Dit zeggen analisten over de toekomst van ASML na de cijfers

In het kort

• ASML verhoogt outlook dankzij sterke AI vraag en structurele chipgroei

• Lagere marges en negatieve kasstroom komen door tijdelijke opschaling

• Waardering blijft hoog, maar lange termijn verhaal blijft zeer sterk

ASML leverde sterke cijfers af, verhoogde de verwachtingen en toch daalde de koers. Dat voelt tegenstrijdig, maar zegt vooral iets over hoe hoog de verwachtingen inmiddels zijn. Beleggers kijken niet meer alleen naar groei, maar naar de snelheid van die groei en vooral naar marges. De kernvraag is daarom niet of ASML goed presteert, maar of het aandeel na de recente rally nog koopwaardig is.

ASML is een paar procent gezakt na de cijfers van vorige week, maakt het dat nu een koopkans?

Sterke cijfers, maar verwachtingen lagen nog hoger

ASML liet in het eerste kwartaal zien dat de vraag naar chipmachines stevig blijft. De omzet kwam uit op 8,8 miljard euro, aan de bovenkant van de eigen verwachtingen. De brutomarge lag met 53 procent eveneens aan de hoge kant van de bandbreedte. Dat zijn geen zwakke cijfers, integendeel.

De groei wordt vooral gedreven door kunstmatige intelligentie. Chipfabrikanten investeren massaal in capaciteit voor geavanceerde chips, zoals GPU’s en high bandwidth memory. ASML is daarin een cruciale speler, omdat het als enige ter wereld EUV machines levert. Zonder deze machines kunnen de meest geavanceerde chips simpelweg niet geproduceerd worden.

Het bedrijf verhoogde ook de outlook voor 2026. Waar eerder werd gerekend op 34 tot 39 miljard euro omzet, ligt de nieuwe verwachting tussen 36 en 40 miljard euro. Dat is een duidelijke verbetering en bevestigt dat de vraag sterker is dan eerder gedacht.

De verhoogde outlook van ASML voor Q2 en FY

Toch zat de teleurstelling in de details. Sommige beleggers hoopten op nog agressievere productiedoelen, bijvoorbeeld richting 90 EUV systemen per jaar. ASML blijft voorlopig mikken op ongeveer 60 systemen dit jaar en minimaal 80 volgend jaar. Dat verschil lijkt klein, maar bij prijzen van meer dan 300 miljoen per machine gaat het om miljarden aan potentiële omzet.

De conclusie is dat ASML doet wat het moet doen, maar dat de markt inmiddels gewend is geraakt aan nóg betere cijfers.

Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.

Lagere marges zijn juist een teken van groei

De belangrijkste reden voor de negatieve koersreactie zit in de marges en kasstroom. De vrije kasstroom was negatief en de marges blijven voorlopig onder druk. Dat klinkt als een probleem, maar in dit geval is het vooral een gevolg van groei.

ASML zit midden in een grote opschalingsfase. Het bedrijf verhoogt de productiecapaciteit om aan de enorme vraag te voldoen. Dat betekent meer personeel, hogere investeringen en hogere kosten op korte termijn. Die kosten drukken tijdelijk de marges.

Dit is precies waar veel beleggers de fout ingaan. Lagere marges worden vaak gezien als een teken van zwakte, terwijl het hier juist een teken is dat ASML investeert in toekomstige groei. De capaciteit wordt nu opgebouwd, terwijl de bijbehorende omzet en winst pas later volledig zichtbaar worden.

Een uitgebreid overzicht hoe analisten naar aandelen van ASML kijken

Ook de negatieve kasstroom moet in dat licht worden gezien. Die wordt grotendeels veroorzaakt door timing van betalingen en hogere investeringen in werkkapitaal. Op langere termijn verwacht de markt juist hogere kasstromen, vooral vanaf 2027 wanneer de nieuwe capaciteit volledig benut wordt.

Een interessante ontwikkeling is dat service inkomsten sterk blijven groeien. Deze tak, die bestaat uit onderhoud en upgrades van bestaande machines, steeg met 25 procent. Dit segment heeft hoge marges en zorgt voor stabiele terugkerende inkomsten.

De kern is dat de zwakke punten van vandaag direct verbonden zijn met de groei van morgen. Dat maakt de cijfers minder zorgwekkend dan ze op het eerste gezicht lijken.

Is ASML kopen logisch op dit niveau

De moeilijkste vraag voor beleggers zit in de waardering. ASML noteert rond 40 keer de verwachte winst. Dat is historisch hoog en laat weinig ruimte voor teleurstelling. De markt prijst dus al veel toekomstige groei in.

De geschatte P/E ratios voor ASML

Aan de andere kant is de positie van ASML uniek. Het bedrijf heeft een feitelijk monopolie op EUV technologie en profiteert direct van de wereldwijde AI investeringsgolf. De vraag naar chips groeit sneller dan het aanbod, en dat betekent dat chipmakers blijven investeren in nieuwe machines.

Wat ook meespeelt, is dat de groeiverwachtingen voor de jaren na 2026 juist omhoog zijn bijgesteld. Analisten rekenen op hogere omzet en winst in 2027 en 2028, juist doordat de huidige investeringen dan gaan renderen. Dat verschuift een deel van de waarde naar de toekomst.

Toch is het belangrijk om realistisch te blijven. Op deze niveaus koop je geen goedkoop aandeel. Kleine tegenvallers in levering, geopolitiek of exportregels kunnen de koers snel beïnvloeden. Ook blijft China een factor, al is het aandeel in de omzet inmiddels teruggevallen naar rond 20 procent.

Lees ook: 3 aandelen die de komende jaren kunnen domineren volgens analisten

Voor beleggers betekent dit dat timing belangrijk wordt. ASML blijft een van de sterkste bedrijven in de chipsector, maar de huidige waardering maakt het minder aantrekkelijk om agressief in te stappen na een sterke koersstijging. Tegelijkertijd zijn dips waarschijnlijk momenten waarop lange termijn beleggers willen toeslaan.

Wat vooral opvalt, is dat het fundamentele verhaal sterker is dan ooit. De vraag naar AI infrastructuur groeit, de rol van ASML daarin is onvervangbaar en de investeringscyclus lijkt nog jaren door te lopen. De markt reageert op details, maar de onderliggende trend blijft intact.

Advertorial

De reactie op ASML laat zien hoe markten soms sterker reageren op verwachtingen dan op feiten, zeker bij aandelen waar veel groei al is ingeprijsd. In zulke periodes kiezen beleggers er regelmatig voor om een deel van hun vermogen tijdelijk defensiever te positioneren, bijvoorbeeld om flexibiliteit te behouden terwijl de markt richting zoekt.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.j. of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.