Beleggers opgelet: dit bedrijf doet iets wat al 29 jaar niet is geprobeerd
- Jelger Sparreboom
- 4 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Alphabet kan een eeuwobligatie uitgeven omdat kredietbeleggers het bedrijf zien als uitzonderlijk stabiel, met AA-ratings, enorme kasstromen en een zeer sterke balans.
De lange looptijd sluit logisch aan bij AI-investeringen in datacenters en infrastructuur met een economische levensduur van meerdere decennia.
Voor aandelenbeleggers is de uitgifte vooral een signaal dat Alphabet steeds kapitaalintensiever wordt, terwijl de obligatiemarkt groot vertrouwen houdt in de duurzaamheid van het verdienmodel.
Alphabet heeft zojuist een stap gezet die binnen de technologiesector nauwelijks voorkomt. Het bedrijf bracht een obligatie met een looptijd van honderd jaar naar de markt, uitgegeven in Britse ponden. Een dergelijke looptijd is uitzonderlijk voor een commercieel bedrijf, en al helemaal voor een technologieconcern. In de praktijk worden zogeheten eeuwobligaties vooral uitgegeven door overheden, universiteiten en instellingen met zeer stabiele en voorspelbare inkomstenstromen. Dat Alphabet toegang krijgt tot deze markt zegt veel over hoe kredietbeleggers het bedrijf momenteel beoordelen.
Koers Alphabet
De uitgifte maakt deel uit van een bredere financieringsronde. Kort daarvoor haalde Alphabet al twintig miljard dollar op via een meertranchige obligatie-uitgifte in de Verenigde Staten. Die deal werd vergroot vanwege een uitzonderlijk sterke vraag, wat wijst op een grote bereidheid van beleggers om kapitaal voor langere tijd aan het bedrijf te verstrekken. Naast dollars kiest Alphabet nu ook voor sterling en Zwitserse franken. Door meerdere valuta te gebruiken, spreidt het concern zijn financiering en voorkomt het een te grote concentratie in één markt. Dit is relevant voor beleggers omdat een overaanbod van schuldpapier in één munt kan leiden tot hogere risicopremies en minder gunstige voorwaarden.
Waarom een looptijd van honderd jaar logisch kan zijn
De aanleiding voor deze ongebruikelijke obligatie ligt in de schaal van Alphabets investeringen. Voor 2026 verwacht het bedrijf kapitaaluitgaven tot ongeveer 185 miljard dollar, voornamelijk gericht op kunstmatige intelligentie. Het gaat om datacenters, gespecialiseerde chips, energievoorziening en netwerkcapaciteit. Dit zijn activa met een lange economische levensduur, vaak meerdere decennia. Door financiering met een zeer lange looptijd aan te trekken, ontstaat een betere aansluiting tussen de levensduur van deze investeringen en de verplichtingen op de balans.
CapEx verwachting Google
Voor Alphabet heeft de sterlingmarkt daarbij specifieke voordelen. In het Verenigd Koninkrijk bestaat een structurele vraag naar langlopende obligaties vanuit pensioenfondsen en verzekeraars. Deze partijen hebben verplichtingen die zich uitstrekken over tientallen jaren en zoeken daarom beleggingen met een vergelijkbare looptijd. Dat maakt het mogelijk om tegen relatief gunstige rentes zeer lang te lenen. De rentegevoeligheid van dergelijke obligaties is weliswaar hoog, maar voor partijen die de obligaties aanhouden tot ver in de toekomst speelt tussentijdse koersschommeling een beperkte rol.
Vanuit kredietperspectief wordt Alphabet gezien als een uitzonderlijk solide debiteur. Het bedrijf heeft kredietratings in de AA-categorie en beschikt over meer dan 125 miljard dollar aan liquide middelen. Daarnaast genereert het sterke, terugkerende kasstromen uit advertenties, cloudactiviteiten en digitale diensten. Voor obligatiebeleggers betekent dit dat de kans op wanbetaling op korte en middellange termijn laag wordt ingeschat, wat extra belangrijk is bij leningen met een extreem lange looptijd.
Om duidelijk te maken hoe extreem dit eigenlijk is, helpt een vergelijking met landen. AA-ratings zijn normaal gesproken gereserveerd voor financieel zeer stabiele staten, zoals Nederland, Duitsland of Zwitserland. Alphabet wordt door kredietbeoordelaars dus in dezelfde risicocategorie geplaatst als sommige van de meest betrouwbare overheden ter wereld.
Het verschil is alleen dat Alphabet daarnaast ook nog een enorme berg cash op de balans heeft, terwijl veel landen structureel met begrotingstekorten werken en hun schulden juist blijven opstapelen. In feite heeft Alphabet een financiële buffer waar menig land jaloers op zou zijn, gecombineerd met een inkomstenmachine die dag in dag uit geld blijft genereren.
Voor obligatiebeleggers voelt zo’n bedrijf daardoor bijna als een “private staatsobligatie”, met het soort kredietkwaliteit dat je normaal alleen associeert met de sterkste landen, maar dan met een balans die soms zelfs conservatiever oogt dan die van nationale overheden.
Risico’s en betekenis voor beleggers
Een obligatie met een looptijd van honderd jaar brengt ook duidelijke risico’s met zich mee. De duration, een maatstaf voor rentegevoeligheid, is zeer hoog. Bij stijgende rentes kan de marktwaarde van de obligatie fors dalen. Historische voorbeelden laten zien dat eeuwobligaties sterk in prijs kunnen schommelen, zelfs wanneer de kredietkwaliteit van de uitgever intact blijft. Voor beleggers die hun positie tussentijds willen verkopen, kan dit een belangrijk aandachtspunt zijn.
Motorola's centurybond sinds 2021
Daarnaast speelt het risico van structurele veranderingen in de sector. Technologie ontwikkelt zich snel en marktdominantie is zelden permanent. Hoewel Alphabet vandaag een centrale rol speelt in digitale infrastructuur, blijft het onzeker hoe het bedrijf zich over meerdere decennia zal aanpassen aan nieuwe technologische paradigma’s. Voor veel institutionele beleggers weegt dit risico minder zwaar, omdat hun beleggingshorizon vooral is gericht op de komende decennia en niet op het moment van aflossing in 2126.
Voor aandelenbeleggers is de uitgifte vooral interessant als signaal. Ze laat zien dat Alphabet zich steeds meer ontwikkelt tot een kapitaalintensieve onderneming, met kenmerken die lijken op infrastructuurbedrijven. Groei in kunstmatige intelligentie vraagt om enorme investeringen die niet langer volledig uit bestaande kasstromen worden gefinancierd. Dat kan op termijn invloed hebben op rendementen en kapitaalallocatie. Tegelijk onderstreept de sterke vraag naar de obligatie het vertrouwen van de markt in de financiële positie van Alphabet en in de duurzaamheid van zijn verdienmodel.
De eeuwobligatie markeert daarmee een verschuiving in hoe grote technologiebedrijven worden gefinancierd en beoordeeld. Voor beleggers vormt zij een interessant ijkpunt om na te denken over de rol van schuld, de schaal van AI-investeringen en de veranderende aard van technologie als economische infrastructuur.
Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2026
De uitgifte van een eeuwobligatie laat zien hoe kapitaalstromen steeds vaker op zoek gaan naar zekerheid en voorspelbaarheid over zeer lange periodes. Voor particuliere beleggers speelt dezelfde afweging, maar dan op kleinere schaal: hoe parkeer je vermogen tijdelijk zonder grote risico’s en met een redelijke vergoeding. In een omgeving waarin renteverwachtingen en investeringshorizons verschuiven, wordt flexibel sparen opnieuw relevant.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.j. of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.
