Bill Ackman verkoopt Alphabet en koopt vervolgens massaal dit AI-aandeel
- Arne Verheedt
- 53 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
De Bill Ackman zijn positie was eind juni circa $2,3 miljard waard en werd zijn grootste beursgenoteerde AI-belang.
Azure groeide 43%, Microsoft 365 Copilot passeerde 30 miljoen betaalde gebruikers en de kwartaalomzet steeg 18%.
De operationele case is sterker geworden, maar na de koersrally is Microsoft duidelijk minder goedkoop dan bij Ackmans instap.
Bill Ackman heeft de laatste aandelen van Alphabet verkocht, Amazon met ongeveer 25% verkleind en Microsoft verder uitgebreid. Eind juni bezat Pershing Square circa 6,2 miljoen Microsoft-aandelen, destijds goed voor ongeveer $2,3 miljard en 11,9% van de openbaar gerapporteerde aandelenportefeuille. De rotatie werd niet volledig in één kwartaal uitgevoerd: Ackman begon Microsoft al eerder in 2026 op te bouwen en rondde daarna de uitstap uit Alphabet af. De boodschap is wel duidelijk. Pershing kiest binnen AI nadrukkelijker voor het bedrijf dat cloudinfrastructuur, bedrijfssoftware en kasstroom in één model verenigt.
Bill Ackman verkocht Alphabet in ruil voor Microsoft:
Waarom de Bill Ackman Microsoft-rotatie logisch is
Pershing kocht Microsoft na een koerszwakke periode waarin beleggers twijfelden aan de enorme investeringen in datacenters en de kwetsbaarheid van Microsoft 365 voor nieuwe AI-software. In het halfjaarbericht zette Ackman daar een andere lezing tegenover: Microsoft 365 zit diep in dagelijkse werkprocessen, terwijl Copilot die positie juist kan versterken. Een concurrent moet dus niet alleen betere AI bouwen, maar ook Microsofts distributie, beveiliging en integratie evenaren.
Dat verklaart ook waarom Alphabet plaatsmaakt zonder dat Google fundamenteel is afgeschreven. Alphabet blijft een sterke AI- en cloudspeler, maar Microsoft heeft voor zakelijke klanten een directer pad van model naar betaald product. Copilot kan worden verkocht binnen bestaande contracten en Azure verdient aan het rekenwerk achter eigen en externe AI-modellen. Dezelfde klant kan daardoor op meerdere lagen omzet opleveren.
Azure en Copilot leveren nu het bewijs
De jongste Microsoft-cijfers ondersteunen die redenering. De kwartaalomzet steeg 18% naar $90,0 miljard en de operationele winst eveneens 18% naar $40,6 miljard. Azure en andere clouddiensten groeiden 43%, terwijl Microsoft Cloud $59,3 miljard omzet behaalde. Over het volledige boekjaar overschreed Azure voor het eerst $100 miljard omzet en Microsoft 365 Copilot kwam boven 30 miljoen betaalde gebruikers.
Belangrijker is de financiële keten achter die groei. Microsoft genereerde in het kwartaal $55,4 miljard operationele kasstroom en investeerde $35,8 miljard in materiële vaste activa. Daarmee bleef circa $19,6 miljard vrije kasstroom over. De AI-uitgaven drukken de cloudbrutomarge en maken de kasstroom kapitaalintensiever, maar Microsoft financiert de bouw nog steeds ruimschoots uit eigen middelen. Dat onderscheidt een bewezen platform van een AI-belofte die voortdurend nieuw kapitaal nodig heeft.
Microsoft omzet, operationele winst en Cloud omzet:
De waardering is nu de echte discussie
Ackman zag bij zijn aankoop een zeldzame combinatie van ongeveer 19 keer de door Pershing geraamde winst voor de komende twaalf maanden en een verwachte winstgroei van circa 19% per jaar. Sinds de kwartaalcijfers is het aandeel echter fors hersteld. Rond $495 bedraagt de beurswaarde ongeveer $3,7 biljoen en ligt de gerapporteerde koers-winstverhouding rond 29. Dat is verdedigbaar als Azure boven 30% blijft groeien en Copilot de omzet per Microsoft 365-gebruiker verhoogt, maar de veiligheidsmarge is kleiner geworden.
Het grootste risico is daarom niet dat Microsoft geen AI-winnaar is, maar dat beleggers al te veel succes inprijzen terwijl kapitaaluitgaven en afschrijvingen verder stijgen. Bij Microsoft zijn Azure-groei, cloudmarge, Copilot-gebruik en vrije kasstroom de vier cijfers die de hogere waardering moeten blijven dragen.
Microsoft handelt aan een P/E van circa 29:
Een sterke keuze, tegen een minder aantrekkelijke prijs
Ackmans overstap naar Microsoft is inhoudelijk overtuigend. Azure versnelt, Copilot krijgt distributie via een unieke softwarebasis en het concern blijft ondanks recordinvesteringen veel vrije kasstroom produceren. Dat maakt Microsoft een van de meest complete AI-bedrijven ter wereld. Voor beleggers is het aandeel na de rally echter eerder sterk maar stevig gewaardeerd dan een evidente koopkans. De these blijft intact zolang omzet en winst sneller groeien dan de kapitaallasten, een duidelijke vertraging van Azure of aanhoudende druk op de cloudmarge zou het tegendeel bewijzen.
Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Wat beleggers moeten weten:
Waarom verkocht Ackman Alphabet?
De rotatie vergroot Pershings blootstelling aan Microsofts combinatie van zakelijke software, Azure en direct monetiseerbare AI. De verkoop betekent niet automatisch dat Alphabet fundamenteel zwak is.
Is Microsoft na de rally nog goedkoop?
Niet meer op Ackmans instapniveau. Rond $495 vraagt de waardering om aanhoudend hoge Azure-groei, succesvolle Copilot-verkoop en sterke vrije kasstroom.
Welk cijfer is nu het belangrijkst?
Azure-groei blijft de snelste graadmeter. Daarna tellen de cloudbrutomarge en vrije kasstroom, omdat die laten zien of de zware AI-investeringen economisch renderen.
Opmerkingen