Iedereen kijkt naar 4,1% inflatie, maar beleggers missen dit veel grotere signaal
- J. van den Poll
- 1 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Consumenten blijven uitgeven: ondanks een PCE-inflatie van 4,1% stegen de bestedingen met 0,7%, wat wijst op sterke vraag.
Inflatie kan hardnekkig blijven: zolang consumenten blijven kopen, hebben bedrijven minder reden om prijzen te verlagen.
Belangrijk voor beleggers: hogere rentes kunnen langer aanhouden, wat vooral druk zet op obligaties, groeiaandelen en rentegevoelige sectoren.
Via Raisin profiteren spaarders tijdelijk van 2,85% rente per jaar op een vrij opneembare spaarrekening met Europees depositogarantiestelsel.
De financiële markten reageren vaak direct op het nieuwste inflatiecijfer, maar wie alleen naar de PCE-inflatie van 4,1% kijkt, mist mogelijk het belangrijkste signaal. Voor beleggers zit de echte boodschap niet in de hoogte van de inflatie, maar in het feit dat Amerikaanse consumenten ondanks de gestegen prijzen hun uitgaven met 0,7% hebben verhoogd. Juist die combinatie maakt inflatie hardnekkig en kan de Amerikaanse centrale bank dwingen langer vast te houden aan een streng rentebeleid.
Waarom het PCE-cijfer meer vertelt dan alleen inflatie
De Personal Consumption Expenditures Index (PCE) is de favoriete inflatiemeter van de Federal Reserve. Daarom krijgt het inflatiepercentage veel aandacht. Toch zegt de ontwikkeling van de consumentenbestedingen minstens zoveel over de economie.
Wanneer huishoudens ondanks hogere prijzen blijven kopen, blijft de vraag naar goederen en diensten sterk. Bedrijven ervaren daardoor minder druk om prijzen te verlagen. Sterker nog, een robuuste vraag geeft ondernemingen juist ruimte om prijsverhogingen door te voeren zonder dat de omzet direct onder druk komt te staan. Dat vergroot de kans dat inflatie langer boven de doelstelling van de Fed blijft.
Voor Kevin Warsh onderstreept dit PCE-rapport dat een sterke consument de inflatie hardnekkig kan houden, wat een voorzichtig rentebeleid en terughoudendheid met renteverlagingen ondersteunt:
Sterke consument maakt taak van de Fed ingewikkelder
Voor de Federal Reserve is prijsstabiliteit het belangrijkste doel. Een sterke arbeidsmarkt en consumenten die blijven besteden maken het moeilijker om de inflatie snel terug te brengen richting de gewenste 2%.
Het gevolg is dat de centrale bank minder haast heeft om de rente te verlagen. Beleggers die rekenen op snelle renteverlagingen kunnen daardoor worden teleurgesteld. Elke nieuwe economische publicatie waarin de consument veerkracht toont, versterkt het argument voor een langer restrictief monetair beleid.
Dat betekent niet automatisch dat de rente opnieuw fors omhoog gaat, maar wel dat hogere rentetarieven langer kunnen aanhouden dan veel marktpartijen enkele maanden geleden verwachtten.
Wat betekent dit voor beleggers?
Voor beleggers is dit een belangrijker signaal dan alleen de inflatie van 4,1%. Een langere periode met hogere rentes heeft namelijk directe gevolgen voor verschillende beleggingscategorieën.
Groeiaandelen, vooral in de technologiesector, zijn doorgaans gevoeliger voor hogere rentes omdat toekomstige winsten minder waard worden bij een hogere discontovoet. Ook obligaties blijven onder druk wanneer beleggers verwachten dat de beleidsrente langer hoog blijft.
Daartegenover kunnen financiële instellingen profiteren van een hogere renteomgeving, terwijl bedrijven met sterke prijszettingsmacht beter in staat zijn hogere kosten door te berekenen aan hun klanten. Juist daarom kijken professionele beleggers verder dan de inflatiekoppen en analyseren zij hoe consumenten zich daadwerkelijk gedragen.
De verborgen boodschap achter het PCE-rapport
Vrijwel alle media openen met de inflatie van 4,1%, maar de stijging van de consumentenbestedingen verdient minstens zoveel aandacht. Die laat zien dat de Amerikaanse economie voorlopig nog voldoende kracht heeft om hogere prijzen op te vangen.
Dat klinkt positief voor de economische groei, maar vormt tegelijkertijd een uitdaging voor de inflatiebestrijding. Hoe langer consumenten blijven uitgeven, hoe groter de kans dat de Fed haar strakke koers voortzet. Voor de aandelenmarkt betekent dat dat rentegevoelige sectoren waarschijnlijk volatiel blijven en beleggers rekening moeten houden met een langere periode van hogere financieringskosten.
Voor wie belegt, is de les duidelijk: kijk niet alleen naar het inflatiepercentage, maar vooral naar het gedrag dat erachter schuilgaat. Juist daar ontstaat vaak het meest waardevolle inzicht voor de financiële markten.
Advertorial
Een hardnekkige inflatie en een mogelijk langer hoog rentebeleid maken de keuze tussen beleggen, obligaties en cash opnieuw relevant. Voor geld dat tijdelijk niet in risicovollere beleggingen zit, kan rente op vrij opneembaar spaargeld of een deposito een manier zijn om vermogen toch productief te houden.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.
FAQ
Waarom is het PCE-cijfer belangrijk voor beleggers?
De PCE-index is de favoriete inflatiemeter van de Federal Reserve en speelt een belangrijke rol bij beslissingen over de rente.
Waarom zijn de consumentenbestedingen zo belangrijk?
Blijvende bestedingen houden de vraag hoog, waardoor bedrijven prijzen makkelijker kunnen verhogen en inflatie langer kan aanhouden.
Wat betekent dit voor de rente?
Een sterke consument vergroot de kans dat de Fed de rente langer hoog houdt en minder snel overgaat tot renteverlagingen.
Welke sectoren zijn het meest gevoelig?
Vooral technologie- en andere groeiaandelen reageren sterk op veranderingen in de renteverwachtingen. Ook obligaties kunnen onder druk blijven staan.
Is een sterke consument positief voor de beurs?
Dat hangt af van de context. Een sterke economie ondersteunt bedrijfswinsten, maar kan tegelijkertijd leiden tot hogere rentes, wat juist een rem zet op waarderingen.
Waar moeten beleggers nu vooral op letten?
Niet alleen op het inflatiecijfer, maar ook op de ontwikkeling van consumentenbestedingen, de arbeidsmarkt en de communicatie van de Federal Reserve.
