Deze miljardair koopt een AI aandeel dat al 347.000% is gestegen

In het kort:

• Peter Thiel kocht 495.000 aandelen Amazon ter waarde van ongeveer $118 miljoen. Daarmee vertegenwoordigt Amazon direct zo’n 28% van de aandelenportefeuille van Thiel Macro.

• Amazon kan via AWS een grote winnaar van AI worden. Het bedrijf combineert cloudinfrastructuur, eigen AI chips en miljardeninvesteringen in Anthropic binnen één steeds groter ecosysteem.

• Ondanks een koersstijging van ruim 347.000% sinds de beursgang ziet Thiel blijkbaar nog veel potentieel. Amazon noteert bovendien rond 16,7 keer de operationele kasstroom.

Peter Thiel behoort tot de bekendste technologie-investeerders ter wereld. Hij richtte PayPal en Palantir mede op en was bovendien een van de eerste externe investeerders in Facebook. Met die investeringen verdiende hij miljarden, maar inmiddels heeft Thiel zijn oog laten vallen op een bedrijf dat bepaald geen onbekende groeiparel meer is.

Uit de nieuwste 13F-aangifte van zijn hedgefonds Thiel Macro blijkt dat hij in het tweede kwartaal 495.000 aandelen Amazon heeft gekocht. De positie was eind juni ongeveer $118 miljoen waard en vertegenwoordigde direct zo'n 28% van de aandelenportefeuille. Dat is opvallend voor een aandeel dat sinds de beursgang in 1997 al ruim 347.000% is gestegen.

Thiel staat bekend om zijn geconcentreerde beleggingen

Thiel heeft een vrij uitgesproken kijk op beleggen. Hij zoekt bedrijven die een markt niet simpelweg proberen te winnen, maar door technologie, schaalvoordelen of netwerkeffecten een uitzonderlijk sterke positie kunnen opbouwen. Zijn bekende uitspraak dat "competition is for losers" vat die filosofie goed samen.

Amazon lijkt op het eerste gezicht juist niet helemaal binnen dat plaatje te passen. Het bedrijf heeft in vrijwel iedere belangrijke markt enorme concurrenten. In e-commerce concurreert het bijvoorbeeld met Walmart, terwijl Amazon Web Services het moet opnemen tegen Microsoft Azure en Google Cloud. Ook binnen advertenties en streaming staat Amazon tegenover bedrijven als Meta, Alphabet, Netflix en Disney.

Toch maakt Thiel Amazon direct tot een van de grootste beleggingen van zijn fonds. Dat suggereert dat hij verder kijkt dan de concurrentie binnen de afzonderlijke activiteiten. Vooral de combinatie van cloudinfrastructuur, eigen chips en kunstmatige intelligentie kan daarbij interessant zijn.

Amazon bouwt een complete AI-infrastructuur

De belangrijkste reden ligt waarschijnlijk bij AWS. Amazon beschikt met zijn clouddivisie over een van de grootste digitale infrastructuurplatformen ter wereld. Bedrijven kunnen er rekenkracht, opslag, databases en steeds meer AI-diensten afnemen zonder zelf enorme datacenters te hoeven bouwen.

Door de opkomst van generatieve AI begint de groei van AWS bovendien opnieuw te versnellen. Tegelijkertijd investeert Amazon miljarden in het uitbreiden van zijn datacenters en ontwikkelt het bedrijf steeds meer technologie zelf. Met Trainium en Inferentia bouwt Amazon bijvoorbeeld eigen chips voor AI-training en inference, terwijl Graviton wordt gebruikt voor algemene cloudworkloads.

Amazon probeert daarmee steeds meer onderdelen van de AI-keten zelf te controleren. Van datacenters en netwerkverbindingen tot chips, opslag, cloudsoftware en uiteindelijk de modellen die klanten gebruiken. Dat kan Amazon een belangrijk schaalvoordeel geven tegenover bedrijven die slechts één onderdeel van deze infrastructuur aanbieden.

Anthropic geeft Amazon nog een belangrijke positie

Daar komt de investering in Anthropic bovenop. Amazon heeft miljarden geïnvesteerd in het AI-bedrijf achter Claude en heeft daarmee blootstelling gekregen aan een van de belangrijkste concurrenten van OpenAI. Tegelijkertijd maakt Anthropic intensief gebruik van AWS en de eigen AI-chips van Amazon.

Dat creëert een interessante wisselwerking. Wanneer Anthropic groeit, kan Amazon niet alleen profiteren van zijn belang in het bedrijf, maar mogelijk ook van extra vraag naar AWS-infrastructuur. Amazon hoeft ondertussen niet alle kosten en risico's van het ontwikkelen van een eigen toonaangevend taalmodel volledig zelf te dragen.

Voor Thiel kan juist die combinatie aantrekkelijk zijn. Amazon hoeft niet te voorspellen welk AI-model uiteindelijk wint als het bedrijf tegelijkertijd de infrastructuur levert waarop verschillende modellen en toepassingen kunnen draaien. Naarmate het gebruik van AI groeit, kan AWS daardoor op meerdere manieren profiteren.

De enorme investeringen drukken voorlopig op de kasstroom

Daar staat tegenover dat Amazon momenteel gigantische bedragen moet investeren om die positie op te bouwen. Nieuwe datacenters, netwerkapparatuur en AI-chips zijn duur en de kapitaaluitgaven zijn sterk opgelopen. Hierdoor staat de vrije kasstroom onder druk, ondanks de sterke onderliggende prestaties van het bedrijf.

Voor beleggers is dat een belangrijk risico. Amazon moet eerst miljarden investeren voordat de nieuwe capaciteit volledig wordt benut en rendement gaat opleveren. Wanneer de vraag naar AI-infrastructuur uiteindelijk tegenvalt, bestaat het gevaar dat het bedrijf te veel capaciteit heeft gebouwd.

Thiel lijkt juist bereid door die tijdelijke druk heen te kijken. Als de nieuwe datacenters de komende jaren steeds voller raken, kunnen de investeringen van vandaag namelijk jarenlang inkomsten opleveren. De vraag is daarmee vooral hoeveel rendement Amazon uiteindelijk uit deze enorme AI-uitgaven weet te halen.

Amazon lijkt op kasstroombasis relatief goedkoop

Amazon is daarnaast lastig te waarderen met alleen de traditionele koers-winstverhouding. Het bedrijf investeert voortdurend in nieuwe activiteiten, waardoor de gerapporteerde winst niet altijd een goed beeld geeft van hoeveel geld de bestaande activiteiten daadwerkelijk genereren.

Daarom kan de verhouding tussen ondernemingswaarde en operationele kasstroom interessanter zijn. Amazon wordt momenteel gewaardeerd tegen ongeveer 17.2 keer de operationele kasstroom. Dat ligt rond het laagste niveau sinds het begin van de huidige AI-investeringsgolf.

Dat is opvallend omdat de operationele kasstroom tegelijkertijd blijft groeien. De vrije kasstroom ziet er door de enorme investeringen minder aantrekkelijk uit, maar wanneer een deel van die investeringspiek uiteindelijk afneemt terwijl AWS blijft groeien, kan veel meer van de operationele kasstroom daadwerkelijk beschikbaar komen voor aandeelhouders.

Thiel koopt na een koersstijging van 347.000%

Misschien is juist dat het interessantste aan deze aankoop. Thiel staat bekend als iemand die vroeg probeert te investeren in bedrijven met enorme potentiële markten. Bij Amazon is hij allesbehalve vroeg. Sinds de beursgang in 1997 is het aandeel met ongeveer 347.260% gestegen en de beurswaarde ligt inmiddels rond $2,8 biljoen.

Toch investeert zijn fonds ongeveer $118 miljoen en maakt Amazon direct circa 28% van de gerapporteerde aandelenportefeuille uit. Het laat zien dat een aandeel volgens Thiel blijkbaar niet goedkoop hoeft te lijken op basis van zijn historische koersontwikkeling om nog interessant te zijn.

Voor toekomstige rendementen telt uiteindelijk niet hoeveel Amazon sinds 1997 is gestegen, maar hoeveel winst en kasstroom het bedrijf vanaf het huidige niveau nog kan genereren. Als AI werkelijk uitgroeit tot een van de grootste technologische investeringsgolven van de komende decennia, kan de omvang van AWS juist een voordeel zijn dat kleinere concurrenten moeilijk kunnen evenaren.

Een opmerkelijke nieuwe AI-weddenschap

Thiels aankoop is daarmee vooral interessant vanwege de omvang en timing. Hij koopt geen kleine positie om Amazon voorzichtig te volgen, maar maakt het bedrijf direct tot een zeer groot onderdeel van zijn beursgenoteerde portefeuille. Dat gebeurt bovendien terwijl beleggers zich zorgen maken over de enorme bedragen die Amazon aan AI-infrastructuur uitgeeft.

De investering lijkt daarom een weddenschap dat die uitgaven uiteindelijk geen verspilling zijn, maar de basis leggen voor een veel grotere AWS- en AI-onderneming. Amazon beschikt al over de cloudinfrastructuur, ontwikkelt eigen chips en heeft via Anthropic bovendien een sterke positie binnen generatieve AI.

Of Thiel opnieuw gelijk krijgt, zal pas over meerdere jaren duidelijk worden. Maar één ding maakt de transactie opvallend: zelfs na een koersstijging van meer dan 347.000% sinds de beursgang ziet een van Silicon Valley's bekendste technologie-investeerders blijkbaar nog voldoende potentieel om Amazon direct tot een van zijn grootste posities te maken.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!