Bank of America waarschuwt: AI-bubbel op Wall Street bereikt gevaarlijke fase
- Kevin S
- 44 minuten geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Bank of America waarschuwt dat de huidige AI-rally kenmerken vertoont van eerdere speculatieve bubbels door extreme marktconcentratie in grote techbedrijven.
Beleggers zijn historisch sterk gepositioneerd in aandelen, met lage cashbuffers en hoge instroom in technologie, wat vaak een contrair verkoopsignaal vormt.
Tegelijkertijd zorgen stijgende rentes, oplopende inflatieverwachtingen en zwak consumentenvertrouwen voor toenemende risico’s voor de houdbaarheid van de beursrally.
De aandelenmarkt blijft records neerzetten, maar achter het optimisme ontstaan steeds meer waarschuwingssignalen. Strategen van Bank of America trekken nadrukkelijk aan de bel. Volgens de Amerikaanse zakenbank begint de huidige AI-rally trekken te vertonen van eerdere speculatieve bubbels uit de geschiedenis.
Vooral de enorme concentratie in een kleine groep technologiebedrijven baart zorgen. Tegelijkertijd lopen inflatieverwachtingen opnieuw op, stijgen obligatierentes en verdwijnen de laatste grote cashbuffers van beleggers. Dat is een combinatie die historisch vaak voorafging aan correcties op de beurs.
Amerikaanse aandelen staan op recordhoogte:
AI-bedrijven domineren de markt steeds sterker
Michael Hartnett, hoofdstrateeg bij Bank of America, stelt dat de Amerikaanse aandelenmarkt ongekend afhankelijk is geworden van kunstmatige intelligentie. Grote namen zoals Nvidia, Microsoft en andere AI-gerelateerde bedrijven hebben inmiddels zo’n groot gewicht gekregen dat de marktconcentratie richting historische extremen beweegt.
Volgens Hartnett kan die concentratie nog verder oplopen wanneer bedrijven als SpaceX, OpenAI en Anthropic uiteindelijk naar de beurs gaan. In dat scenario zou bijna de helft van de totale Amerikaanse beurswaarde verbonden zijn aan AI-gerelateerde ondernemingen.
Dat niveau ligt hoger dan tijdens de internetbubbel rond 2000, hoger dan de Japanse aandelenhausse in de jaren tachtig en zelfs boven de beroemde “Nifty Fifty”-periode uit de jaren zeventig. Alleen tijdens de Amerikaanse spoorwegmanie in de negentiende eeuw lag de concentratie nog hoger.
De waarschuwing van Bank of America is daarmee duidelijk. Wanneer een markt afhankelijk wordt van een zeer kleine groep populaire aandelen, neemt de kwetsbaarheid sterk toe. Zodra sentiment draait, kan de correctie hard verlopen.
Beleggers worden steeds optimistischer
Naast de stijgende beurskoersen ziet Bank of America ook duidelijke tekenen van overmatig optimisme onder beleggers. Een belangrijk signaal komt uit de cashpositie van grote fondsbeheerders. Die daalde in mei van 4,3% naar 3,9%. Dat lijkt een klein verschil, maar historisch geldt een niveau onder 4% als een belangrijk verkoopsignaal. Het betekent dat beleggers vrijwel volledig belegd zijn en nog weinig reserve achter de hand houden.
Volgens de bank is dat vaak een contra-indicator. Wanneer bijna iedereen positief is en volledig in aandelen zit, blijven er weinig nieuwe kopers over om de markt verder omhoog te duwen.
Tegelijkertijd bereikte de aandelenallocatie van professionele beleggers het hoogste niveau in vier jaar tijd. Vooral technologieaandelen blijven enorme instromen aantrekken. Alleen al in één week stroomde er 9 miljard dollar richting techfondsen.
Ook particuliere klanten van Bank of America hebben historisch hoge blootstelling aan aandelen. Gemiddeld bestaat inmiddels ruim 65% van hun portefeuille uit aandelen, terwijl cashposities naar recordlage niveaus zijn gezakt.
Het beroemde Bull & Bear-signaal slaat alarm
Een andere belangrijke indicator van Bank of America is de zogenoemde Bull & Bear Indicator. Die meet het marktsentiment op basis van positionering, geldstromen en volatiliteit.
De indicator steeg onlangs naar 8 op een schaal van 10. Dat niveau activeert officieel een “contrarian sell signal”.
Sinds 2002 gebeurde dat slechts zeventien keer eerder. In de maanden daarna daalden wereldwijde aandelenmarkten gemiddeld met 2% tot 3%. In sommige gevallen liepen de correcties zelfs op tot 15% of 20%.
Hartnett benadrukt wel dat dit niet automatisch betekent dat een crash onmiddellijk voor de deur staat. Wel ziet hij een markt die extreem optimistisch is geworden en daardoor kwetsbaar wordt voor tegenvallers.
Obligatierentes worden opnieuw het grote risico
Volgens Bank of America ligt de grootste bedreiging voor de AI-rally momenteel niet bij bedrijfsresultaten, maar bij de obligatiemarkt. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg recent richting 4,6%, het hoogste niveau in twaalf maanden. Hogere rentes vormen een probleem voor groeiaandelen, omdat toekomstige winsten daardoor minder waard worden.
Dat effect raakt vooral technologiebedrijven met hoge waarderingen. De AI-sector noteert inmiddels op niveaus waarbij beleggers rekenen op jarenlang sterke groei. Wanneer rentes verder oplopen, kan dat optimisme snel onder druk komen te staan.
Opvallend is dat de obligatiemarkt inmiddels veel nerveuzer oogt dan de aandelenmarkt. Terwijl rentes oplopen en inflatieverwachtingen stijgen, blijft de VIX-index relatief laag. Met andere woorden: aandelenbeleggers tonen nog steeds opvallend veel rust. Historisch blijft zo’n verschil meestal niet lang bestaan. Uiteindelijk krijgt óf de obligatiemarkt gelijk óf de aandelenmarkt.
Amerikaanse 10-jaars rente op hoogste punt dit jaar:
Consumentenvertrouwen stort in terwijl beurzen records breken
Een opvallende ontwikkeling is de enorme kloof tussen Wall Street en Main Street. Het consumentenvertrouwen in de Verenigde Staten daalde in mei naar een historisch dieptepunt van 44,8 volgens de Universiteit van Michigan. Dat is het laagste niveau sinds de metingen begonnen in de jaren zestig.
Normaal gesproken bewegen aandelenmarkten en consumentenvertrouwen redelijk in dezelfde richting. Dit keer gebeurt het tegenovergestelde. Terwijl consumenten somberder worden, blijven de S&P 500 en Nasdaq stijgen.
De Nasdaq-100 staat inmiddels ruim 17% hoger dit jaar. Over de afgelopen twaalf maanden bedraagt de winst zelfs ongeveer 40%. Dat verschil roept vragen op over de houdbaarheid van de rally. Consumenten blijven voorlopig nog geld uitgeven, maar spaarratio’s lopen terug en inflatieverwachtingen stijgen opnieuw stevig.
De verwachting voor inflatie over één jaar steeg inmiddels naar 4,8%, het hoogste niveau sinds begin jaren tachtig. Dat beperkt ook de ruimte voor de Federal Reserve om de rente later dit jaar te verlagen.
AI blijft sterk, maar risico’s nemen toe
Ondanks alle waarschuwingen blijft de onderliggende trend rond AI voorlopig krachtig. De vraag naar chips en datacenters blijft stijgen en Aziatische chipprijzen lopen hard op. Koreaanse exportprijzen voor halfgeleiders stegen zelfs met 148% op jaarbasis.
Dat onderstreept hoe groot de wereldwijde vraag naar AI-infrastructuur momenteel is.
Toch groeit tegelijkertijd het risico dat beleggers te veel betalen voor die groei. Zeker wanneer inflatie opnieuw oploopt en obligatierentes hoog blijven, kunnen waarderingen snel onder druk komen te staan.
Hartnett vat de situatie samen met een opvallende uitspraak: beleggers moeten volgens hem “long and paranoid” blijven. Oftewel: profiteren van de trend, maar tegelijkertijd beseffen dat het sentiment extreem eenzijdig is geworden.
Wat betekent dit voor beleggers?
De waarschuwing van Bank of America betekent niet automatisch dat een beurscrash aanstaande is. Wel laat de bank zien dat veel indicatoren inmiddels niveaus bereiken die in het verleden vaak voorkwamen vlak voor stevige correcties.
Voor beleggers wordt risicobeheer daardoor steeds belangrijker. Zeker in markten waar enthousiasme rond één thema extreem groot wordt, kunnen bewegingen plotseling omslaan.
De AI-revolutie blijft waarschijnlijk een structurele groeitrend voor de komende jaren. Maar zelfs de sterkste langetermijnverhalen kennen periodes van oververhitting. En precies daar lijkt Wall Street volgens Bank of America nu gevaarlijk dichtbij te komen.
Advertorial
Juist in periodes waarin technologieaandelen extreem hard oplopen en markten steeds afhankelijker worden van een kleine groep bedrijven, kijken veel beleggers opnieuw naar stabielere bronnen van rendement en kasstroom. Vastgoed met voorspelbare huurinkomsten kan daarbij dienen als rationele aanvulling binnen een gespreide portefeuille.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met focus op supermarkten en zorgcentra, met een brede spreiding over solide huurders. Het fonds realiseerde een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. Deze maand geldt een minimale deelname van € 10.000. Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.
