Waarom de Fugro-koers in 2026 flink kan schommelen

In het kort:

• Fugro blijft cyclisch, waardoor uitstel van energie- en infrastructuurprojecten in 2026 snel kan zorgen voor schommelingen in bezetting, omzet en marge.

• Offshore wind is het grootste onzekerheidspunt, omdat hogere rentes, kosten en netaansluitingen projecten kunnen vertragen en de vraag naar vroege fase werk minder voorspelbaar maken.

• Kasstroom en uitvoering worden cruciaal, want kostenbesparingen helpen op korte termijn maar mogen niet ten koste gaan van capaciteit, terwijl werkkapitaal en prijsdruk de vrije kasstroom kunnen raken.

Fugro is een cyclisch bedrijf dat verdient aan Geo data voor grote energie en infrastructuurprojecten. Dat maakt het aandeel gevoelig voor de timing van projecten en voor het bredere investeringsklimaat. In 2026 draait het voor beleggers vooral om de vraag of projecten op tijd doorlopen en of Fugro zijn winstgevendheid en kasstroom kan beschermen in een onrustige markt.

Voorbeeld Geo-data Fugro.

Bron: Fugro

Offshore wind blijft de grootste bron van onzekerheid

De offshore windmarkt kan in 2026 opnieuw voor tegenwind zorgen, vooral als rentes hoog blijven en bouwkosten en netaansluitingen knellen. In zo’n omgeving worden projecten sneller uitgesteld of aangepast, waardoor de vraag naar vroege fase diensten minder voorspelbaar wordt. Voor Fugro is dat extra relevant, omdat juist in de beginfase van windprojecten veel werk zit dat sterk afhankelijk is van investeringsbeslissingen en vergunningstrajecten.

Projecten die opschuiven drukken de voorspelbaarheid van omzet en marge

Een belangrijk risico voor 2026 is dat werk niet verdwijnt, maar wel doorschuift en soms kleiner terugkomt. Als projecten later starten, ontstaat er sneller een periode met lagere bezetting, terwijl mensen en middelen al klaarstaan. Daardoor kan de omzet tegenvallen en kunnen marges onder druk komen te staan, zeker wanneer meerdere klanten tegelijk hun planning herzien.

Naast offshore wind is ook de olie en gasmarkt relevant, omdat Fugro daar een deel van zijn bezettingsgraad en backlog uit haalt. Als energiebedrijven streng blijven sturen op cash en kosten, kunnen projecten later starten of scherper worden aanbesteed. Dat kan leiden tot prijsdruk en tot minder ruimte om marges vast te houden, ook als het volume uiteindelijk overeind blijft.

Bron: Fugro

Het kostenprogramma is nodig, maar kent uitvoeringsrisico

Fugro heeft de afgelopen periode sterk ingezet op kostenverlagingen, waaronder personeelsreducties en het tijdelijk stiller zetten van schepen in rustige seizoenen. Dat is logisch als de markt tijdelijk minder hard groeit, omdat het helpt om de winstgevendheid te stabiliseren. Tegelijk ontstaat het risico dat het bedrijf te veel capaciteit verliest of dat de uitvoering van projecten lastiger wordt wanneer de vraag plots aantrekt en gespecialiseerde mensen schaars blijken.

Een forse daling van investeringen kan in 2026 gunstig uitpakken voor de vrije kasstroom, zeker wanneer de markt wisselvallig is. Het risico is wel dat minder investeringen op termijn ten koste gaan van operationele slagkracht, innovatie en concurrentiekracht. Als concurrenten wél blijven investeren, kan Fugro later meer moeite krijgen om capaciteit en technologie op hetzelfde niveau te houden.

Kasstroom en werkkapitaal blijven een gevoelig punt

Bij projectgedreven bedrijven kan de kasstroom sterk schommelen door facturatie, voorschotten en het moment waarop projecten worden afgerond. In een jaar met uitstel en herschikking van werk kan werkkapitaal langer vastzitten, waardoor de vrije kasstroom tegenvalt ondanks een redelijk resultaat op papier. Voor 2026 is het daarom belangrijk dat Fugro niet alleen winst maakt, maar ook daadwerkelijk cash genereert.

Bron: MarketScreener

Geopolitiek en operationele verstoringen horen bij het speelveld

Fugro werkt wereldwijd en is daardoor gevoelig voor geopolitieke spanningen, veranderende regels en veiligheidsrisico’s rond kritieke infrastructuur. Ook extreme weersomstandigheden kunnen planning en uitvoering verstoren, zeker bij offshore werkzaamheden. Zulke factoren zijn moeilijk te voorspellen, maar ze kunnen wel degelijk invloed hebben op projecttiming, kosten en beschikbaarheid van mensen en materieel.

Prijsdruk in specifieke regio’s en diensten kan marges aantasten

Zelfs als de totale vraag redelijk blijft, kan de concurrentie in bepaalde diensten toenemen, waardoor tarieven onder druk komen te staan. Dat zie je meestal het eerst in markten waar veel capaciteit beschikbaar is en klanten scherp tenderen. Wanneer prijsdruk samenvalt met lagere bezetting, kan de winstgevendheid in 2026 sneller teruglopen dan beleggers verwachten.

Wat in 2026 extra belangrijk wordt om te volgen

In 2026 zal veel afhangen van de kwaliteit van de orderstroom en van de mate waarin opdrachten daadwerkelijk in omzet worden omgezet. Daarbij is het nuttig om goed te kijken naar de mix tussen offshore wind, oil en gas, infrastructuur en water, omdat die mix veel zegt over de stabiliteit van de vraag. Ook de voortgang van kostenmaatregelen, de hoogte van investeringen en de ontwikkeling van kasstroom geven vaak eerder een signaal dan de winst per aandeel.

De grootste risico’s voor het Fugro aandeel in 2026 komen neer op marktvolatiliteit,

projecttiming en de balans tussen kosten besparen en voldoende capaciteit behouden. Offshore wind blijft daarbij het meest gevoelig voor rente, politiek en netcapaciteit, terwijl oil en gas vooral meebeweegt met olieprijzen en investeringsdiscipline. Als Fugro erin slaagt om de kasstroom te stabiliseren en tegelijk operationeel scherp te blijven, kan het aandeel juist profiteren wanneer het sentiment in de kernmarkten verbetert.

Bij Fugro draait het voor beleggers in 2026 om timing, kasstroom en discipline in een projectgedreven markt. Wie daarop inspeelt met internationale spreiding of tussentijdse aanpassingen, merkt al snel dat transactiekosten en vooral valutawissels een direct effect hebben op het nettoresultaat.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Bij valutawissels rekent MEXEM 0,005% kosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.