AI-bubbelvrees onder professionele beleggers op 20-jarig recordniveau
- Rens Boukema
- 2 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort
Voor het eerst sinds 2005 geven professionele beleggers aan dat bedrijven te veel investeren, vooral in AI-infrastructuur.
53% van de fondsbeheerders gelooft dat AI-aandelen zich in een bubbel bevinden, terwijl 45% dit als het grootste marktrisico ziet.
De allocatie naar technologiesectoren daalt, terwijl beleggers hun posities in banken, gezondheidszorg en consumentengoederen vergroten.
Voor het eerst in twintig jaar signaleren fondsbeheerders dat bedrijven wereldwijd te veel investeren, en de vinger wijst nadrukkelijk naar hyperscalers in de technologiesector. Het Global Fund Managers Survey van Bank of America toont aan dat een toenemend aantal beleggers zich zorgen maakt over de omvang en financiering van de investeringen in kunstmatige intelligentie. Wat begon als een opwindende innovatiegolf lijkt nu te kantelen naar een mogelijk risicovol beleggingsbubbel.
De Nasdaq-koers de afgelopen 20 jaar:
Met de Nasdaq die recent terrein prijsgaf en Big Tech onder druk, groeit het aantal waarschuwingen dat de AI-rally mogelijk te hard is gegaan. De bezorgdheid onder fondsbeheerders is duidelijk: de kapitaaluitgaven in de sector nemen zulke proporties aan dat zelfs optimisten oproepen tot terughoudendheid.
Overinvesteringen in AI: een signaal van oververhitting?
Uit het onderzoek van Bank of America onder 172 fondsbeheerders, samen goed voor 475 miljard dollar aan beheerd vermogen, blijkt dat een netto 20% van de respondenten vindt dat bedrijven momenteel te veel investeren. Dat percentage is het hoogste sinds augustus 2005. De stijging wordt volgens BofA vooral gedreven door zorgen over de "AI capex boom", oftewel de massale kapitaalinvesteringen in AI-infrastructuur.
Hyperscalers zoals Microsoft, Amazon en Alphabet investeren miljarden in datacenters, high-performance computing en AI-chips, vooral in samenwerking met bedrijven als Nvidia. Terwijl deze uitgaven worden gepresenteerd als strategisch noodzakelijk, vrezen beleggers dat de rendementen op deze investeringen zullen tegenvallen als de AI-adoptie in het bedrijfsleven langzamer verloopt dan verwacht.
Wat deze trend extra opmerkelijk maakt, is dat het sentiment ten opzichte van AI nog geen jaar geleden bijna euforisch was. Nu zien we een kentering waarbij kapitaalbeheerders zich afvragen of de sector zichzelf niet in een kwetsbare positie manoeuvreert.
AI-bubbel of groeiverhaal?
De zorgen over een mogelijke AI-bubbel zijn de afgelopen maand fors toegenomen. Waar in oktober nog 54% van de fondsbeheerders vond dat AI-aandelen zich in een bubbel bevonden, is dat percentage in november licht gedaald naar 53%. Tegelijkertijd ziet 45% van de respondenten een AI-bubbel als het grootste risico voor de financiële markten, een flinke sprong ten opzichte van 33% de maand ervoor.
Techreuzen zoals Nvidia, Palantir en Microsoft hebben de afgelopen weken behoorlijke koersdalingen laten zien, wat de nervositeit op de markten alleen maar versterkt. Toch is er onder beleggers nog geen consensus over het al dan niet instorten van de AI-markt.
Sommigen wijzen erop dat de fundamentele vraag naar AI-toepassingen nog steeds robuust is, met name in sectoren als gezondheidszorg, defensie en financiële dienstverlening.
De waarderingen van AI-gerelateerde aandelen zijn echter torenhoog, en dat roept vragen op over de houdbaarheid van de rally. Als winstgroei en daadwerkelijke toepassing achterblijven bij de verwachtingen, dreigt een correctie met verstrekkende gevolgen voor de bredere technologiesector.
Beleggers draaien weg van tech: nieuwe sectorfavorieten
In reactie op het groeiende risico rondom AI en overinvesteringen hebben beleggers hun portefeuilles herzien. Volgens het onderzoek van BofA is de allocatie naar technologieaandelen in november gedaald tot het laagste niveau in zes maanden. Tegelijkertijd is de blootstelling aan bankensectoren gestegen tot het hoogste niveau in bijna een jaar.
Ook de sectoren gezondheidszorg en consumentengoederen trekken meer aandacht van beleggers. Deze verschuiving wijst op een vlucht naar defensievere sectoren, die minder gevoelig zijn voor waarderingsrisico’s en conjunctuurschommelingen. Dat is geen verrassing: in tijden van onzekerheid zoeken fondsbeheerders stabiliteit en voorspelbaarheid, iets wat momenteel vaak ontbreekt in de techhoek.
Tech neemt ondertussen vrijwel de gehele top-10 van de S&P 500 in:
De focus op banken komt mede doordat beleggers verwachten dat rentetarieven langer hoog blijven, wat positief kan uitpakken voor de rentemarges van financiële instellingen. Ook bieden banken in een oververhitte technologiesector een aantrekkelijk alternatief voor kapitaalallocatie.
Wat willen beleggers dat bedrijven doen met hun kasstromen?
De veranderende houding tegenover kapitaalinvesteringen blijkt ook uit de voorkeuren van beleggers over hoe bedrijven hun kasstromen moeten aanwenden. Volgens de peiling van BofA geeft 33% van de fondsbeheerders de voorkeur aan balansversterking, bijvoorbeeld via schuldreductie of het opbouwen van reserves.
Daarnaast vindt 31% dat bedrijven geld moeten teruggeven aan aandeelhouders, via dividenden of aandeleninkoopprogramma’s. Slechts 29% van de respondenten steunt een verdere verhoging van de investeringsuitgaven. Dit betekent dat het geloof in het nut van nog meer investeringen tanende is, en dat de focus verschuift naar het veiligstellen van financiële stabiliteit en rendement op de korte termijn.
Deze resultaten vormen een duidelijk signaal aan de markt: beleggers willen dat bedrijven meer discipline tonen in hun uitgaven, zeker in sectoren waar de kapitaalinzet snel toeneemt zonder gegarandeerde opbrengsten.
Vooruitzichten voor wereldwijde aandelenmarkten blijven voorzichtig positief
Ondanks de zorgen over AI en overinvesteringen, blijven beleggers op de langere termijn gematigd optimistisch. De meeste fondsbeheerders verwachten dat de S&P 500 eind 2026 tussen de 7.000 en 7.500 punten zal staan, wat neerkomt op een stijging van 6 tot 14% ten opzichte van de huidige stand.
Toch kijken steeds meer beleggers over de grenzen heen. Maar liefst 42% van de ondervraagden denkt dat internationale aandelen het komende jaar beter zullen presteren dan Amerikaanse aandelen. Deze shift past in een breder patroon waarbij markten met lagere waarderingen en minder blootstelling aan techbubbels aantrekkelijker worden geacht.
Het suggereert dat we mogelijk aan het begin staan van een rotatie van kapitaal van dure, op AI gefocuste markten naar ondergewaardeerde sectoren en regio’s met stabielere vooruitzichten.
Nieuwe fase in de AI-cyclus: van euforie naar discipline
Wat zich nu aftekent, is een belangrijke wending in het verhaal rond AI en Big Tech. De initiële investeringsgolf is overgegaan in een fase waarin beleggers meer discipline eisen. De hoge verwachtingen zijn niet verdwenen, maar het momentum krijgt concurrentie van voorzichtigheid en waarderingsrealiteit.
Deze herbezinning biedt kansen voor wie verder kijkt dan de hype. Bedrijven die slagen in het efficiënt inzetten van AI, zonder zich te verliezen in geldverslindende expansie, kunnen op termijn juist sterker uit de correctie komen. Tegelijkertijd groeit het belang van fundamentele analyse en balanskwaliteit bij het selecteren van aandelen.
De komende maanden zullen bepalend zijn voor de geloofwaardigheid van het AI-verhaal. De sector staat op een kruispunt: ofwel zet de technologie haar beloftes om in tastbare bedrijfsresultaten, ofwel volgt een harde landing met bredere impact op de markten. Voor beleggers is het nu vooral zaak om selectief te zijn en niet blind mee te gaan in het enthousiasme van de hyperscalers.
In een markt waarin technologie juist meer volatiliteit brengt, kijken steeds meer beleggers naar bronnen van stabieler rendement en voorspelbare kasstromen. Ook particuliere beleggers die hun portefeuille willen versterken met minder conjunctuurgevoelige activa kunnen buiten de beurs terecht, bijvoorbeeld in Nederlands vastgoed met langdurige huurcontracten.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederland, met de nadruk op supermarkten en zorgcentra, segmenten die ook in economisch wisselende tijden veerkrachtig blijven. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd. Beleggers profiteren zo van regelmatige cashflow en brede spreiding over solide huurders, met in november een extra maand bonusuitkering bovenop het reguliere rendement.
Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.
