Bank of America komt met een belangrijke voorspelling voor Amazon na de cijfers

In het kort:

• Amazon schrok beleggers met een investeringsplan van circa 200 miljard dollar voor 2026, wat druk zet op marges en vrije kasstroom op korte termijn.

• Bank of America verlaagde het koersdoel naar 275 dollar, maar handhaaft een koopadvies en ziet de investeringen als strategisch noodzakelijk, vooral voor AWS en AI.

• Op korte termijn blijft het aandeel volatiel, op lange termijn hangt het rendement af van het succes van deze investeringscyclus.

  
  

Amazon heeft begin februari zijn kwartaalcijfers gepresenteerd en die zorgden direct voor onrust op de beurs. Het aandeel kreeg al te maken met een bredere technologie sell off, maar kreeg na de cijfers een extra tik. De directe aanleiding was niet zozeer de omzet of winst, maar vooral een uitspraak van CEO Andy Jassy over de investeringen voor 2026. Beleggers schrokken van de omvang en vroegen zich af wat dit betekent voor marges en kasstromen.

Jassy gaf aan dat Amazon in 2026 ongeveer 200 miljard dollar aan kapitaaluitgaven verwacht te doen. Die investeringen zijn bedoeld voor onder andere AI, eigen chips, robotica en satelliet technologie. Volgens het management zijn dit noodzakelijke stappen om op lange termijn concurrerend te blijven. De markt reageerde echter nerveus op de korte termijn gevolgen van zo’n groot investeringsprogramma.

Waarom die 200 miljard dollar zo gevoelig ligt

Om de zorgen van beleggers te begrijpen, is het belangrijk om naar de financiële context te kijken. Amazon sloot 2025 af met ruim 90 miljard dollar aan cash en genereerde over het hele jaar bijna 78 miljard dollar aan nettowinst. Dat zijn indrukwekkende cijfers, maar ze vallen in het niet bij een investeringsbudget van 200 miljard dollar in één jaar. Zelfs bij aanhoudende winstgroei zal Amazon extra financiering nodig hebben om dit niveau te halen.

Daarnaast heeft het bedrijf al een aanzienlijke schuldpositie op de balans staan. Hoewel die schuld goed beheersbaar is, betekent extra lenen hogere rentelasten in een omgeving waarin kapitaal niet meer gratis is. Beleggers vrezen dat deze combinatie op korte termijn druk zet op de vrije kasstroom en winstgevendheid. Dat verklaart waarom het aandeel na de cijfers direct onder druk kwam te staan.

Bank of America past koersdoel aan

Na de publicatie van de cijfers heeft Bank of America zijn visie op Amazon bijgesteld. De bank verlaagde het koersdoel van 286 dollar naar 275 dollar, maar handhaafde wel een koopadvies. Analisten erkennen dat de investeringen zorgen voor extra onzekerheid, vooral rond de marges van AWS en de timing van rendement. Tegelijkertijd zien zij de investeringen als strategisch noodzakelijk.

De bank verhoogde de omzetverwachting voor het eerste kwartaal licht, maar verlaagde de winstverwachting. Voor heel 2026 werden de ramingen aangepast naar een hogere omzet, maar een iets lagere winst per aandeel. Dat laat zien dat de focus verschuift van winstoptimalisatie naar schaal en capaciteit. Volgens Bank of America is die keuze logisch, maar niet zonder risico.

AWS blijft de kern van het verhaal

Een belangrijk onderdeel van de analyse blijft Amazon Web Services. AWS is nog altijd de winstmachine van het concern en speelt een centrale rol in de AI strategie. De investeringen zijn grotendeels bedoeld om extra capaciteit te bouwen voor cloud en AI toepassingen. Bank of America verwacht dat deze capaciteit uiteindelijk volledig benut zal worden, maar erkent dat dit tijd kan kosten.

In de tussentijd kan de winstgevendheid van AWS schommelen. Klanten blijven kritisch kijken naar kosten en optimaliseren hun cloudgebruik, wat druk kan zetten op groei en marges. Tegelijkertijd blijft de vraag naar AI infrastructuur structureel toenemen. De markt worstelt met de vraag wanneer deze trend zich volledig vertaalt in stabiele en voorspelbare winsten.

Hoe Bank of America Amazon waardeert

Het aangepaste koersdoel van 275 dollar is gebaseerd op een som der delen benadering. Daarbij wordt AWS apart gewaardeerd, net als de verschillende retailactiviteiten en advertentietak. AWS krijgt een relatief conservatieve multiple, juist vanwege de onzekerheid rond marges. De retailactiviteiten worden lager gewaardeerd, terwijl advertenties een hogere multiple krijgen door hun sterke winstgevendheid.

Deze aanpak laat zien dat analisten Amazon steeds minder als één geheel bekijken. De kracht zit in de combinatie van verschillende bedrijfsmodellen, maar die brengen ook verschillende risico’s met zich mee. De totale waardering impliceert nog steeds vertrouwen in groei, maar met meer voorzichtigheid dan voorheen.

De belangrijkste risico’s voor het aandeel

Bank of America wijst ook op een aantal duidelijke risico’s. De concurrentie in e commerce neemt toe, zowel van fysieke winkels als van lokale spelers. Binnen AWS blijven klanten kritisch op kosten, wat de groei kan afremmen. Daarnaast blijft regelgeving rond het marktplaatsmodel een terugkerend aandachtspunt.

Daarbovenop komt de hogere volatiliteit die hoort bij grote investeringscycli. Amazon heeft in het verleden vaker laten zien bereid te zijn om winsten tijdelijk op te offeren voor groei. Niet elke belegger heeft daar het geduld voor, zeker niet in een onzekere economische omgeving.

Wat dit betekent voor beleggers

De boodschap van Bank of America is genuanceerd. Amazon blijft een sterke speler met unieke posities in cloud, e commerce en advertenties. Tegelijkertijd vraagt het investeringsniveau om vertrouwen in het management en een lange adem. Op korte termijn kan het aandeel gevoelig blijven voor nieuws over marges en kasstromen.

Voor beleggers draait het daarom vooral om tijdshorizon en risicobereidheid. Wie gelooft in de strategische waarde van deze investeringen, kan de huidige onzekerheid zien als onderdeel van het grotere plaatje. Wie meer focust op stabiliteit en voorspelbare winst, zal voorlopig moeten accepteren dat Amazon een onrustige fase doormaakt.

Dit zijn de banken met de hoogste rente van dit moment (tot 3% per jaar)