Dit is hoe Buffett miljardenrendement haalde uit 5 buitenlandse aandelen
- Mika Beumer
- 12 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Warren Buffett investeerde in 2020 $13,8 miljard in vijf Japanse handelshuizen, inmiddels gewaardeerd op $23,5 miljard
De jaarlijkse dividendopbrengst uit deze posities bedraagt circa $812 miljoen, tegenover $135 miljoen aan rentekosten
JPMorgan verwacht dat Berkshire Hathaway zijn belangen in deze bedrijven verder zal uitbreiden
Japanse koopjesjacht met miljardenwinst als resultaat
In de zomer van 2020, terwijl de wereldeconomie in het teken stond van pandemieonzekerheid en beleggers hun toevlucht zochten tot Amerikaanse techreuzen, keek Warren Buffett juist de andere kant op. Op dat moment onthulde Berkshire Hathaway dat het substantiële belangen had opgebouwd in vijf van Japan’s grootste sōgō shōsha, handelsbedrijven die actief zijn in een breed scala aan sectoren, van grondstoffen en energie tot consumentengoederen en infrastructuur.
De vijf Japanse handelshuizen waarin Buffett in 2020 een belang nam
De vijf bedrijven, Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui en Sumitomo, waren lange tijd ondergewaardeerd in verhouding tot hun winstcapaciteit en kasstromen. Buffett ontdekte ze niet via een analistenrapport of tip van een zakenbank, maar door een “little handbook” door te nemen met duizenden Japanse beursgenoteerde ondernemingen. Wat volgde, was een klassieke Buffett-zet: kopen wanneer niemand kijkt, in bedrijven die goedkoop, winstgevend en dividendgevend zijn.
Fast forward naar eind 2024: de gezamenlijke waarde van de posities is opgelopen van $13,8 miljard naar $23,5 miljard. Sommige aandelen zijn meer dan vijf keer over de kop gegaan, waarbij Marubeni volgens JPMorgan met stip het best presteerde. Daarmee behoort deze zet tot de succesvolste internationale beleggingen uit Buffett’s carrière.
Koersstijging van Buffett’s Japanse beleggingen sinds 2020
Deze investering is ook strategisch: Berkshire ontvangt jaarlijks naar verwachting $812 miljoen aan dividenden, terwijl de rente op uitgegeven yen-obligaties slechts $135 miljoen bedraagt. Dit verschil tussen dividendinkomsten en rentelasten, het valutavoordeel, versterkt het rendement zonder extra koersrisico’s.
Meer dan rendement: Buffett verandert Japans ondernemerschap
De impact van Buffett’s zet reikt verder dan alleen koerswinst. Volgens JPMorgan heeft zijn betrokkenheid als grootaandeelhouder geleid tot fundamentele veranderingen binnen de bestuurskamers van de vijf conglomeraten. Bedrijven als Itochu en Mitsui tonen sinds zijn instap een grotere focus op kapitaalallocatie, aandeelhoudersrendement en transparantie, elementen die lang onderbelicht waren in de Japanse bedrijfswereld.
Met zijn karakteristieke langetermijnvisie heeft Buffett al aangegeven dat Berkshire geen intentie heeft om deze belangen op korte of zelfs middellange termijn te verkopen. Tijdens de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering in mei zei hij daarover: “We zullen deze aandelen de komende decennia niet verkopen, als we ze al ooit verkopen.” Het investeringsverhaal past volgens hem perfect bij Berkshire's filosofie van stabiele cashflow en betrouwbare dividenden.
Buffet heeft zijn Japanse posities onlangs zelfs vergroot
JPMorgan verwacht dat Berkshire zijn belangen nog verder zal opvoeren, nu de oorspronkelijke afspraak om niet boven de 10% uit te komen door enkele van de bedrijven is losgelaten. In augustus bleek uit officiële documenten dat de belangen in zowel Mitsubishi als Mitsui inmiddels boven de 10% zijn uitgekomen.
Deze strategische uitbreiding is niet alleen een teken van vertrouwen, maar ook een katalysator voor bredere marktwaardering van Japanse bedrijven. JPMorgan heeft recent een overweight-rating afgegeven op Marubeni, Itochu en Mitsui, een neutrale rating voor Sumitomo en een underweight voor Mitsubishi, een teken dat zelfs binnen dit selecte mandje aanzienlijke nuance en spreiding bestaat.
Herwaardering van de Japanse beurs
Buffett’s investering markeert ook een symbolisch keerpunt voor de Japanse beurs, die decennialang werd gekenmerkt door stagnatie, deflatie en onderwaardering. In de jaren na de vastgoed- en aandelenzeepbel van de jaren '90 verloor de Nikkei 225 veel van zijn internationale glans. Buitenlandse beleggers bleven massaal weg, op zoek naar meer dynamische markten in de VS of opkomende economieën.
Dat veranderde in 2020. De instap van Buffett werd in de markt gezien als een sterk signaal dat Japanse bedrijven met stabiele cashflows, gezonde balansen en aantrekkelijke waarderingen weer serieus genomen moeten worden. Sindsdien is er een zichtbare toename in buitenlandse interesse, mede dankzij de koersstijgingen van de vijf sōgō shōsha.
Ook structurele hervormingen, zoals strengere corporate governance-regels en nadruk op rendement op eigen vermogen (ROE), hebben bijgedragen aan een herwaardering van Japanse aandelen. Voorheen conservatieve raden van bestuur tonen zich nu actiever in aandeleninkoopprogramma’s en dividendverhogingen. De invloed van Berkshire Hathaway als aandeelhouder heeft dit proces aanzienlijk versneld.
Een belangrijk aspect van de belegging is het rendement-risicoprofiel. De spreiding binnen de vijf bedrijven over meerdere sectoren zorgt voor een robuuste buffer tegen cyclische schommelingen. Hun wereldwijde handelsactiviteiten betekenen bovendien dat ze niet volledig afhankelijk zijn van de Japanse binnenlandse markt, een belangrijk voordeel in een vergrijzende economie.
Bovendien past de belegging uitstekend bij Buffett’s voorkeur voor bedrijven met tastbare activa, voorspelbare winsten en sterke managementteams. Waar veel hedgefondsen zich momenteel verliezen in AI-hype en techbubbels, bouwde Buffett rustig een miljardenpositie op in stabiele dividendkampioenen aan de andere kant van de wereld.
De combinatie van dividendrendement, wisselkoersvoordeel en koersgroei maakt dit een schoolvoorbeeld van value investing op wereldschaal. En terwijl velen hem in 2020 als behoudend of zelfs achterhaald bestempelden, toont Buffett opnieuw dat geduld, discipline en diepe analyse nog altijd de hoekstenen zijn van uitzonderlijk rendement.
Met het aanstaande vertrek van Buffett als CEO eind 2025 zal Greg Abel het roer overnemen, maar de Japanse posities blijven volgens beide heren onverkort in de portefeuille. Voor beleggers wereldwijd is dat een signaal dat deze bedrijven, en misschien zelfs de bredere Japanse markt, nog lang niet zijn uitgespeeld.
