Hoe Europa zijn eigen Silicon Valley kan creëren
In het kort:
De EU creëert jaarlijks meer hightech start-ups dan de VS, maar veel falen door gebrek aan financiering.
Europese beleggers zijn terughoudender, met 31% van hun spaargeld in valuta of deposito's, vergeleken met 12% in de VS.
De VS heeft 20 keer zoveel durfkapitaal als de EU, wat cruciaal is voor de groei van start-ups.
Ondanks een veelvoorkomend beeld, presteert de Europese Unie beter dan de Verenigde Staten bij het creëren van hightech start-ups. Jaarlijks ontstaan er in de EU meer van deze innovatieve bedrijven dan in de VS. Dit succes is echter vaak van korte duur. Veel van deze start-ups falen omdat ze niet de benodigde financiering kunnen aantrekken om te groeien en te schalen.
Een belangrijke oorzaak van dit financieringsprobleem is de terughoudendheid van Europese beleggers. In de EU wordt 31% van de huishoudelijke besparingen aangehouden in valuta of deposito's, tegenover slechts 12% in de VS. Dit betekent dat er in Europa minder geld beschikbaar is voor aandelen en obligaties. Dit resulteert in een situatie waarin de EU, relatief gezien, twee keer zoveel geld in haar banken heeft als de VS, maar slechts de helft in kapitaalmarkten voor aandelen en obligaties.
Dit financieringsprobleem is bijzonder acuut voor start-ups. Amerikaanse bedrijven hebben toegang tot 20 keer zoveel durfkapitaal als hun Europese tegenhangers, met €1,3 biljoen in de VS tegenover slechts €72 miljard in de EU. Dit verschil in beschikbaar durfkapitaal is een cruciale factor in het succes van Amerikaanse start-ups en het falen van veel Europese start-ups om te schalen.
Lees ook: Capler private equity review 2024
Een belangrijk element van het succes van Silicon Valley was een verandering in de regelgeving rond pensioenfondsen in de VS. In 1974 werd de ERISA-wet ingevoerd, die pensioenfondsen toestond om in risicovollere investeringen te beleggen. Dit leidde tot een groeiende stroom van pensioenfondsgeld naar durfkapitaalfondsen, wat cruciaal was voor de ontwikkeling van Silicon Valley.
In de EU houden pensioenfondsen momenteel ongeveer €4 biljoen aan activa, terwijl de verzekeringssector, die ook vaak pensioenplannen aanbiedt, ongeveer €9 biljoen aan activa beheert. Ondanks deze enorme kapitaalbronnen investeren Europese pensioenfondsen slechts een klein deel van hun activa in durfkapitaal, veel minder dan wat nodig zou zijn om een Europese versie van Silicon Valley te creëren.
Er is een duidelijke en eenvoudige oplossing voor dit probleem: Europese pensioenfondsen moeten worden aangemoedigd om meer in durfkapitaal te investeren. Een twintigvoudige toename van de huidige investeringen zou de jaarlijkse bijdrage aan durfkapitaal in de EU verdrievoudigen, maar zou nog steeds minder dan twee tienden van een procent van de totale activa van pensioenfondsen vertegenwoordigen.
Een belangrijk punt van zorg is dat pensioenfondsen de pensioenen van toekomstige gepensioneerden niet in gevaar mogen brengen door te investeren in risicovolle activa. Echter, elke beleggingsadviseur zou aanbevelen om een gediversifieerde portefeuille te hebben met een mix van risicoprofielen die passen bij de beleggingsdoelen. Dit geldt ook voor pensioenfondsen, die kunnen profiteren van de hoge rendementen die durfkapitaal kan bieden.
Om de EU in staat te stellen haar eigen digitale kampioenen te creëren, zijn duidelijke en eenvoudige maatregelen nodig. Deze maatregelen zouden niet alleen de digitale sector van Europa ten goede komen, maar ook onze pensioenfondsen, de verzekeringssector en toekomstige gepensioneerden. Wat in de weg staat, is Europese terughoudendheid en conservatisme, samen met het ontbreken van een concreet beleidsprogramma om deze noodzakelijke veranderingen door te voeren.
Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl
Comments