Is Nvidia één grote AI-bubbel? Dit is wat de CEO zelf zegt over een AI-bubbel

In het kort:

• Nvidia ziet geen AI-bubbel ontstaan, maar drie structurele trends die de komende jaren juist voor meer groei zorgen.

• De vraag naar AI-chips blijft extreem hoog, met recordomzet, volle datacenters en uitverkochte cloudcapaciteit.

• Ondanks waarderingszorgen lijkt Nvidia nog steeds stevig gepositioneerd om mee te groeien met de lange-termijn AI-golf.

Nvidia is de afgelopen jaren uitgegroeid tot het gezicht van de AI-revolutie. Het bedrijf bouwt de chips die alle grote AI-modellen aandrijven en profiteert daardoor direct van de enorme infrastructuurgolf die door de technologiesector gaat. Die groei heeft Nvidia’s omzet naar recordhoogte gestuwd en de beurskoers tot ongekende niveaus gebracht.

Tegelijkertijd zorgt die snelle waardestijging ervoor dat steeds meer beleggers zich afvragen of we niet te hard vooruit zijn gelopen. Is Nvidia het middelpunt van een AI-bubbel, of staan we pas aan het begin van een veel langere cyclus? Het antwoord van CEO Jensen Huang is duidelijker dan ooit. Maar om te begrijpen waarom, is het belangrijk om eerst naar het bredere AI-landschap te kijken.

De AI-economie draait op volle toeren

Ondanks de zorgen over een bubbel is er in de cijfers nog geen enkele aanwijzing dat de vraag naar AI-technologie afneemt. De grootste tech-bedrijven ter wereld, van Amazon tot Alphabet en Broadcom, hebben de afgelopen weken allemaal hetzelfde signaal afgegeven: AI-investeringen blijven stijgen en de infrastructuur die nodig is om deze systemen te trainen en te gebruiken, groeit met haast ongeziene snelheid.

Cloudplatforms draaien op maximale capaciteit, nieuwe datacenters worden in recordtempo gebouwd en de vraag naar hoogwaardige chips overtreft ruimschoots het aanbod. Voor chipbedrijven zoals Nvidia, Broadcom en AMD vertaalt dat zich in exponentiële omzetgroei. Nvidia zette in het meest recente kwartaal 57 miljard dollar om, een stijging van 62 procent jaar op jaar. De brutomarge bleef boven de 73 procent, wat onderstreept dat het bedrijf niet alleen groeit, maar ook uiterst winstgevend blijft.

Tegelijkertijd lopen de waarderingen in de technologiesector op. De Shiller CAPE-ratio van de S&P 500 staat op historische hoogte, waardoor sommige beleggers bang zijn voor een herhaling van de internetbubbel. Maar volgens Nvidia’s CEO mist die vergelijking de essentie van wat er nu gebeurt.

Jensen Huang ziet geen bubbel, maar een structurele transitie

Tijdens de meest recente earnings call nam Huang de zorgen over een bubbel opvallend direct weg. Zijn boodschap was dat Nvidia niet te maken heeft met een hype die op klappen staat, maar met drie structurele verschuivingen die nog jaren zullen doorgaan.

De eerste verschuiving is de overgang van CPU-gedreven rekenkracht naar GPU-infrastructuur. GPUs zijn nu de standaard voor AI-training en inferentie, en die trend versnelt.

De tweede verschuiving is de explosieve groei van generatieve AI, die steeds meer wordt geïntegreerd in producten en diensten. De derde is de opkomst van agentic AI, systemen die zelfstandig informatie zoeken, acties uitvoeren en beslissingen nemen. Deze nieuwe generatie AI zal veel grotere modellen vereisen en dus veel meer rekenkracht.

Nvidia’s chips, software en platformen vormen de ruggengraat van al deze ontwikkelingen. Huang benadrukte dat datacenters wereldwijd volledig vol zitten en dat clouds uitverkocht zijn. Nvidia ziet de vraag eerder toenemen dan afnemen, en grote klanten geven al jarenlang vooruit bestellingen door.

Dat maakt Nvidia’s positie uniek. Het bedrijf heeft niet alleen een bijzondere marktpositie, maar ook een ongekend zicht op toekomstige bestellingen. Als er één managementteam is dat kan inschatten of de markt afkoelt, dan is het wel dat van Nvidia.

Lees ook: Nvidia verrast met extreem goede cijfers, maar beleggers raken in paniek

De cijfers bevestigen het verhaal

Los van de uitspraken van Huang onderstrepen de cijfers de kracht van Nvidia’s positie. De omzet blijft kwartaal na kwartaal op recordniveaus en de marges blijven stevig. Er is geen spoor van vertraging te zien, geen daling in de bezettingsgraad en geen signaal dat de grote cloudspelers hun uitgaven terugschroeven.

Daar komt bij dat Nvidia ondanks de recente daling nog steeds relatief redelijk geprijsd is vergeleken met zijn groei. Een forward P/E van ongeveer 40 lijkt hoog, maar voor een bedrijf dat jaar op jaar tientallen procenten groeit en een marktdominantie heeft die moeilijk te breken is, valt dat mee.

Wie naar de geschiedenis kijkt, ziet bovendien dat Nvidia na eerdere earnings-volatiliteit vaak op middellange termijn alsnog hoger eindigt. De recente koersdaling lijkt dan ook eerder een adempauze dan een trendbreuk.

Nvidia blijft belangrijk in de AI-economie

Het antwoord op de vraag of Nvidia zich in een bubbel bevindt, hangt af van het perspectief. Wie enkel naar de korte termijn kijkt en zich baseert op waarderingsratio’s kan nerveus worden. Wie kijkt naar de fundamenten, de rol van Nvidia in de AI-keten en de structurele transities die nu spelen, ziet iets heel anders: een bedrijf dat zich in het centrum bevindt van een technologische revolutie die nog maar net is begonnen.

Zolang AI-modellen groter worden, datacenters blijven uitbreiden en bedrijven massaal investeren in automatisering en digitalisering, blijft Nvidia voor de komende tijd waarschijnlijk onmisbaar. En dat maakt het risico op een echte bubbel kleiner dan veel beleggers denken.

Wie de discussie rond Nvidia volgt, ziet hoe groot de kloof kan zijn tussen korte-termijn volatiliteit en de structurele groei die het bedrijf blijft doormaken. Terwijl de markt zich soms laat leiden door waarderingsangst of vergelijkingen met eerdere bubbels, wijzen de onderliggende trends juist op een bredere en langdurige transitie in de AI-economie. Voor beleggers die naast dit soort groeipositionering behoefte hebben aan een stabiel fundament, kan vastgoed een nuttige aanvulling zijn.

CORUM Investments belegt in internationaal commercieel vastgoed met lange huurcontracten en maandelijkse uitkeringen, waardoor de kasstromen minder gevoelig zijn voor de schommelingen die technologieaandelen kenmerken. Voor wie groei wil combineren met voorspelbare inkomsten, kan dit een logische manier zijn om de portefeuille in balans te brengen.

Vraag nu vrijblijvend de brochure van CORUM Investments aan.