Goed nieuws voor ASML-beleggers: €12 mrd buyback tot 2028
- Arne Verheedt
- 6 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
In 2025 werd 8,5 miljard euro aan ASML-beleggers uitgekeerd via dividend en share buybacks, bij een vrije kasstroom van 11,0 miljard euro.
Alleen al in 2025 werd 5,95 miljard euro besteed aan de inkoop van eigen aandelen, terwijl een nieuw programma tot 12 miljard euro is gestart.
Met een trailing P/E van 47,94 en een forward P/E van 40,49 koopt het bedrijf zijn eigen aandelen in tegen een stevige waardering.
Waar veel ondernemingen aandelen inkopen als opportunistische aanvulling op dividend, heeft ASML share buybacks verheven tot een structureel onderdeel van de strategie. Sinds 2006 is voor meer dan 33 miljard euro aan eigen aandelen ingekocht. De schaal van de programma’s is in de afgelopen vijf jaar echter fundamenteel veranderd.
In 2021 werd een recordbedrag van 8,56 miljard euro ingezet voor de inkoop van eigen aandelen. In 2022 volgde 4,64 miljard euro. Na een rustiger 2023 en 2024, met respectievelijk 1 miljard euro en 500 miljoen euro, werd in 2025 opnieuw stevig ingekocht voor 5,95 miljard euro tegen een gemiddelde prijs van 714,86 euro per aandeel.
Cumulatieve aandeleninkoop ASML:
In januari 2026 kondigde het bedrijf een nieuw share buyback programma aan ter waarde van maximaal 12 miljard euro, dat loopt tot en met 2028. Een deel van de ingekochte aandelen, maximaal 2 miljoen stuks, is bestemd voor personeelsbeloningen. Het resterende deel wordt ingetrokken. Daarmee wordt het aantal uitstaande aandelen structureel verlaagd.
Dit is geen cosmetische ingreep. Door aandelen in te trekken stijgt bij een gelijkblijvende nettowinst automatisch de winst per aandeel. Dat effect is de afgelopen jaren duidelijk zichtbaar geweest in de cijfers.
2025, kasstroom als brandstof voor inkoop
De jaarcijfers over 2025 laten zien hoe stevig de financiële basis onder het inkoopbeleid is. De omzet kwam uit op 32,7 miljard euro, met een brutomarge van 52,8 procent. De nettowinst bedroeg 9,6 miljard euro, goed voor een winst per aandeel van 24,73 euro.
YoY resultaten ASML van 2021 tot en met 2025:
Nog relevanter voor share buybacks is de vrije kasstroom. Die bedroeg in 2025 11,0 miljard euro. Van dat bedrag werd 8,5 miljard euro teruggegeven aan aandeelhouders via dividend en inkoop van eigen aandelen. Dat betekent dat vrijwel de volledige winst werd uitgekeerd, zonder dat de balans uit evenwicht raakte.
In het vierde kwartaal alleen al genereerde het bedrijf 10,94 miljard euro vrije kasstroom. In datzelfde kwartaal werd ongeveer 1,7 miljard euro besteed aan de inkoop van circa 1,9 miljoen aandelen. Eind 2025 beschikte ASML over 13,3 miljard euro aan cash en kortlopende beleggingen. Het inkoopbeleid wordt dus gefinancierd uit operationele kracht, niet uit oplopende schulden.
Effect op winst per aandeel en rendement
Het structureel inkopen en intrekken van aandelen heeft een duidelijk effect op de winst per aandeel. In 2025 steeg de winst per aandeel naar 24,73 euro, tegenover 19,25 euro in 2024. Een deel van die stijging komt uiteraard door hogere nettowinst, maar het lagere aantal uitstaande aandelen versterkt het effect.
Voor beleggers is dit aantrekkelijk. Een hogere winst per aandeel ondersteunt doorgaans een hogere koers, zeker wanneer de markt gelooft dat de kasstromen duurzaam zijn. Bovendien verhoogt het inkoopbeleid het rendement op eigen vermogen, omdat hetzelfde winstniveau wordt verdeeld over minder kapitaal.
Een hogere EPS, ondersteunt de koers van ASML:
Tegelijkertijd vraagt deze strategie om discipline. Aandelen inkopen tegen een hoge waardering kan waarde vernietigen als de winstgroei later afzwakt. Met een trailing P/E van 47,94 en een forward P/E van 40,49 noteert het aandeel tegen een stevige multiple. Dat betekent dat het bedrijf zijn eigen aandelen inkoopt tegen een prijs die al veel toekomstige groei verdisconteert.
Balans voor ASML beleggers
ASML combineert hoge share buybacks met forse investeringen. In 2025 werd 4,7 miljard euro besteed aan onderzoek en ontwikkeling. De orderportefeuille bedroeg eind 2025 38,8 miljard euro, wat zicht geeft op toekomstige omzet. De omzetverwachting voor 2026 ligt tussen 34 miljard en 39 miljard euro, met een brutomarge tussen 51 en 53 procent.
Die groeivooruitzichten vormen de rechtvaardiging voor zowel de hoge waardering als het agressieve inkoopbeleid. Zolang de vraag naar geavanceerde lithografiesystemen sterk blijft, kan het bedrijf blijven profiteren van hoge marges en sterke kasstromen.
Toch schuilt er ook risico. De halfgeleiderindustrie is cyclisch en gevoelig voor geopolitieke spanningen en exportrestricties. Een plotselinge terugval in investeringen bij chipfabrikanten kan de kasstroom onder druk zetten, waardoor het tempo van share buybacks moet worden aangepast.
Met het nieuwe programma van 12 miljard euro geeft het management een krachtig signaal van vertrouwen in de toekomstige kasstromen. Tegelijkertijd legt het zichzelf een hoge lat op. In een omgeving waarin waardering, groei en geopolitiek nauw met elkaar verweven zijn, wordt de effectiviteit van deze miljardeninkopen een van de belangrijkste factoren voor het langetermijnrendement van aandeelhouders.
Advertorial
Ook particuliere beleggers die inspelen op ondernemingen met sterke kasstromen en actief kapitaalbeleid, doen er goed aan kritisch te kijken naar hun eigen kostenstructuur. Wie het rendement op lange termijn wil optimaliseren, kan het verschil maken met lage transactiekosten en scherpe valutatarieven, zeker bij internationale aandelen.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen 0,005 procent valutakosten, waar dat bij DEGIRO en SAXO Bank rond 0,25 procent ligt, een verschil dat kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
