Dit aandeel steeg al 5.000,00% in 3 jaar, boot gemist of bijkopen?

In het kort:

• IREN transformeert razendsnel van Bitcoin-miner naar een schaalbaar AI-computeplatform met tienduizenden GPU’s en een volledig geïntegreerde infrastructuur.

• Het megacontract van 9,7 miljard dollar met Microsoft vormt de ruggengraat van meerjarige, hoogmargige omzet en maakt hyperscaler-achtige groei mogelijk.

• De waardering leunt op vlekkeloze uitvoering en snelle opschaling, terwijl eigen stroom, datacenters en grondposities IREN strategisch onderscheiden van andere AI-infrastructuurspelers.

IREN is in korte tijd uitgegroeid tot een van de opvallendste namen binnen de nieuwe infrastructuurlaag van AI. De koersrally van 5.000 procent roept vragen op, maar het bedrijf zelf bevindt zich nog midden in een transformatie die veel verder reikt dan de koersgrafiek. IREN komt voort uit de wereld van Bitcoin-mining en bouwde daar een kerncompetentie op rond goedkope stroom, efficiënte datacenters en een vermogen om grootschalige infrastructuur te ontwikkelen. Die vaardigheden vormen nu de basis voor een pivot richting AI-compute, met een schaal die in slechts twee jaar is uitgegroeid van enkele duizenden naar tienduizenden GPU’s.

Koers IREN:

Bron: Google Finance

Centraal staat het vijfjarige contract van 9,7 miljard dollar met Microsoft. De hyperscaler betaalt 20 procent vooraf, goed voor 1,9 miljard dollar, waardoor IREN zijn investeringen in GPU’s en datacenterfaciliteiten kan versnellen. Deze overeenkomst alleen al moet 1,9 miljard dollar aan jaarlijkse terugkerende omzet opleveren wanneer de volledige capaciteit in 2026 operationeel is. Daarmee verschuift IREN van een volatiele inkomstenbron uit mining naar meerjaarlijkse, gecontracteerde cloudstromen.

Het bedrijf bouwt in Texas en Canada aan een netwerk van datacenters dat vanaf de grond is ontworpen voor liquid-cooled, high-density AI-workloads. De Childress-campus levert 200 megawatt aan Tier-3 datacentercapaciteit voor het Microsoft-project en wordt aangevuld door Sweetwater, dat tot 2 gigawatt moet groeien. De architectuur in Childress is afgestemd op rackdichtheden van 130 tot 200 kW, wat nodig is voor steeds krachtigere generaties GPU’s. Verticale integratie speelt hierin een sleutelrol: IREN bezit niet alleen de gebouwen, maar ook de grond, de substations en de stroomcontracten. Daardoor dalen de operationele kosten en kan het bedrijf GPU-capaciteit direct koppelen aan eigen stroombronnen, waardoor marges in de buurt komen van hyperscalers zelf. Voor het Microsoft-project wordt zelfs een EBITDA-marge van 85 procent genoemd.

Die verticale integratie maakt het ook mogelijk om capaciteit flexibel toe te wijzen. In Canada worden systemen omgebouwd van ASIC-mining naar GPU-clusters, waarmee IREN inzet op een markt waarin de vraag naar high-performance compute sneller groeit dan de bouwcapaciteit van datacenters. De totale uitbreiding naar 140.000 GPU’s gebruikt slechts een klein deel van de totale stroompositie, wat een meerjarige groei-as creëert. Tegelijkertijd is het tempo van opschaling indrukwekkend, maar vraagt het om strakke uitvoering. Het bedrijf heeft tot nu toe geen bouwdeadlines gemist, al blijft het risico bestaan dat vertragingen in leveringen, liquid-cooling-infrastructuur of netaansluitingen de inkomstenstroom tijdelijk uitstellen.

De waardering van IREN beweegt tussen twee verschillende werelden. Aan de ene kant lijken de multiples op die van kapitaalintensieve energie- en infrastructuurbedrijven. Aan de andere kant groeit IREN in een tempo dat meer lijkt op dat van cloudplatforms. De huidige waardering draait grotendeels om de vraag of de 3,4 miljard dollar aan jaarlijkse AI-cloudomzet, die voor eind 2026 wordt verwacht, op tijd en volledig kan worden gerealiseerd. Analisten schatten dat de forward P/E in 2027 richting de hoge dertigers beweegt, terwijl de P/Sales rond vijf keer ligt. Die verhouding geeft aan hoe sterk de markt rekent op een transformatie van inkomstenmix en marges.

Analistenverwachting omzet:

Bron: Seeking Alpha

De concurrentie vormt een tweede belangrijke pijler om de waardering te plaatsen. CoreWeave en Nebius groeien sneller in omvang, opereren meer asset-light en hebben al meerdere hyperscalerdeals. Toch heeft IREN een duidelijk andere positie: waar CoreWeave en Nebius afhankelijk zijn van externe datacenters of internationale structuren, beschikt IREN over eigen stroom en real estate op Amerikaanse bodem. De flexibiliteit om later extra capaciteit te bouwen binnen die 3 GW geeft een aantrekkelijk groeipad, al liggen de marges in toekomstige contracten mogelijk lager dan in de kerndeal met Microsoft.

Hoewel de omzetgroei indrukwekkend is, blijft het risico dat de transformatie minder soepel verloopt dan geprojecteerd. De uitrol van 140.000 GPU’s binnen anderhalf jaar vereist probleemloze logistiek, engineering en financiering. De balans heeft 1,8 miljard dollar aan liquide middelen, aangevuld met prepayments en convertibles, maar verdere uitbreiding vraagt naar verwachting aanvullende financiering. Die kan de vorm krijgen van schuld of nieuwe aandelen, wat gevolgen kan hebben voor aandeelhouders. De afhankelijkheid van het Microsoft-contract creëert daarnaast concentratierisico: milestone-gebaseerde betalingen kunnen opschuiven wanneer Childress vertraging oploopt.

Ook de nalatenschap van Bitcoin-mining blijft een factor. Hoewel mining in de toekomst een kleiner aandeel krijgt, vormt het nog steeds een betekenisvolle bijdrage aan kasstromen. Marktcycli in Bitcoin kunnen het ritme van investeringen beïnvloeden. Tegelijk biedt de infrastructuur die ooit voor mining is gebouwd juist het fundament voor de AI-tak: bestaande koelfaciliteiten, stroomposities en grondstellingen worden nu industrieel hergebruikt.

Alles bij elkaar bevind IREN zich in een unieke fase. Het bedrijf bouwt aan een AI-infrastructuur die sterk leunt op controle over stroom, datacenters en GPU-clusters. De groeicurve is steil, de marges op het Microsoft-project zijn uitzonderlijk en de markt waarin het bedrijf opereert groeit sneller dan de bouwcapaciteit kan bijbenen. Tegelijkertijd zijn de investeringen zwaar, is perfecte uitvoering essentieel en kent de waardering al elementen van toekomstige verwachtingen.

Voor beleggers die dit soort groeiverhalen volgen, speelt naast waardering en executierisico ook de praktische vraag hoe zij zelf efficiënt kunnen handelen in dit type volatiele aandelen. Wie zijn rendement wil bewaken, doet er goed aan te letten op transactiekosten en vooral op valutakosten, omdat veel AI-infrastructuurbedrijven uitsluitend in de VS noteren.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt toegang tot internationale markten met slechts 0,005% aan valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGiro en Saxo Bank. Dat verschil kan voor actieve beleggers oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar.