgroei van 15% jaar-op-jaar tot $1,11 miljard, met $975 miljoen uit het platformsegment.
Het bedrijf keerde terug naar winstgevendheid en beschikt over $2,3 miljard aan kasmiddelen zonder enige schuldenlast.
Partnerschappen met Amazon en brede DSP-integraties versterken de advertentiepositie, terwijl concurrentie van Walmart/Vizio toeneemt.
Roku, de Amerikaanse speler die ooit bekend stond om zijn streamingsticks, maakt zich op voor een strategische versnelling. Niet langer afhankelijk van apparaten, zet het bedrijf alles op het platformmodel waarin advertentie-inkomsten en internationale expansie centraal staan. Met een robuuste balans, marges die aantrekken en een partnerschap met Amazon in de pijplijn, heeft Roku zich in korte tijd getransformeerd van hardwareverkoper tot een dominante speler in het connected TV-ecosysteem. Toch loeren er risico’s om de hoek.
Van apparaten naar advertentieplatform
In het tweede kwartaal van 2025 rapporteerde Roku een omzet van $1,11 miljard, goed voor een stijging van 15% ten opzichte van het jaar ervoor. Opvallend is dat maar liefst $975 miljoen afkomstig was van het platformsegment een stijging van 18% jaar-op-jaar terwijl het hardwaresegment (de zogenaamde "devices") juist licht daalde. Het brutowinstpercentage op het platform lag op een gezonde 51%, wat aangeeft dat de shift naar advertentiegedreven inkomsten zijn vruchten afwerpt.
Sterke omzetgroei in Q2 dankzij dominante platformprestaties:
De terugval in hardwareverkoop is daarmee geen reden tot zorg. Integendeel, het brutoverlies op apparaten is vrijwel weggewerkt. Roku slaagt erin de kostenstructuur van dit segment onder controle te krijgen, terwijl het OS inmiddels op miljoenen smart-tv's van andere fabrikanten draait. Daarmee vergroot het bedrijf zijn distributiebereik zonder zelf grootschalig in productie of voorraden te hoeven investeren.
Streaminguren nemen toe, advertentievoorraad groeit
Wat Roku echt onderscheidt, is de toenemende betrokkenheid van zijn gebruikers. In het tweede kwartaal werd een recordaantal van 35,4 miljard streaminguren gemeten, een stijging van 17% ten opzichte van het jaar ervoor. Deze groei in kijktijd vertaalt zich rechtstreeks in een grotere advertentievoorraad, precies waar het bedrijf op stuurt.
De strategie rond AVOD (advertentie-ondersteunde video on demand) en FAST (free ad-supported TV) vormt de ruggengraat van Roku’s platform. Het eigen Roku Channel, dat naast on-demand content ook live tv aanbiedt, wint gestaag aan marktaandeel. Volgens de laatste cijfers van Nielsen bezit het kanaal nu 2,5% van de Amerikaanse streamingmarkt. Een jaar geleden was dat nog 1,8%.
Beleg je in volatiele groeisectoren zoals tech en zoek je een stabieler fundament voor de lange termijn? Vastgoedfondsen bieden voorspelbare inkomsten en bescherming tegen inflatie. Bekijk hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!
Roku investeert intussen ook in internationale groei. De uitrol in Canada, het Verenigd Koninkrijk en Mexico is in volle gang, terwijl pilots lopen in onder meer Zuid-Amerika, Duitsland en Japan. Hiermee wordt het platform minder afhankelijk van de Amerikaanse markt, waar de concurrentie moordend is.
Amazon-partnership als katalysator voor dit aandeel
Eén van de belangrijkste gebeurtenissen van de afgelopen maanden is de samenwerking met Amazon. De twee bedrijven bundelen hun advertentie-inventaris, waarmee ze samen het grootste netwerk voor connected TV-reclame in de Verenigde Staten vormen. Dit stelt Roku in staat om zich te positioneren als premium partner voor adverteerders die schaal, diversiteit en gerichtheid zoeken.
Roku en Amazon bundelen krachten: advertentiepotentieel groeit fors
Tijdens een conferentie van Citibank benadrukte de CFO van Roku dat het bedrijf met alle belangrijke DSP’s (demand-side platforms) geïntegreerd is: van Amazon tot The Trade Desk en AppLovin. Deze open architectuur betekent dat adverteerders toegang hebben tot Roku’s inventaris, ongeacht via welk platform zij inkopen. Het bedrijf zegt klaar te zijn om CPM’s (kosten per duizend impressies) te bedienen aan zowel het hoge als lage einde van de markt.
Voor beleggers betekent deze advertentiecapaciteit schaalbaarheid: hoe meer gebruik, hoe meer inventaris en hoe meer omzet. De CFO was helder: “Als CPM’s dalen, zien wij juist meer vraag. En wij hebben genoeg voorraad om dat op te vangen.”
Kaspositie en aandeleninkoop onderstrepen vertrouwen
Financieel staat Roku er sterk voor. Het bedrijf beschikt over $2,3 miljard aan kasmiddelen en heeft geen uitstaande schulden. In Q2 werd bovendien een positieve nettowinst geboekt van $10,5 miljoen een aanzienlijke verbetering ten opzichte van het verlies van $34 miljoen in dezelfde periode vorig jaar.
Een teken van vertrouwen is het nieuwe aandeleninkoopprogramma van $400 miljoen. Hiermee wil het management niet alleen de verwatering door aandelencompensatie beperken, maar ook waarde teruggeven aan aandeelhouders.
Risico’s: Walmart, margedruk en afhankelijkheid van advertentiebudgetten
Toch is het niet alleen rozengeur en maneschijn. Walmart vormt via de overname van Vizio een toenemende bedreiging. Niet alleen omdat het daarmee zelf een advertentieplatform opbouwt, maar ook omdat Walmart een belangrijk verkoopkanaal voor Roku is. Volgens sommige schattingen verliep in 2024 ruim 30% van Roku’s device sales via Walmart. Als deze relatie verslechtert, kan dat directe gevolgen hebben voor de hardwaredistributie en de licentie-inkomsten via smart-tv’s.
Daling in apparatenverkoop kan druk zetten op Roku’s hardwaresegment:
Daarnaast blijft de advertentiemarkt cyclisch. In economisch mindere tijden houden bedrijven hun marketingbudgetten tegen het licht, wat CPM’s onder druk kan zetten. Roku vangt dit deels op door flexibele prijspunten, maar langdurige neerwaartse druk zou de marges alsnog kunnen aantasten.
Tenslotte is stock-based compensation (SBC) nog steeds hoog. Ondanks de positieve adjusted EBITDA is de afstand tot GAAP-winstgevendheid vooral zichtbaar door deze niet-contante kosten. De verwachting is dat GAAP-winst binnen vier kwartalen gehaald wordt, maar de markt zal blijven letten op hoe structureel deze winstgevendheid blijkt te zijn.
Vooruitblik: het fundament is gelegd, nu volgt de uitvoering
Roku heeft zijn kaarten op tafel gelegd: een wereldwijde strategie gericht op advertentiegedreven groei, ondersteund door schaal, technologie en partnerschappen. De resultaten van de afgelopen kwartalen wijzen erop dat het fundament staat. Wat volgt, is de cruciale fase van uitvoering: internationale uitbreiding, winstoptimalisatie en het navigeren van een dynamische advertentiemarkt.
De komende 12 tot 18 maanden zullen bepalen of Roku zijn ambities waarmaakt en of beleggers worden beloond met structurele groei en waarderingsherstel. Wie vertrouwen heeft in het businessmodel, ziet in Roku een goed gepositioneerde speler in een markt die nog lang niet is uitgegroeid.
Opmerkingen