Twee tech-aandelen die nu belachelijk goedkoop zijn

In het kort:

• CoreWeave heeft een orderboek van 55 miljard dollar en groeit razendsnel, maar viel terug door tijdelijke uitvoeringsproblemen in plaats van zwakke vraag.

• Nebius heeft twintig miljard aan hyperscaler contracten, maar daalde na gemiste omzet en nieuwe kapitaaluitgifte.

• Beide bedrijven profiteren van een structurele schaarste aan AI-infrastructuur, waardoor dips vaak interessante instapmomenten vormen.

De markt voor kunstmatige intelligentie groeit sneller dan welke techsector dan ook. Elke grote AI-doorbraak vraagt meer rekenkracht, meer datacenters en vooral meer GPU-infrastructuur. Datacenters worden daardoor de nieuwe energiecentrales van de digitale wereld. In die keten zijn twee relatief jonge spelers opgestaan die zich razendsnel ontwikkelen: CoreWeave en Nebius Group.

Beide zijn gespecialiseerd in GPU-cloudplatforms, beide groeien harder dan traditionele hyperscalers en beide zijn recent scherp teruggevallen door operationele problemen. Niet door gebrek aan vraag, maar door uitvoeringsrisico’s die onvermijdelijk zijn wanneer een industrie sneller bouwt dan ooit tevoren. Dat vormt precies het type moment waarop de markt overdreven reageert. Wanneer de vraag aantoonbaar explosief blijft, maar de koers afstraft op tijdelijke haperingen, ontstaan kansen die je als lange-termijnbelegger niet vaak ziet.

CoreWeave groeit als een energiebedrijf in een nieuwe industrie

CoreWeave is geen standaard cloudbedrijf. Het is gebouwd rondom GPU-infrastructuur en levert capaciteit die specifiek is ontworpen voor zware AI-trainingen en inferentie. Daarmee bedient het precies het segment dat de komende jaren het snelst groeit. De cijfers laten zien hoe krachtig dat model inmiddels is geworden. In het derde kwartaal haalde CoreWeave 1,36 miljard dollar omzet binnen, een stijging van 134 procent. Dat is indrukwekkend op zichzelf, maar het backlogcijfer vertelt het echte verhaal: ruim 55 miljard dollar aan gecontracteerde omzet die in de komende jaren gerealiseerd wordt.

Voor een bedrijf met een huidige jaaromzet van ongeveer vijf miljard betekent dat een orderboek dat meer dan tien keer de lopende omzet omvat. Dat geeft een ongekende zichtbaarheid in toekomstige vraag en maakt duidelijk dat de markt voor GPU-capaciteit momenteel groter is dan elke aanbieder kan leveren.

De koersdaling van CoreWeave werd veroorzaakt door een uitloop in één specifiek project. Een externe leverancier leverde cruciale componenten te laat, waardoor de oplevering van een datacenterfase werd vertraagd. Het gevolg was dat de omzetverwachting met zo’n tweehonderd miljoen dollar naar beneden moest. Voor een bedrijf dat miljarden aan backlog heeft en een markt bedient waar vraag de komende vijf jaar waarschijnlijk structureel hoger ligt dan het aanbod, verandert dat de kern van het verhaal totaal niet. Het legt alleen bloot dat de snelheid van de uitrol soms te hoog is voor de fysieke wereld om bij te houden.

Daar staat tegenover dat CoreWeave wel een stevige balansdruk heeft. Het bedrijf draagt elf miljard dollar aan schuld en heeft enorme lease- en bouwverplichtingen. Maar dat zijn typische kenmerken van een infrastructuurspeler die in versneld tempo moet uitbreiden. De vraag is niet of CoreWeave voldoende omzet kan genereren, maar of het de bouwsnelheid kan blijven volhouden. Voor beleggers die deze risico’s kunnen accepteren, ligt hier een unieke kans op een bedrijf dat zich ontwikkelt als de ‘energiecentrale’ van de AI-economie.

Lees ook: CoreWeave laat bizar goede resultaten zien en dat is nog maar het begin

Nebius Group profiteert van hyperscalers die nieuwe partners zoeken

Nebius is kleiner dan CoreWeave, maar groeit nog sneller. Waar CoreWeave zich inmiddels al in de miljardenklasse bevindt, bouwt Nebius in recordtempo een vergelijkbare propositie. In het derde kwartaal boekte het bedrijf 146 miljoen dollar omzet, een stijging van 355 procent op jaarbasis. Het belangrijkste is echter niet de omzet van vandaag maar de contracten voor morgen. Nebius heeft inmiddels twintig miljard dollar aan langlopende deals binnengehaald, waarvan 17,4 miljard afkomstig is uit één vijfjarige overeenkomst met Microsoft. Ook Meta heeft voor drie miljard aan GPU-capaciteit afgenomen.

Deze contracten laten zien dat de grootste techbedrijven actief op zoek zijn naar aanvullende AI-capaciteit naast hun eigen datacenters. Microsoft en Meta hebben al miljarden geïnvesteerd in interne infrastructuur, maar zelfs dat blijkt onvoldoende om de groeiende vraag van eigen AI-diensten bij te benen. Nebius vult precies dat gat. Analisten rekenen daarom op een samengestelde omzetgroei van ruim tweehonderd procent per jaar tot en met 2027. Het bedrijf mikt zelf op een omzetrunrate van zeven tot negen miljard tegen eind 2026.

De koersval van Nebius kwam door twee factoren die vaker voorkomen bij hypergroeiers. Het bedrijf miste de verwachtingen voor het derde kwartaal en kondigde een nieuwe kapitaalronde aan om meer dan vijf miljard dollar aan nieuwe datacenters te financieren. Voor beleggers is verwatering nooit prettig, maar voor een bedrijf dat slechts enkele jaren bestaat en al contracten tekent met Microsoft en Meta, is extra kapitaal simpelweg een noodzakelijke brandstof voor groei.

De waardering ligt hoger dan bij CoreWeave, omdat de markt een vlekkeloze uitvoering veronderstelt. Dat maakt Nebius gevoeliger voor tegenwind, maar ook kansrijker wanneer de vraag richting 2030 blijft stijgen zoals nu wordt verwacht.

Een markt waarin groei niet het probleem is

Wat CoreWeave en Nebius delen, is dat hun terugval geen gevolg is van vraaguitval. Integendeel. De markt voor GPU-capaciteit groeit sneller dan de bouwcapaciteit aankan, en dat zal de komende jaren waarschijnlijk zo blijven. Bedrijven, overheden, startups en cloudplatforms zijn allemaal afhankelijk van een infrastructuur die nog niet voldoende is uitgebouwd. Dat creëert een structurele spanning tussen vraag en aanbod die deze nieuwe generatie aanbieders jarenlang in het zadel kan houden.

De scherpe correcties bij CoreWeave en Nebius laten zien hoe volatiel jonge AI-infrastructuurspelers kunnen zijn, zelfs wanneer de onderliggende vraag uitzonderlijk sterk blijft. Voor beleggers die naast groeikansen ook stabiliteit willen inbouwen, kan een deel van het vermogen worden gericht op beleggingen met voorspelbare kasstromen en een minder cyclisch risicoprofiel.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund richt zich op Nederlands vastgoed met een nadruk op supermarkten en zorgcentra, segmenten die ook in economisch beweeglijke perioden stabiele huurinkomsten genereren. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6 procent per jaar, waarvan 6 procent maandelijks wordt uitgekeerd, ondersteund door solide huurders en brede spreiding. In november ontvangen deelnemers bovendien een extra maand bonusuitkering bovenop het reguliere rendement.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.