-42% op deze marktleider: Beurscrash of buitenkans?

In het kort

• De omzet steeg in 2025 met 16 procent tot 45,2 miljard dollar, terwijl de operationele marge opliep naar 29,5 procent.

• Advertentie inkomsten overschreden 1,5 miljard dollar en vormen een snelgroeiende tweede winstpijler naast abonnementen.

• Met een trailing P/E van 30,38 en een forward P/E van 24,39 is deze marktleider -42% gedaald tot historisch lage multipels.

Netflix is niet langer het klassieke groeiaandeel dat enkel wordt afgerekend op het aantal nieuwe abonnees per kwartaal. Het bedrijf is geëvolueerd naar een winstgedreven platform dat zijn wereldwijde schaal inzet om marges en vrije kasstroom structureel te verhogen. Die transformatie is zichtbaar in de cijfers en in de waardering.

In 2025 realiseerde Netflix een omzet van 45,2 miljard dollar, een stijging van 16 procent op jaarbasis. Eind dat jaar telde het platform meer dan 325 miljoen betaalde lidmaatschappen wereldwijd. Wanneer gedeelde accounts worden meegerekend, bereikt Netflix bijna één miljard kijkers. Die enorme schaal maakt het mogelijk om hoge contentkosten over een brede basis te spreiden, wat de winstgevendheid ondersteunt.

Resultaten vierde kwartaal Netflix:

Voor 2026 verwacht het management een omzet tussen 50,7 en 51,7 miljard dollar, wat neerkomt op een groei van 12 tot 14 procent. Dat is lager dan in de hypergroeifase, maar nog altijd robuust voor een onderneming met een marktkapitalisatie van ruim 300 miljard dollar. De focus verschuift daarbij nadrukkelijk van pure volumegroei naar winst per gebruiker.

Streamingmarkt volwassen, Netflix zoekt monetisatie

De streamingmarkt is in veel westerse landen verzadigd. Volgens PwC groeit de wereldwijde entertainment en mediasector tot 2029 met circa 3,7 procent per jaar. De grote versnelling ligt achter ons, maar de markt blijft structureel groeien.

Nielsen data toont dat streaming inmiddels goed is voor 44,8 procent van alle televisiekijktijd in de Verenigde Staten. Daarmee is het de dominante vorm van mediaconsumptie. Voor Netflix betekent dit dat het speelveld stabieler is geworden, maar ook competitiever. Nieuwe abonnees zijn schaarser, waardoor prijsstrategie en advertentie inkomsten belangrijker worden.

Prognose van de wereldwijde entertainment en mediasector:

In opkomende markten groeit het aantal gebruikers nog, maar de opbrengst per gebruiker ligt daar lager. Het optimaliseren van de opbrengst per kijker is daarom essentieel om de winstgroei op peil te houden.

Advertenties en marge expansie als winstversneller

Netflix heeft het advertentiemodel succesvol uitgerold. In 2025 bedroegen de advertentie inkomsten meer dan 1,5 miljard dollar, ruim tweeënhalf keer zoveel als een jaar eerder. Voor 2026 verwacht het management dat deze inkomsten opnieuw ongeveer zullen verdubbelen.

Dat is strategisch belangrijk. Advertenties verhogen de omzet per gebruiker zonder dat de contentuitgaven evenredig hoeven te stijgen. Hierdoor ontstaat operationele hefboomwerking. De operationele marge kwam in 2025 uit op 29,5 procent, drie procentpunt hoger dan een jaar eerder. In het vierde kwartaal groeide de operationele winst zelfs met 30 procent op jaarbasis.Ook de vrije kasstroom laat een sterke verbetering zien.

Voor 2026 rekent Netflix op circa 11 miljard dollar vrije kasstroom. Daarmee is het bedrijf definitief getransformeerd van een kapitaalintensieve groeier naar een onderneming die aanzienlijke cash genereert.

Netflix transformeert naar een sterke vrije kasstroommachine:

De balans is relatief solide, met 16,98 miljard dollar schuld tegenover 9,06 miljard dollar aan cash en beleggingen. De debt to equity ratio van 0,64 en een hoge Altman Z score wijzen op beperkte financiële stress. Wel blijven de streamingverplichtingen boven 20 miljard dollar, wat de structureel hoge contentinvesteringen onderstreept.

De deal met Warner Bros en strategische risico’s

Een opvallende strategische zet is de intentie van Netflix om Warner Bros Discovery over te nemen, een transactie die eerder werd aangekondigd met een ondernemingswaarde van ongeveer 82,7 miljard dollar. Indien gerealiseerd zou deze deal de contentbibliotheek en intellectuele eigendommen van Netflix aanzienlijk uitbreiden.

Zo’n overname kan de concurrentiepositie versterken door toegang tot sterke franchises en een bredere catalogus. Tegelijkertijd brengt een dergelijke acquisitie aanzienlijke risico’s met zich mee. Integratiecomplexiteit, mogelijke extra schuldfinanciering en cultuurverschillen kunnen druk zetten op de marges.

Beleggers reageerden nerveus op deze strategische ambitie. In combinatie met bredere marktvolatiliteit leidde dit tot een stevige koersdaling. Juist die daling heeft de huidige waardering aantrekkelijker gemaakt.

Slechtste beursprestatie voor Netflix in jaren:

Marktleider Netflix -42% lager

Na de recente terugval noteert Netflix tegen een trailing P/E van 30,38 en een forward P/E van 24,39. Dat betekent dat beleggers op basis van de verwachte winst voor de komende twaalf maanden minder betalen dan op basis van de gerealiseerde winst. De lagere forward multiple weerspiegelt de verwachte winstgroei in 2026.

Historisch gezien handelde Netflix vaak tegen aanzienlijk hogere multiples, zeker in de periode waarin abonneegroei het dominante verhaal was. De huidige waardering ligt onder het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar, terwijl de winstgevendheid juist is verbeterd.

Prognose winst per aandeel van Netflix:

Dat spanningsveld is interessant. Enerzijds vertraagt de omzetgroei structureel richting circa 10 procent per jaar, wat doorgaans lagere waarderingsmultiples rechtvaardigt. Anderzijds stijgen marges en vrije kasstroom, wat de kwaliteit van de winst verhoogt. Analisten rekenen op een gemiddelde winstgroei van meer dan 20 procent per jaar in de komende vijf jaar.

De kernvraag is niet alleen of Netflix kan blijven groeien, maar of het zijn marge van bijna 30 procent kan verdedigen in een steeds competitievere markt. Als advertentie inkomsten verder versnellen en prijsdiscipline standhoudt, kan de winstgroei structureel boven de omzetgroei blijven uitkomen. Dat zou de operationele hefboomwerking versterken.

Door de recente koersdaling noteert Netflix tegen een gematigder waardering, met een forward P/E van 24,39, waardoor het aandeel niet langer wordt gedragen door hype maar door concrete winstverwachtingen die nog altijd stevig zijn. Dat vergroot de gevoeligheid voor positieve verrassingen in marge, kasstroom of strategische uitvoering, terwijl concurrentiedruk, hoge contentinvesteringen en overname risico’s onmiskenbaar aanwezig blijven. In dat spanningsveld tussen aantoonbare winstkracht en strategische complexiteit zal de markt de komende jaren bepalen of Netflix definitief wordt gezien als duurzame winstmachine met herwaarderingspotentieel of als volwassen mediabedrijf met begrensde groei.

Advertorial

Ook particuliere beleggers die inspelen op dit soort winstgedreven groeiverhalen doen er goed aan kritisch te kijken naar hun transactiekosten, zeker bij internationale aandelen waar valutakosten het rendement ongemerkt kunnen aantasten. Wie zijn netto rendement wil optimaliseren, kiest daarom bij voorkeur een broker met scherpe tarieven en efficiënte uitvoering.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt beleggers de mogelijkheid om internationaal te handelen met slechts 0,005 procent valutakosten, tegenover 0,25 procent bij DEGIRO en SAXO Bank. Dat verschil kan voor de gemiddelde belegger oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.