Dit aandeel keldert -70%. Nu kopen of negeren?
- Jelger Sparreboom
- 3 dagen geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Quantum Computing Inc. werkt aan fotonische chips en quantumtechnologie die informatie met licht verwerken in plaats van elektriciteit.
Het bedrijf bevindt zich nog in een zeer vroege fase met minimale omzet en hoge operationele kosten.
De waardering hangt vooral af van toekomstige groei, terwijl het commerciële verdienmodel nog moet worden bewezen.
Wanneer een aandeel meer dan 70 procent van zijn piek verliest, ontstaat vaak de indruk dat het automatisch goedkoop is geworden. In de praktijk ligt dat meestal ingewikkelder. Bij Quantum Computing Inc. (QUBT) hangt de forse koersdaling samen met een bedrijf dat zich nog in een zeer vroege fase van zijn commerciële ontwikkeling bevindt.
Koers QUBT
Quantum Computing Inc. positioneert zich in een technologisch domein dat veel aandacht krijgt van beleggers. Het bedrijf opereert op het snijvlak van quantum computing, fotonica en kunstmatige intelligentie. Deze technologieën worden vaak gezien als belangrijke bouwstenen voor toekomstige digitale infrastructuur. Tegelijkertijd betekent dat ook dat veel bedrijven in deze sector nog bezig zijn met het ontwikkelen van producten en verdienmodellen.
Volgens het management bevindt QUBT zich in een overgangsfase. Het bedrijf probeert zich te ontwikkelen van een organisatie die vooral technologie onderzoekt naar een onderneming die daadwerkelijk hardware en toepassingen kan produceren en verkopen. CEO Yuping Huang beschreef tijdens de recente earnings call dat het doel is om technologie uit het laboratorium te brengen naar commerciële toepassingen die op grotere schaal gebruikt kunnen worden.
Voor beleggers is dat een belangrijk onderscheid. Veel jonge technologiebedrijven beschikken over interessante onderzoeksprojecten, terwijl de stap naar stabiele inkomsten vaak langer duurt dan verwacht. Dat proces vormt momenteel de kern van het verhaal rond QUBT.
De technologie en het mogelijke concurrentievoordeel
Om het bedrijf te begrijpen is het belangrijk om te kijken naar de technologie waarop QUBT zich richt. De onderneming werkt met fotonica. Dat betekent dat informatie wordt verwerkt met lichtdeeltjes, zogenaamde fotonen, in plaats van elektronen zoals bij traditionele computerchips. Fotonische chips kunnen in theorie sneller werken en minder energie verbruiken, omdat licht zich efficiënter door materialen kan bewegen.
Een van de belangrijkste projecten van het bedrijf is het Dirac-platform. Dit systeem probeert specifieke optimalisatieproblemen sneller op te lossen. Optimalisatie betekent dat een computer zoekt naar de beste oplossing in een groot aantal mogelijke scenario’s. Voorbeelden zijn logistieke planning, routeoptimalisatie of complexe berekeningen in beeldverwerking. Zulke problemen komen vaak voor in industrieën zoals transport, defensie en financiële analyse.
Daarnaast probeert QUBT een positie op te bouwen in de productie van fotonische chips. Daarbij speelt een technologie genaamd thin film lithium niobate, vaak afgekort tot TFLN, een centrale rol. Dit materiaal kan lichtsignalen zeer efficiënt manipuleren en wordt daarom gezien als een veelbelovende basis voor fotonische circuits.
Het bedrijf heeft hiervoor een eigen productiefaciliteit opgezet in Tempe, Arizona. Zo’n fabriek wordt ook wel een foundry genoemd. Een foundry is een fabriek die chips produceert voor verschillende klanten. Wanneer een onderneming zo’n infrastructuur succesvol ontwikkelt, kan dat op termijn een belangrijk concurrentievoordeel vormen. Het aantal gespecialiseerde fabrieken voor deze technologie is momenteel namelijk beperkt.
De huidige omzet van QUBT komt nog grotendeels uit onderzoekscontracten en kleine projecten. Dat betekent dat het bedrijf voorlopig vooral maatwerk levert. Zulke contracten komen vaak van onderzoeksinstellingen, overheden of technologiepartners die nieuwe toepassingen testen. Voor beleggers geeft dat een beeld van een onderneming die nog bezig is haar commerciële positie te ontwikkelen.
Zeer lage omzet
De financiële realiteit en de waarderingsvraag
De financiële cijfers laten zien hoe vroeg het bedrijf nog in zijn ontwikkeling zit. In het derde kwartaal rapporteerde QUBT ongeveer 384.000 dollar omzet. Dat is een stijging ten opzichte van eerdere kwartalen, mede dankzij nieuwe activiteiten rond het Dirac-systeem en de fotonische chipproductie.
De schaal van de omzet blijft echter bizar klein. De brutomarge bedroeg ongeveer 33 procent. Dat betekent dat na aftrek van directe productiekosten ongeveer een derde van de omzet overblijft als brutowinst. In dit geval ging het om ongeveer 130.000 dollar. Dit is echter niet echt belangrijk omdat het over zulke kleine bedragen gaat; mocht de omzet in de toekomst naar miljoenen/miljarden gaan betekend de huidige brutomarge amper iets.
De operationele kosten liggen veel hoger. In hetzelfde kwartaal bedroegen die ongeveer 10,5 miljoen dollar. Operationele kosten omvatten uitgaven voor personeel, onderzoek en ontwikkeling, marketing en algemene bedrijfsvoering. Dit verschil tussen inkomsten en kosten laat zien dat het bedrijf momenteel nog sterk afhankelijk is van kapitaal uit de financiële markten.
Operationele kosten
QUBT beschikt wel over een uitzonderlijk grote kaspositie. In 2025 haalde het bedrijf meer dan 1,5 miljard dollar op via aandelenuitgiftes. Daardoor heeft het bedrijf een lange financiële adem. Een grote kaspositie geeft een onderneming tijd om technologie te ontwikkelen en nieuwe markten te verkennen zonder direct winst te hoeven maken.
Tegelijkertijd verschuift de aandacht dan naar een andere vraag: hoe dat kapitaal wordt ingezet. Wanneer een onderneming over veel middelen beschikt, verwachten beleggers dat die investeringen uiteindelijk leiden tot groeiende omzet en een duidelijk bedrijfsmodel.
De waardering van het aandeel blijft daarom een belangrijk discussiepunt. Met een marktkapitalisatie van enkele miljarden dollars en een omzet die nog onder de miljoen ligt, ontstaan zeer hoge waarderingsratio’s. Een veelgebruikte maatstaf is de price to sales ratio. Deze verhouding vergelijkt de marktwaarde van een bedrijf met de jaarlijkse omzet. Bij QUBT ligt die ratio op een niveau dat alleen te rechtvaardigen is wanneer beleggers verwachten dat de omzet in de toekomst sterk zal groeien.
Het bedrijf probeert dat groeiverhaal te versnellen met overnames. Zo werd Luminar Semiconductor overgenomen uit een faillissementsprocedure. Volgens het management kan deze activiteit uiteindelijk tientallen miljoenen dollars omzet per jaar genereren. Ook werd NuCrypt overgenomen, een onderneming die technologie ontwikkelt voor quantumcommunicatie.
Deze strategie past bij het idee om een geïntegreerd fotonicaplatform op te bouwen. Tegelijkertijd betekent het dat een relatief jonge onderneming meerdere complexe activiteiten tegelijk moet integreren.
Voor beleggers blijft daarom één vraag centraal staan. De technologie achter QUBT kan potentieel interessant zijn binnen de groeiende markt voor fotonische chips en quantumtoepassingen. De huidige cijfers laten echter zien dat het bedrijf zich nog in een zeer vroege fase bevindt waarin technologieontwikkeling en commerciële realisatie nog samenkomen.
