ING zet vol in op de onzekerheid rond Adyen: coupon van maar liefst 16%
- Jan Kuijpers
- 42 minuten geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort
ING biedt een éénjarige reverse convertible op Adyen met een vaste coupon van 16%, zolang het aandeel op einddatum niet meer dan 20% onder de startkoers staat.
Zakt Adyen onder die 80%-grens, dan krijgt de belegger aandelen geleverd en kan het koersverlies groter zijn dan de ontvangen coupon.
Het product past vooral bij beleggers die beperkte koersbeweging verwachten; de hoge coupon weerspiegelt de forse onzekerheid rond Adyen en de aanstaande halfjaarcijfers.
ING speelt met een nieuw beleggingsproduct opvallend in op de forse koersdaling van Adyen. De bank biedt een éénjarige reverse convertible aan met een vaste coupon van 16 procent, waardoor beleggers kunnen profiteren van een hoog rendement zolang het aandeel Adyen niet te ver wegzakt.
De timing is interessant, want Adyen publiceert donderdag 13 augustus de halfjaarcijfers. Het aandeel staat dit jaar ongeveer een derde lager, waardoor de komende cijfers mogelijk een belangrijk moment worden voor het sentiment rond de Nederlandse betalingsverwerker.
Een vaste coupon van 16 procent
De reverse convertible heeft een looptijd van één jaar en keert gedurende die periode een vaste coupon van 16 procent uit. Wanneer Adyen op de einddatum minimaal 80 procent van de startkoers noteert, krijgt de belegger zijn nominale inleg terug en ontvangt hij daarnaast de coupon.
ING
Het aandeel mag dus vanaf de startkoers maximaal 20 procent dalen zonder dat de nominale terugbetaling in gevaar komt. Voor een belegger die verwacht dat Adyen zijwaarts beweegt, licht stijgt of beperkt daalt, kan de constructie daardoor aantrekkelijk zijn.
Een koersstijging is niet noodzakelijk
Het opvallende aan het product is dat Adyen niet hoeft te stijgen om het maximale rendement te behalen. Zelfs wanneer het aandeel na een jaar bijvoorbeeld 10 of 15 procent lager staat dan de startkoers, blijft de belegger volgens de beschreven voorwaarden recht houden op terugbetaling van de nominale waarde plus de coupon van 16 procent.
Daarmee verschilt de reverse convertible duidelijk van een directe belegging in Adyen. Een gewone aandeelhouder profiteert volledig van een koersstijging, terwijl de houder van de reverse convertible vooral wordt beloond wanneer het aandeel niet te sterk daalt.
Onder 80 procent verandert het risico
Het belangrijkste risico ontstaat wanneer Adyen op de einddatum onder 80 procent van de startkoers noteert. In dat geval ontvangt de belegger niet simpelweg zijn volledige nominale inleg terug, maar worden aandelen Adyen geleverd.
Vanaf dat moment ligt het verdere neerwaartse risico bij de belegger. Wanneer Adyen bijvoorbeeld fors verder daalt, kan het verlies op de ontvangen aandelen groter worden dan de coupon van 16 procent kan compenseren.
De belegger neemt dus in feite het risico over dat Adyen onder een vooraf bepaalde grens terechtkomt. De hoge coupon is de vergoeding voor dat risico en moet daarom niet worden gezien als een vrijwel risicoloos rendement.
Vooral interessant voor beleggers die Adyen toch willen bezitten
De constructie kan vooral interessant zijn voor beleggers die Adyen op het huidige niveau al aantrekkelijk vinden. Wie bereid zou zijn het aandeel na een verdere koersdaling te kopen, kan via de reverse convertible eerst een hoge coupon ontvangen zolang de koers zich voldoende goed houdt.
Daar staat tegenover dat de belegger bij een sterk herstel van Adyen niet volledig profiteert van de koerswinst. Wanneer het aandeel bijvoorbeeld met 30 of 40 procent stijgt, blijft het rendement van de reverse convertible beperkt tot de afgesproken coupon en terugbetaling van de nominale waarde.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
ING maakt gebruik van de hoge onzekerheid
Dat ING juist nu met een product met een coupon van 16 procent komt, hangt waarschijnlijk samen met de hoge onzekerheid rond het aandeel. Adyen is dit jaar ongeveer een derde gedaald, waardoor de markt rekening houdt met relatief grote koersbewegingen.
Hogere verwachte volatiliteit maakt het mogelijk om een hogere coupon aan dergelijke gestructureerde producten te koppelen. Voor de belegger betekent dit tegelijkertijd dat de kans op grotere koersuitslagen en daarmee het risico op levering van aandelen eveneens serieus moet worden genomen.
Halfjaarcijfers kunnen veel beweging veroorzaken
De halfjaarcijfers van donderdag 13 augustus maken de timing extra interessant. Sterke groei, goede marges of een positieve vooruitblik kunnen het vertrouwen in Adyen herstellen, terwijl tegenvallende resultaten juist tot nieuwe verkoopdruk kunnen leiden.
Voor houders van de reverse convertible is vooral belangrijk waar het aandeel uiteindelijk over één jaar staat ten opzichte van de startkoers. Toch kunnen de halfjaarcijfers veel invloed hebben op het sentiment en daarmee op de koersontwikkeling tijdens de looptijd.
Verschil met rechtstreeks Adyen kopen
Een directe belegging in Adyen biedt onbeperkt opwaarts potentieel zolang de koers blijft stijgen. Daar staat tegenover dat de aandeelhouder iedere koersdaling volledig voelt en geen vaste coupon ontvangt om een deel van dat verlies op te vangen.
Bij de reverse convertible is het precies andersom. De belegger levert een deel van het opwaartse potentieel in, maar krijgt daarvoor een vaste coupon van 16 procent zolang de voorwaarden van het product worden gehaald.
Daarmee past het product vooral bij een verwachting dat Adyen niet spectaculair zal stijgen, maar ook niet veel verder zal wegzakken. Voor uitgesproken optimisten die een sterk koersherstel verwachten, kan rechtstreeks in het aandeel beleggen aantrekkelijker zijn.
Hoge coupon komt niet zonder risico
Een rendement van 16 procent in één jaar valt op, zeker bij een groot beursgenoteerd bedrijf als Adyen. Maar juist de hoogte van de coupon laat zien dat de markt aanzienlijke onzekerheid inprijst.
De cruciale grens blijft 80 procent van de startkoers. Blijft Adyen daar op einddatum boven, dan ontvangt de belegger zijn nominale inleg terug plus de coupon, maar daaronder kan hij met aandelen blijven zitten die aanzienlijk minder waard zijn.
Interessante constructie rond een belangrijk moment
ING biedt beleggers hiermee een andere manier om in te spelen op de forse koersdaling van Adyen. In plaats van volledig te gokken op koersherstel, draait de strategie vooral om de verwachting dat het aandeel vanaf het huidige niveau niet nog eens meer dan 20 procent wegzakt.
Met de halfjaarcijfers van 13 augustus in aantocht kan het aandeel op korte termijn echter volatiel blijven. Juist daardoor is de coupon hoog, maar dezelfde volatiliteit vormt ook het belangrijkste risico voor beleggers die deze reverse convertible overwegen.
Analisten rekenen op stevige groei
Analisten verwachten dat de omzet de komende jaren stevig blijft oplopen. Voor 2026 ligt de consensus op $3,31 miljard, gevolgd door $4,00 miljard in 2027 en $4,78 miljard in 2028, wat neerkomt op jaarlijkse groeipercentages van respectievelijk 17,8, 21,1 en 19,4 procent.
Omzetverwachtingen
Ook de winst per aandeel moet verder verbeteren. De verwachting loopt op van $0,43 in 2026 naar $0,52 in 2027 en $0,62 in 2028, terwijl de forward koers-winstverhouding daalt van 24,7 naar 17,3. Wel is het goed om te benadrukken dat de winstverwachtingen slechts door één of twee analisten worden gedragen, waardoor deze ramingen minder betrouwbaar zijn dan de omzetverwachtingen.
Winsverwachtingen
