Buffett-indicator piekt: staan we voor een nieuwe Dotcom-bubbel?
- Mika Beumer
- 2 dagen geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
De Buffett-indicator is opgelopen tot 217%, hoger dan tijdens de Dotcom-bubbel en de pandemierally
De ratio suggereert dat aandelenprijzen fors boven de onderliggende economische waarde uitstijgen
Warren Buffett bouwt ondertussen stilletjes verder aan een enorme kaspositie van $344 miljard
Beurzen rijzen sneller dan de economie groeit
De legendarische Buffett-indicator, ooit door Warren Buffett zelf omschreven als “waarschijnlijk de beste maatstaf voor waarderingen op elk moment”, heeft deze week een nieuw record bereikt van 217%. Daarmee ligt de maatstaf voor Amerikaanse aandelenwaardering ver boven het niveau van de Dotcom-bubbel in 2000 en ook voorbij de piek van de pandemierally in 2021.
De Buffett-indicator vergelijkt de totale beurswaarde van alle Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven (gemeten via de Wilshire 5000-index) met het bruto nationaal product (BNP) van de VS. In eenvoud weerspiegelt het hoe duur de aandelenmarkt is ten opzichte van de totale economische output van het land.
Buffett-indicator piekt op 217%: hoogste niveau ooit
Ter context: toen de ratio in 1999 opliep tot bijna 200%, waarschuwde Buffett in een befaamd Fortune-artikel dat beleggers “met vuur speelden”. In 2001, na het barsten van de internetzeepbel, stelde hij dat waarderingen rond 70% à 80% een aantrekkelijk instapmoment waren voor lange termijnbeleggers. De huidige stand van 217% roept dan ook ongemakkelijke vragen op, zeker nu de beurs weer gedreven wordt door optimisme rondom technologie en kunstmatige intelligentie.
AI-hype en megacaps stuwen waarderingen tot recordhoogtes
Wat verklaart deze extreme waarderingen? In de kern is het een vertrouwd verhaal: megacap techbedrijven zoals Nvidia, Microsoft, Apple en Amazon domineren de markt, investeren zwaar in AI-ontwikkeling en worden beloond met torenhoge koers-winstverhoudingen. Beleggers kopen vandaag al in op de beloften van toekomstige dominantie in een door AI gedreven wereld.
De marktbrede S&P 500 prijs-omzetverhouding (price-to-sales ratio) geeft een vergelijkbaar signaal. Volgens cijfers van Bespoke Investment Group is deze ratio recent gestegen naar 3,33, een historisch record. Ter vergelijking: tijdens de piek van de Dotcom-bubbel in 2000 stond deze op 2,27. Zelfs de post-Covid explosie in 2021 bereikte niet meer dan 3,21 voordat de markt corrigeerde.
Het verloop van de Dotcom-bubbel: Nasdaq piekt en crasht tussen 1999 en 2002
De huidige rally is dus niet alleen krachtig, maar ook buitengewoon duur. De groei van de beurs lijkt steeds meer los te staan van de groei van de reële economie. Dat roept vragen op over duurzaamheid en risico. Zijn we opnieuw beland in een bubbel? Of is dit de nieuwe realiteit van een digitale economie?
Is de Buffett-indicator nog relevant in het AI-tijdperk?
Tegenstanders van deze bezorgdheid voeren aan dat de Buffett-indicator mogelijk zijn kracht heeft verloren. De Amerikaanse economie is immers fundamenteel veranderd sinds de jaren 2000. Het BNP en bruto binnenlands product (BBP) meten fysieke productie, maar steeds meer waarde komt tegenwoordig uit immateriële activa zoals software, netwerken, data en intellectueel eigendom.
In die optiek zijn hogere beurswaarderingen wellicht gerechtvaardigd. Immateriële productiekracht, schaalbare digitale platforms en cloudinfrastructuur kunnen enorme winsten genereren zonder de kapitaalintensiteit van traditionele industrieën. Denk aan bedrijven als Adobe, Salesforce of zelfs Meta, die met relatief beperkte fysieke activa miljardenwinsten boeken.
Toch blijft het op z’n minst opvallend dat Buffett zelf al geruime tijd terughoudend is in de markt. In de afgelopen elf kwartalen was Berkshire Hathaway netto verkoper van aandelen. Tegelijkertijd groeide de kaspositie van het conglomeraat naar een record van $344,1 miljard. Dat is geen toeval. Buffett houdt van waarde, niet van hype.
Dit zijn de posities van Buffet die recent zijn getrimd
Hoewel de meesterbelegger zich al jaren niet meer openlijk over de indicator heeft uitgelaten, spreekt zijn beleggingsgedrag boekdelen. Terwijl de markt in euforie is, zit Berkshire op zijn handen. Geen grootschalige overnames, weinig nieuwe posities, en een CEO-overdracht aan Greg Abel in het verschiet. Het lijkt erop dat de Oracle van Omaha zijn kaarten opbouwt voor een mogelijke correctie.
De lessen van 1999 lijken vergeten
De vergelijking met 1999 ligt voor de hand, en niet alleen vanwege de getallen. Toen gold internet als de technologie die alles zou veranderen. Aandelenkoersen verdubbelden in maanden, zonder enige onderliggende winstgroei. Vandaag is AI de belofte van morgen, en opnieuw jagen beleggers de koersen op op basis van toekomstscenario’s.
Maar zoals Buffett al zei in zijn toespraak uit 2001: “Als de ratio richting de 200% gaat, speel je met vuur.” In 2025 zitten we inmiddels ruim daarboven, op 217%. Dat betekent niet automatisch dat een crash op de loer ligt, maar het impliceert wel dat beleggers zich in een risicovoller deel van de marktcyclus bevinden.
Zolang de rente laag blijft, AI zijn beloftes waarmaakt, en winstgroei doorzet, kan de rally aanhouden. Maar elke tegenvaller zoals regelgevingen, geopolitiek of monetair beleid kan het kaartenhuis doen wankelen. Buffett zelf heeft zijn voorzorgsmaatregelen genomen. De vraag is: doen beleggers dat ook?
Of de Buffett-indicator nu nog hetzelfde gewicht heeft als in 2001, doet er misschien minder toe dan het feit dat hij op zijn hoogste niveau ooit staat. En dat in een markt die zelden zo afhankelijk was van technologie, optimisme en toekomstige beloftes.
De Buffett-indicator op recordhoogte laat zien hoe kwetsbaar aandelenrendementen kunnen zijn wanneer koersen sneller stijgen dan de reële economie. Juist in zo’n klimaat kan het verstandig zijn om een deel van je vermogen te alloceren naar stabielere inkomstenbronnen.
Op zoek naar een stabiele inkomstenbron?
Het SynVest Dutch RealEstate Fund realiseert sinds 2020 een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, dankzij stabiele huurinkomsten uit supermarkten en gezondheidscentra. Beleggers ontvangen maandelijks een voorschotuitkering van 6% op jaarbasis, ondersteund door een breed gespreide vastgoedportefeuille in Nederland.
Alleen in september: bij een inleg vanaf €10.000 ontvang je nu één maand extra uitkering bovenop het reguliere rendement.Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds bij jouw beleggingsdoelen past.
Opmerkingen