Dit aandeel is 75 procent gedaald, is dit nu een unieke koopkans?

In het kort:

• The Trade Desk groeide nog steeds sterk, maar het tempo vertraagt en dat zet druk op het aandeel.

• Connected TV is de belangrijkste groeimotor, maar concurrentie van partijen als Amazon neemt toe.

• De waardering is gedaald, maar herstel vraagt tijd en brengt duidelijke risico’s met zich mee.

  
  

Het aandeel The Trade Desk heeft een uitzonderlijk zwak jaar achter de rug. Sinds de piek eind 2024 is de koers met ongeveer 73 procent gedaald. Voor veel beleggers voelt dat als een harde klap, zeker omdat The Trade Desk jarenlang werd gezien als een van de sterkste groeibedrijven binnen de digitale advertentiemarkt. Tegelijk roept zo’n forse daling automatisch de vraag op of hier inmiddels een kans ligt voor de lange termijn.

Een lage koers alleen maakt een aandeel nog geen koopje. De kernvraag is of het onderliggende bedrijf weer kan terugkeren naar een hogere groeiversnelling en of de huidige waardering daarbij past. Om dat goed te beoordelen, is het belangrijk om verder te kijken dan de koers alleen.

De groei vertraagt, maar is nog steeds solide

Ondanks de scherpe koersdaling draait The Trade Desk operationeel nog altijd een gezond bedrijf. In het derde kwartaal kwam de omzet uit op 739 miljoen dollar, een stijging van 18 procent ten opzichte van een jaar eerder. Gecorrigeerd voor politieke advertentie-uitgaven in het vergelijkingskwartaal lag de groei zelfs rond de 22 procent. Dat zijn cijfers waar veel bedrijven alleen maar van kunnen dromen.

Toch zit precies daar het probleem voor beleggers. De groei vertraagt zichtbaar. In het eerste kwartaal lag de omzetgroei nog rond de 25 procent, in het tweede kwartaal rond de 19 procent en in het derde kwartaal dus 18 procent. De trend is dalend en dat voedt twijfel over het groeipad op langere termijn.

Aan de winstgevendheid ligt het in elk geval niet. The Trade Desk behaalde in het derde kwartaal een nettowinst van 116 miljoen dollar, goed voor een nette winstmarge van ongeveer 16 procent. De aangepaste EBITDA-marge lag zelfs rond de 43 procent. Dat onderstreept dat het bedrijf een schaalbaar en zeer winstgevend platform heeft.

Ook de klantrelaties blijven sterk. Het bedrijf weet al elf jaar op rij meer dan 95 procent van zijn klanten te behouden. Dat wijst op een stevige positie bij adverteerders en bureaus, ondanks de toegenomen concurrentie.

Vooruitblik wijst op verdere afkoeling

Het management verwacht voor het vierde kwartaal van 2025 een omzet van minimaal 840 miljoen dollar. Dat betekent een groei van ongeveer 13 procent ten opzichte van een jaar eerder. Zonder politieke advertentie-uitgaven ligt die groei iets hoger, maar ook hier is duidelijk dat het tempo lager ligt dan beleggers gewend zijn van The Trade Desk.

Dit vooruitzicht is een van de belangrijkste redenen waarom de markt voorzichtig blijft. Beleggers willen tekenen zien dat de groei opnieuw kan aantrekken. Zonder dat herstel blijft het risico bestaan dat het aandeel nog langere tijd onder druk staat.

De hoop van veel aandeelhouders is gevestigd op connected TV. Steeds meer advertentiebudgetten verschuiven van traditionele televisie naar streamingdiensten en internetverbonden tv-platforms. The Trade Desk speelt hier al jaren op in en ziet deze markt als een sleutel voor toekomstige groei.

Connected TV is inmiddels het grootste advertentiekanaal binnen het platform van The Trade Desk en groeit sneller dan het bedrijf als geheel. Video, inclusief connected TV, is goed voor ongeveer de helft van de omzet en dat aandeel neemt nog steeds toe. Volgens het management wordt biedbare en data-gedreven tv-reclame de standaard in de komende jaren.

Toenemende concurrentie zet druk op het verhaal

Een belangrijk risico is de concurrentie. Met name Amazon wordt steeds vaker genoemd als een serieuze bedreiging. Amazon zet zwaar in op advertentietechnologie rond streamingdiensten en zou agressief prijzen hanteren om marktaandeel te winnen. Daarbij sluit het deals met grote platforms als Netflix en Disney, wat de druk op onafhankelijke spelers vergroot.

The Trade Desk benadrukt dat het zich richt op het open internet en niet op gesloten advertentie-ecosystemen. Volgens het management is die neutraliteit juist een voordeel, omdat het platform data uit een breed netwerk benut en niet wordt gestuurd door eigen belangen in content of verkoopkanalen.

Toch lijkt het onmiskenbaar dat de concurrentie toeneemt en dat dit effect heeft op de groeicijfers. Zelfs als The Trade Desk een deel van zijn marktaandeel verliest, groeit de totale markt nog steeds stevig. Dat biedt ruimte voor aanhoudende groei, zij het waarschijnlijk op een lager tempo dan in het verleden.

Is het aandeel nu aantrekkelijk gewaardeerd?

Na de koersval oogt het aandeel op het eerste gezicht goedkoper, maar het blijft geen klassieke koopjesaandeel. Op basis van de huidige winst ligt de koers-winstverhouding nog altijd relatief hoog. Kijken beleggers vooruit, dan zakt die verhouding richting een niveau dat beter past bij een bedrijf met mid-teens groei.

Daarbij komt dat The Trade Desk nog steeds hoge marges heeft en operationeel sterk gepositioneerd is. Als de groei stabiliseert en later weer aantrekt, kan de huidige waardering achteraf gezien aantrekkelijk blijken.

The Trade Desk bevindt zich duidelijk in een overgangsfase. De periode van extreem hoge groei lijkt voorlopig voorbij, maar het bedrijf blijft winstgevend, technologisch sterk en goed ingebed bij grote adverteerders. De komende kwartalen zullen vooral draaien om de vraag of connected TV de groeimotor opnieuw kan aanzwengelen.

Voor beleggers met een lange adem kan het huidige koersniveau interessant zijn, mits zij accepteren dat het herstel tijd kost en niet zonder risico is. Voor wie vooral zoekt naar snelle groei of maximale zekerheid, blijft voorzichtigheid op zijn plaats.

Lees ook: Dit AI-aandeel wordt momenteel massaal gekocht door miljardairs

Het verhaal rond The Trade Desk laat zien hoe snel sentiment kan omslaan bij groeiaandelen zodra het tempo afneemt en concurrentie toeneemt. Zelfs bij winstgevende bedrijven met sterke marges kan het herstel lang duren en blijft volatiliteit een belangrijk onderdeel van het rendement. Voor beleggers die naast groeikansen ook behoefte hebben aan meer voorspelbaarheid, kan het daarom zinvol zijn om een deel van het vermogen buiten de beurs te positioneren.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een focus op supermarkten en zorgcentra, sectoren die bekendstaan om hun stabiele huurinkomsten. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd, waardoor beleggers profiteren van een vaste kasstroom en brede spreiding over solide huurders.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.