Kan Baidu ooit zo groot worden als Google? Dit vertellen de cijfers
- Arne Verheedt
- 22 aug
- 6 minuten om te lezen
In het kort
De totale omzet kwam uit op ¥32,71 miljard ($4,57 miljard), een daling van 4% jaar-op-jaar.
De aangepaste winst per ADS daalde met 35% tot ¥13,58, licht boven de analistenverwachting van ¥13,12.
Niet-marketingomzet van Baidu Core steeg met 34% tot ¥10 miljard, gedreven door AI Cloud.
In het tweede kwartaal van 2025 rapporteerde Baidu een omzet van ¥32,71 miljard ($4,57 miljard), een lichte stijging ten opzichte van het eerste kwartaal, maar een daling van 4% op jaarbasis. Die terugval werd vooral veroorzaakt door zwakke prestaties in de online advertentie-inkomsten, die met 15% terugliepen tot ¥16,2 miljard. Toch wist het Chinese technologiebedrijf investeerders te verrassen met zijn sterke AI-segment, dat steeds meer aan belang wint binnen de bedrijfsstructuur. Met zijn combinatie van zoekmachine, AI-cloud, autonome mobiliteit en een diepe cashpositie, werpt Baidu zich steeds nadrukkelijker op als de Chinese evenknie van Google al is de weg naar een vergelijkbare schaal nog lang.
De aangepaste winst per ADS (earnings per American Depositary Share) daalde fors naar ¥13,58, tegenover ¥21,02 in het tweede kwartaal van 2024, een daling van 35%. Hoewel dit cijfer nog licht boven de analistenverwachting van ¥13,12 lag, vormt de terugval een indicatie dat de transitie van Baidu richting AI-gedreven activiteiten gepaard gaat met stevige druk op de winstgevendheid.
Baidu Q2 2025 cijfers: omzetdaling, AI groeit, winst onder druk
Robotaxi’s zetten voet aan de grond in Europa en het Midden-Oosten
Apollo Go, de autonome taxiservice van Baidu, leverde in het tweede kwartaal 2,2 miljoen volledig autonome ritten, een stijging van 148% op jaarbasis. Tegelijkertijd breidde het bedrijf zijn bereik internationaal uit met nieuwe samenwerkingen: met Uber voor markten in Azië en het Midden-Oosten en met Lyft voor Duitsland en het VK.
Voor de komende kwartalen mikt Baidu op een gefaseerde uitrol in deze regio’s, met een duidelijke focus op operationele schaalvergroting. Testfases in Dubai en Abu Dhabi zijn reeds gestart en verdere steden staan op de planning. Ondanks het toenemende volume en de wereldwijde uitbreiding blijft winstgevendheid voorlopig uit. Baidu ziet Apollo Go als een strategische langetermijninvestering, met de nadruk op technologieontwikkeling en marktpositie, eerder dan directe financiële opbrengst.
Baidu breidt wereldwijd uit met robotaxi Apollo Go: autonome ritten groeien explosief
Waarom de advertentie-inkomsten krimpen
De daling in online marketing-inkomsten met 15% op jaarbasis (tot ¥16,2 miljard) markeert een trendbreuk voor Baidu, dat jarenlang steunde op zijn advertentie-ecosysteem als primaire inkomstenbron. De verklaring ligt in verschillende factoren.
Ten eerste ondervindt de advertentiemarkt in China structurele druk als gevolg van een verslechterend macro-economisch klimaat, waarbij bedrijven hun marketingbudgetten verlagen of heroriënteren. Consumentenvertrouwen en industriële investeringen vertonen tekenen van vertraging, wat zich rechtstreeks vertaalt in minder vraag naar online advertenties.
Ten tweede is Baidu zelf bezig met een structurele heroriëntatie van zijn zoekmachine. De klassieke, linkgebaseerde zoekresultaten maken plaats voor AI-gegenereerde antwoorden. In juli 2025 bestond al 64% van de mobiele zoekresultatenpagina’s uit AI-gegenereerde content, tegenover 35% in april. Deze vernieuwing heeft als doel de gebruikerservaring te verbeteren, maar leidt op korte termijn tot lagere advertentie-opbrengsten, aangezien traditionele advertentie-indelingen minder zichtbaar zijn of nog niet zijn geoptimaliseerd voor het nieuwe AI-format.
Baidu zelf erkent deze overgangsfase en stelt dat het “AI Search”-project, waarin gebruikers interactieve, gestructureerde antwoorden krijgen, pas op langere termijn zal leiden tot nieuwe inkomstenmodellen. Momenteel zorgen deze veranderingen eerder voor frictie in de advertentieconversie dan voor groei.
Baidu vervangt traditionele zoekresultaten steeds vaker door AI Search-technologie:
Wat verklaart de forse daling in winst per aandeel?
De daling van de aangepaste winst per ADS met 35% op jaarbasis komt voort uit een combinatie van factoren.
Ten eerste daalde het operationeel inkomen aanzienlijk. De non-GAAP operationele winst kwam uit op ¥4,45 miljard, een daling van 41% ten opzichte van Q2 2024. Deze krimp weerspiegelt enerzijds de daling in advertentie-inkomsten, maar ook de stijgende kostenstructuur binnen AI Cloud.
Ten tweede speelde ook het fors gedaalde rendement op investeringen een rol. In 2024 boekte Baidu uitzonderlijke meevallers op investeringen en valutaresultaten. In 2025 bleef dat resultaat positief, maar veel minder uitgesproken. Daarbovenop kwam een nettoverlies op vreemde valuta’s (vooral door schommelingen in de renminbi ten opzichte van de dollar), wat de netto-inkomsten drukte.
Tot slot liepen ook de aandeelhouderskosten op, mede door hogere accretie van minderheidsbelangen en een grotere component van aandelengebaseerde vergoedingen binnen de loonkosten. Samen leidde dit tot een sterk verminderde winst per aandeel, ondanks nog steeds gezonde omzetgroei in het AI-segment.
Cashpositie blijft robuust ondanks negatieve vrije kasstroom
Een opvallend punt in de kwartaalcijfers is de negatieve vrije kasstroom van ¥4,7 miljard (circa $653 miljoen), een scherp contrast met eerdere kwartalen. De oorzaak ligt bij de omvangrijke investeringen die Baidu doet in zijn AI-ecosysteem: van datacenters tot modelontwikkeling en strategische acquisities in AI-infrastructuur.
Free Cash Flow Baidu Q1 en Q2 2025: stevige investeringen drukken kaspositie
Toch is de financiële buffer van Baidu stevig. De totale kaspositie inclusief contanten, kortetermijninvesteringen en liquide middelen bedroeg ¥124,2 miljard ($17,34 miljard) per eind juni 2025. Voor Baidu Core alleen bedraagt dat zelfs ¥229,7 miljard ($32 miljard), waarmee het bedrijf zich in de hoogste regionen van liquiditeit onder Chinese techbedrijven bevindt.
Deze reserves geven Baidu ruimte om te blijven investeren, zelfs bij tegenvallende operationele kasstromen. Bovendien loopt er nog altijd een aandeleninkoopprogramma ter waarde van $2,3 miljard, waarvan sinds begin 2025 al $677 miljoen werd benut. Daarmee wil Baidu het vertrouwen in de eigen strategie onderstrepen en de impact van mogelijke koersdruk verzachten.
Opvallend is wel dat kapitaaluitgaven in dit kwartaal uitkwamen op bijna ¥3,8 miljard, wat wijst op aanhoudende investeringsdrift, een bewuste keuze van het management om AI-voorsprong uit te bouwen, ondanks tijdelijke druk op marges en cashflow.
Aantrekkelijke waardering, maar groei moet zich nog bewijzen
Ondanks de dalende winstmarges en tijdelijke druk op de kasstromen oogt de huidige waardering van Baidu relatief aantrekkelijk. De trailing P/E ligt op slechts 8,58 en zelfs de forward P/E blijft met 11,55 bescheiden, zeker in vergelijking met andere AI-gerichte technologiebedrijven.
Met een koers-boekwaarde van 0,79 noteert het aandeel zelfs onder de intrinsieke waarde van zijn activa, wat zeldzaam is voor een bedrijf met een sterke cashpositie en een robuuste AI-strategie. De PEG-ratio van 2,59 (op basis van verwachte winstgroei over 5 jaar) wijst er echter op dat beleggers momenteel een premie betalen voor de langetermijngroei, wat deze waardering deels nuanceert. Met een EV/EBITDA-multipe van 5,37 blijft het aandeel laag geprijsd ten opzichte van sectorgenoten, maar die waardering vereist wel dat Baidu erin slaagt de winstgevendheid van zijn AI-initiatieven op termijn significant op te krikken.
Zolang de cash burn aanhoudt en marges onder druk blijven staan, blijft de waardering aantrekkelijk op papier, maar voorlopig nog afhankelijk van toekomstige realisaties.
Beurskoers Baidu blijft achter ondanks AI-groei:
Baidu versus Google: tussen AI-belofte en commerciële realiteit
Baidu bevindt zich in een overgangsfase waarin traditionele verdienmodellen, zoals online advertenties, terrein verliezen aan AI-gedreven groeipijlers. De groei in AI Cloud en autonome mobiliteit onderstreept de technologische ambitie van het bedrijf, maar gaat voorlopig ten koste van marges en kasstroom.
De wereldwijde uitrol van Apollo Go, de dominantie in China’s AI-cloudmarkt en de transformatie van Baidu Search positioneren het bedrijf als pionier in de volgende generatie internetdiensten. Toch blijft het financiële rendement onzeker. De markt prijst al groei in, maar die moet zich nog bewijzen.
Voor beleggers biedt Baidu een zeldzame combinatie van diepe waardering, technologische slagkracht en kapitaalbasis. Tegelijk zijn er duidelijke risico’s: trage winstontwikkeling, onzekerheid rond internationale expansie en een veranderend advertentiemodel. Wie instapt, zet in op de lange termijn.
Kan Baidu uitgroeien tot een Chinese evenknie van Google? De bouwstenen zijn er: een sterke zoekmachine, een leidende AI-cloudpositie en een robotaxi-strategie. Maar in tegenstelling tot Alphabet is het succes nog geen feit, maar een belofte en die wordt pas later verzilverd.
Persoonlijk vind ik Baidu een interessant aandeel om te volgen, juist vanwege de combinatie van AI-innovatie, kapitaalsterkte en de mogelijkheid tot diversificatie binnen opkomende markten. Het is een zeldzaam voorbeeld van een techbedrijf buiten de VS dat in meerdere AI-fronten tegelijk meespeelt.
Opmerkingen