Warren Buffett dumpt dit Bank of America en koopt massaal dit aandeel in de plaats

In het kort:

• Buffett verkocht 45 procent van zijn Bank of America-positie door lagere rentevooruitzichten en een minder aantrekkelijke waardering.

• Tegelijkertijd kocht Berkshire voor de vijfde kwartaal op rij Domino’s Pizza, goed voor een belang van 8,7 procent.

• De keuzes tonen Buffett’s focus op waardering, stabiliteit en bewezen bedrijfsmodellen boven cyclische risico’s.

Warren Buffett verrast opnieuw met zijn meest recente transacties. Terwijl veel beleggers zich richten op de cijfers van grote bedrijven, kijken doorgewinterde investeerders minstens zo aandachtig naar de 13F-rapportages. Deze documenten laten precies zien welke aandelen de grootste beleggers kopen en verkopen.

Voor Buffett is dat beeld al twaalf kwartalen hetzelfde: hij verkoopt netto aandelen, en vaak met duidelijke redenen. Toch waren de verschuivingen dit kwartaal opvallender dan normaal. Berkshire Hathaway heeft bijna de helft van zijn positie in Bank of America afgebouwd en tegelijkertijd zijn belang in een ander interessant bedrijf flink vergroot.

Waarom Buffett zoveel Bank of America verkoopt

Bank of America was jarenlang een van de favoriete holdings binnen Berkshire’s portefeuille. Het aandeel stond stevig op de derde plek, achter Apple en Chevron. Toch heeft Buffett sinds de zomer van 2024 bijna 465 miljoen aandelen verkocht, goed voor een afbouw van 45 procent. Het is een beweging die niet alleen te verklaren is door winstnemingen, al spelen die zeker een rol. Tijdens de aandeelhoudersvergadering van 2024 waarschuwde Buffett al dat de belastingdruk op bedrijven waarschijnlijk zal stijgen. Hij gebruikte dat signaal om Apple deels af te bouwen, maar dezelfde redenering lijkt nu ook bij Bank of America te spelen.

Daar komt iets belangrijks bij. Bank of America is de meest rentegevoelige bank onder de Amerikaanse grootbanken. De renteverhogingen tussen 2022 en 2023 zorgden voor een enorme sprong in interest-inkomsten, maar de cyclus draait inmiddels de andere kant op. Nu de Federal Reserve bezig is met renteverlagingen, worden banken die sterk leunen op rente-inkomsten ineens kwetsbaar.

Buffett anticipeert graag vroeg. Hij koopt niet alleen bedrijven voor de lange termijn, maar wil dat ook doen tegen een aantrekkelijk prijsniveau. Dat laatste is bij Bank of America minder het geval. Waar Buffett in 2011 instapte tegen een koers die bijna zeventig procent onder de boekwaarde lag, handelt het aandeel inmiddels op een stevige premie. Het aandeel is niet meer het koopje dat het ooit was, en voor Buffett is dat een duidelijke reden om terug te schalen.

De verrassende winnaar: Domino’s Pizza

Terwijl Buffett zijn exposure in banken verlaagt, bouwt hij langzaam maar zeker een forse positie op in een bedrijf dat bijna iedereen kent. Domino’s Pizza is sinds 2004 een van de grootste succesverhalen in de consumentensector en is sinds de beursgang meer dan 6.600 procent gestegen. Berkshire had tot vorig jaar geen enkel belang in het bedrijf, maar binnen vijftien maanden heeft Buffett zich opgewerkt tot een aandeelhouder met 8,7 procent van alle uitstaande aandelen. Dat is een enorme positie, zeker gezien Domino’s geen klassiek Buffett-bedrijf lijkt als je puur naar de sector kijkt.

Domino’s past echter perfect binnen zijn filosofie. Het bedrijf heeft een uitzonderlijk lange staat van dienst van groei, transparantie en uitvoering. Toen Domino’s eind jaren 2000 kritisch werd ontvangen door consumenten, koos het voor een campagne die zijn fouten openlijk erkende. Het was een gewaagde keuze die uiteindelijk het vertrouwen van klanten volledig terugwon. Sindsdien heeft Domino’s elk strategisch plan weten te overtreffen en blijft het internationaal groeien. In 2024 boekte het bedrijf zijn 31ste jaar op rij met positieve internationale same-store-sales.

Ook de nieuwe strategie, Hungry for MORE, sluit goed aan bij de toekomst van de sector. Domino’s zet zwaar in op kunstmatige intelligentie om de productie te optimaliseren en de supply chain efficiënter te maken. Het merk blijft innoveren, maar doet dat op een manier die begrijpelijk en beheersbaar is, precies zoals Buffett het graag ziet. De stevige vrije kasstromen en het consistente aandeleninkoopbeleid maken het plaatje compleet.

Wat dit zegt over Buffett’s strategie

Dat Buffett in twaalf kwartalen netto verkoper is geweest, betekent niet dat hij pessimistisch is over de markt. Zijn keuzes laten vooral zien dat waardering en risicobeheersing zwaar meewegen. Hij verkoopt waar de risico’s oplopen en koopt waar de combinatie van kwaliteit en prijs aantrekkelijk is. Bank of America staat voor hogere risico’s door de renteomgeving en een waardering die minder aantrekkelijk is geworden. Domino’s biedt schaalbaarheid, stabiliteit en een lange historie van sterke uitvoering.

Buffett blijft een belegger die geduld koppelt aan discipline, en precies dat komt in deze verschuiving duidelijk naar voren. Op het moment dat veel investeerders zich blindstaren op AI, technologie en volatiliteit, kiest hij voor een bedrijf in fastfood dat zich al twintig jaar heeft bewezen. Het is een keuze die laat zien hoe belangrijk degelijkheid en continuïteit voor hem zijn, zelfs in tijden van snelle marktveranderingen.