6,25% dividend bij Google: waarschuwing achter de AI-deal

Arne Verheedt
2 uur geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

Alphabet haalt bijna 85 miljard dollar op voor AI en koppelt daar preferente aandelen met 6,25% dividend aan.
Voor Google beleggers is het hoge dividend aantrekkelijk, maar de automatische omzetting in 2029 beperkt de eenvoud.
Wie vooral gelooft in de lange termijn van Alphabet, moet goed afwegen of gewone aandelen niet logischer zijn.
Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.

Een dividendrendement van 6,25% bij Alphabet klinkt bijna alsof iemand een defensief inkomen heeft verstopt in een van de sterkste techbedrijven ter wereld. Juist daarom vind ik dit soort constructies interessant, maar ook gevaarlijk. Zodra een bekend groeiaandeel ineens met een hoog dividendpercentage wordt verkocht, is de eerste vraag niet wat je krijgt. De eerste vraag is wat je ervoor opgeeft.

Waarom Alphabet nu kapitaal ophaalt

Alphabet was jarenlang het type bedrijf dat nauwelijks externe financiering nodig leek te hebben. Google Search, YouTube, cloud en advertenties leverden genoeg kasstroom op om groei, buybacks en later ook een bescheiden dividend te betalen. Maar de AI-wedloop verandert de rekensom. Datacenters, chips, energiecontracten en rekenkracht vragen enorme investeringen.

Daarom haalde Alphabet begin juni bijna 85 miljard dollar op. Een deel kwam via gewone aandelen, maar een opvallend stuk zat in mandatory convertible preferred stock. Dat zijn preferente aandelen die tijdelijk een vaste dividendvergoeding geven en later automatisch worden omgezet in gewone aandelen. De tickers GOOGM en GOOGN verwijzen naar varianten die aansluiten bij de Class A- en Class C-aandelen.

Alphabet capex loopt op waardoor het 85 miljard dollar wil ophalen:

eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

Google beleggers krijgen inkomen, maar geen gratis lunch

Preferente aandelen zitten in de kapitaalstructuur tussen obligaties en gewone aandelen. Ze lijken op obligaties omdat er een vaste uitkering tegenover staat. Ze lijken op aandelen omdat beleggers uiteindelijk meebewegen met de waarde van het bedrijf. Bij Alphabet is het lokmiddel duidelijk: 6,25% dividend op basis van de uitgiftevoorwaarden, veel hoger dan het gewone dividendrendement van Google.

Maar het woord tijdelijk is hier belangrijk. Deze stukken lopen niet eeuwig door. Op 15 mei 2029 worden ze automatisch omgezet in gewone aandelen. Daarna valt de belegger terug op het gewone dividendprofiel van Alphabet. Wie de constructie koopt voor het hoge dividend, koopt dus in werkelijkheid een driejarige inkomenslaag bovenop een aandelenpositie.

De echte keuze: rendement of eenvoud

Ik zou deze preferente aandelen vooral zien als een instrument voor beleggers die inkomen willen, maar toch blootstelling aan Alphabet zoeken. Dat kan logisch zijn als je verwacht dat het gewone aandeel de komende jaren zijwaarts beweegt. Dan kan de 6,25% coupon het verschil maken.

Maar wie echt gelooft dat Alphabet door AI, cloud en zoekmachinekracht de winst stevig kan laten groeien, heeft waarschijnlijk weinig behoefte aan deze omweg. Gewone aandelen zijn eenvoudiger, transparanter en geven volledige blootstelling aan de upside. Bij mandatory convertibles zit de rekensom vaak in details: conversieratio's, bovengrenzen, koersniveaus en de vraag hoeveel opwaarts potentieel je feitelijk behoudt.

Alphabet beurkoers de afgelopen vijf jaar:

AI maakt Alphabet sterker en kwetsbaarder tegelijk

De grote kapitaalronde laat ook zien dat AI geen goedkoop experiment meer is. Zelfs Alphabet, met een ijzersterke balans en enorme kasstroom, kiest ervoor extra kapitaal op te halen. Dat hoeft geen zwaktebod te zijn. Als AI-infrastructuur de komende jaren de basis wordt voor zoekopdrachten, advertenties, cloudcontracten en nieuwe productiviteitstools, kan deze investering rationeel zijn.

Lees ook: Koersdoel $300: +180% upside bij dit AI-aandeel klinkt bijna absurd

Toch verhoogt het de druk. Beleggers willen straks niet alleen horen dat Alphabet veel investeert. Ze willen zien dat die investeringen leiden tot hogere omzet, betere cloudmarges, sterkere AI-producten en een verdediging van de zoekmachinemarge. Een groot AI-budget is geen garantie op rendement.

Debt/Equity ratio loopt door zware investeringen:

Mijn mening over de 6,25% dividend van Google

Ik snap de aantrekkingskracht van deze preferente aandelen. Een hoog dividend van een bedrijf als Alphabet voelt veel veiliger dan hetzelfde percentage bij een zwakke onderneming. Maar precies daar zit de valkuil. De kwaliteit van Alphabet maakt het instrument aantrekkelijk, terwijl de voorwaarden bepalen hoeveel voordeel beleggers echt overhouden.

Voor inkomensbeleggers kan GOOGM of GOOGN interessant zijn als tijdelijke yieldpositie. Voor lange termijn beleggers die Alphabet vooral kopen om de groei, innovatie en schaalvoordelen, vind ik gewone aandelen logischer. Het hoge dividend is dus geen cadeautje, maar een prijskaartje met kleine letters. Wie die kleine letters overslaat, jaagt op rendement zonder precies te weten welke upside hij inruilt.

Voor mij is de kern helder: bij Alphabet is het bedrijf waarschijnlijk interessanter dan het product dat er nu omheen is gebouwd.

Bij dit soort constructies zit het verschil vaak in de details: conversievoorwaarden, waardering, looptijd en risico. Als je zulke analyses waardevol vindt, is dat precies waar De Belegger dagelijks op focust. Leden krijgen toegang tot diepgaande analyses, aandelentips, trainingen, portefeuille-updates, live inzicht in transacties en een community die helpt om scherper te kijken. Met kortingscode WINST krijg je 50% korting.