Een miljardair koopt deze twee AI aandelen in, is dit het beste instapmoment?

In het kort:

• Tepper verhoogde Micron met 11% en nam SanDisk op in zijn portefeuille.

• AI-vraag en krap aanbod stuwen NAND prijzen en marges bij SanDisk.

• Lange contracten geven meer zicht, maar geheugen blijft cyclisch.

De belangstelling voor het SanDisk-aandeel draait om een simpele vraag: is dit nog een gewone geheugencyclus, of maakt AI de piek langer dan beleggers gewend zijn? David Tepper van Appaloosa Management lijkt op dat laatste te gokken. Hij breidde in het eerste kwartaal zijn belang in Micron uit en nam SanDisk als nieuwe positie op.

Dat is opvallend, omdat geheugenaandelen op Wall Street zelden rustig worden behandeld. DRAM en NAND kennen scherpe pieken en dalen, met prijzen die snel kunnen draaien zodra vraag en aanbod uit balans raken. Toch kijken beleggers nu opnieuw naar de sector, omdat AI-datacenters veel geheugen en snelle opslag vereisen.

Tepper koos niet voor het brede chipverhaal, maar voor bedrijven die op knelpunten in de AI-keten zitten. Micron Technology haalt ongeveer 80% van zijn omzet uit DRAM en 20% uit NAND. DRAM is tijdelijk werkgeheugen, NAND is opslag die data vasthoudt zonder stroom.

SanDisk is sinds de afsplitsing van Western Digital een zeldzaam puur aandeel in NAND-geheugen. Die opslag zit in solid state drives, smartphones, servers en datacenters. Tepper verhoogde zijn positie in Micron met 11%, terwijl SanDisk een nieuwe positie van ongeveer 3% van zijn portefeuille werd.

Voor beleggers betekent die stap niet automatisch dat het aandeel koopwaardig is. Het wijst er wel op dat een grote belegger de oude geheugencyclus-les niet zomaar volgt. Die les luidt dat beleggers vaak te laat instappen, vlak voordat de prijzen dalen.

David Tepper vergroot positie in Micron en SanDisk voor AI-exposure

Bron: Forbes

SanDisk profiteert van dure NAND

SanDisk heeft het momenteel mee door stijgende NAND-prijzen. Tijdens de pandemie schoot de markt omhoog door vraag naar consumentenelektronica, maar daarna volgde een forse terugslag. Producenten schroefden de productie terug en besteedden meer aan DRAM.

Nu ontstaat nieuwe vraag vanuit AI-datacenters. Training van AI-modellen vraagt grote hoeveelheden data die snel beschikbaar moeten zijn. Ook bij het dagelijks gebruik van AI-modellen worden opslag en geheugen belangrijker door de enorme datasets waartoe systemen toegang moeten hebben.

Citigroup verwacht dat NAND-opslagprijzen dit jaar met 186% kunnen stijgen. Prijzen voor solid state drives kunnen volgens de bank zelfs nog sterker oplopen. Voor SanDisk werkt zo’n prijsherstel snel door in omzet en marge, zolang het aanbod niet sneller stijgt dan de vraag.

De kracht zit niet alleen in het prijsherstel. Vroeger leunde NAND vooral op pc’s, smartphones en andere consumentenelektronica. AI-opslag wordt vooral aangestuurd door datacenters en grote cloudklanten, die vaak met meerjarige investeringsplannen werken.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Geheugenchipprijzen zoals NAND blijven cyclisch ondanks stijgende vraag

Bron: WSJ

Lange contracten geven SanDisk meer zicht

SanDisk probeert de grilligheid van de NAND-markt te dempen met contracten van drie tot vijf jaar. Marktinformatie suggereert dat het gaat om vooraf afgesproken volumes. Citigroup wijst erop dat sommige contracten brutomarges van 80% of meer kunnen genereren.

Dat is een groot verschil met periodes waarin producenten zelfs negatieve marges zagen. Langere afspraken geven SanDisk meer zicht op omzet en winst. Ook Micron, SK Hynix en Samsung bewegen volgens bronnen in die richting.

Toch maken contracten van SanDisk het aandeel niet defensief. Een deel van de omzet wordt minder gevoelig voor dagprijzen, maar nieuwe contracten hangen nog steeds af van de marktstand. Als klanten minder AI-capaciteit bestellen of bij te grote voorraden blijven zitten, wordt opnieuw over prijs en volume onderhandeld.

Daar wringt het voor beleggers. Lange contracten kunnen de onderzijde van de winst verbeteren, maar ze kunnen ook een deel van het opwaarts potentieel beperken wanneer NAND-prijzen verder stijgen. Wie SanDisk koopt, blijft investeren in een prijsgevoelig chipbedrijf.

Nasdaq daalt door hogere rentes en aandelenchipfabrikanten verliezen terrein

Bron: Reuters

Waardering hangt aan winstgroei

Op basis van de huidige winst oogt SanDisk niet goedkoop. Het bedrijf heeft een beurswaarde van circa 45 miljard dollar, een koers-omzetverhouding van ongeveer 5,0 en een koers-winstverhouding van circa 30. Dat vraagt vertrouwen in hogere NAND-prijzen en betere marges.

De waardering wordt aantrekkelijker als beleggers naar boekjaar 2027 kijken. Op die winstverwachting handelt SanDisk rond 7,5 keer de geschatte winst. Micron zit op ongeveer 6,5 keer de verwachte winst voor dat jaar.

Het verschil tussen huidige en toekomstige winst is precies waar de discussie om draait. Analisten rekenen op forse verbeteringen, maar die moeten nog worden verdiend. Als NAND-prijzen minder hard stijgen of sneller herstellen, verdwijnt een groot deel van de verlaagde waardering snel.

De balans biedt SanDisk enige ruimte. De cashpositie bedraagt circa 1,9 miljard dollar, tegenover circa 1,4 miljard dollar schuld. De grootste kwetsbaarheid bestaat niet zozeer uit die schuld, maar uit kapitaaluitgaven en de neiging van de sector om bij hoge marges nieuwe capaciteit toe te voegen.

Pak nu nog je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Micron biedt andere AI-blootstelling

Micron is een ander soort geheugenverhaal dan SanDisk. Het bedrijf leunt vooral op DRAM, waarbij high bandwidth memory een belangrijke groeimotor vormt voor AI-chips. Dat geheugen wordt gebruikt om GPU’s en AI-processoren sneller met data te laten werken.

HBM vraagt veel meer wafercapaciteit dan gewone DRAM. Daardoor blijft het aanbod op de bredere DRAM-markt krap, zolang de vraag naar AI sterk blijft. Micron profiteert van dezelfde investeringsgolf, maar via een andere route dan SanDisk.

Voor particuliere beleggers maakt dat verschil uit. SanDisk is zuiverder blootgesteld aan NAND en kan harder profiteren als opslagprijzen stevig blijven stijgen. Micron heeft meer spreiding binnen geheugen, maar blijft eveneens gevoelig voor de cyclus.

SanDisk blijft een cyclisch aandeel

SanDisk en Micron zijn manieren om indirect in AI-infrastructuur te beleggen, zonder meteen bij grote namen als Nvidia, Broadcom of ASML te komen. Dat maakt de aandelen interessant voor beleggers die zoeken naar andere winnaars van de datacenterhausse. Tegelijk kent het geheugenbedrijf als keerzijde dat deze sector zelden lang wordt beloond als er verschuiving ontstaat tussen vraag en aanbod.

Wie SanDisk volgt, let minder op het AI-verhaal en meer op harde signalen. Contractduur en contractmix laten zien hoeveel omzet beschermd is tegen dalende spotprijzen. Voorraden bij hyperscalers en serverbouwers geven vaak eerder dan kwartaalcijfers aan wanneer de markt afkoelt.

Investeringsdiscipline blijft daarbij cruciaal. Elke sterke geheugencyclus lokt uiteindelijk nieuwe capaciteit uit, vooral wanneer marges zeer aantrekkelijk zijn. Voor SanDisk zal de volgende fase worden bepaald door de vraag hoe lang producenten restrictief blijven en doorzetten met investeringen.

SanDisk moet nu laten zien dat de winst langer hoog kan blijven dan in eerdere NAND-cycli. Beleggers zoeken vooral naar teken van meer zicht op contracten, prijzen en klantvoorraden. Tot die tijd blijft SanDisk een kansrijk, maar scherp gewaardeerd geheugenfonds.

Lees ook: Greg Abel dumpt Buffett’s favoriete aandelen en zet $23 miljard op één AI-gigant

Wat beleggers moeten weten

Is SanDisk vooral een AI-aandeel of een geheugenaandeel?

Allebei. AI jaagt de vraag naar NAND-opslag aan, maar prijzen blijven cyclisch.

Waarom zijn lange contracten belangrijk voor SanDisk?

Ze geven meer zicht op volumes, prijzen en marges. Ze halen het prijsrisico niet weg.

Is SanDisk goedkoop op basis van de waardering?

Op huidige winst niet echt, met een koers-winstverhouding rond 30. Voor boekjaar 2027 ligt die rond 7,5.

Wat is het grootste risico voor SanDisk-beleggers?

Dat de huidige schaarste als blijvend wordt gezien. Extra capaciteit of zwakkere AI-investeringen kunnen het aandeel hard raken.

Advertorial

De opkomst van AI en de enorme investeringen in datacenters laten zien hoe snel kapitaalstromen kunnen verschuiven naar sectoren met sterke groeiverwachtingen. Tegelijk zoeken beleggers en spaarders in periodes van hogere rentes vaker naar manieren om vermogen tijdelijk te parkeren zonder langdurig vast te zitten aan één markt of investering.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.