Nieuwe CEO, nieuw verhaal: wordt Pharming eindelijk méér dan RUCONEST?

In het kort:

• Chouraqui werd op 4 maart 2025 CEO van Pharming en volgde Sijmen de Vries op, die tot eind 2025 adviseur bleef.

• Voor beleggers markeert dit een overgang naar een bredere groeistrategie, terwijl concurrentie druk kan zetten op de basis.

• Hij is extern aangetrokken en komt uit biotech en farma, met ervaring in leidinggevende rollen.

Chouraqui trad officieel aan als CEO en Executive Director op 4 maart 2025. Daarmee volgde hij Sijmen de Vries op, die jarenlang het gezicht van Pharming was en eerder had aangekondigd niet beschikbaar te zijn voor herbenoeming. De Vries bleef na de wissel nog aan als strategisch adviseur tot en met 31 december 2025, wat aangeeft dat de onderneming een gecontroleerde overdracht wilde.

Voor beleggers is deze CEO-wissel belangrijk omdat Pharming zich in een overgangsfase bevindt. Het bedrijf is geen klassieke pre omzet biotech meer, maar ook nog geen breed gediversifieerde farmaspeler. De komende jaren moeten uitwijzen of Pharming kan doorgroeien naar een portefeuillebedrijf met meerdere inkomstenbronnen, terwijl het bestaande verdienmodel onder druk kan komen te staan door concurrentie.

Fabrice Chouraqui CEO van Pharming.

Bron: YahooFinance

Achtergrond en opleiding

Fabrice Chouraqui heeft zowel de Franse als de Amerikaanse nationaliteit en is geboren in 1970. In zijn publieke profiel wordt vermeld dat hij een doctorstitel in de farmacie heeft, een MBA en daarnaast een Master of Science in biologische en medische wetenschappen aan Université Paris V. Die combinatie wijst op een mix van inhoudelijke kennis en managementvorming, wat in biotech vaak nodig is om wetenschap, commercie en kapitaalallocatie bij elkaar te brengen.

Voor zijn komst naar Pharming werkte Chouraqui in verschillende seniorrollen in biotech en farma. Hij had onder meer functies bij Flagship Pioneering en was CEO van Cellarity, een onderneming die nadrukkelijk werkt op het snijvlak van data, AI en biologie. Dat betekent niet dat Pharming nu een AI verhaal wordt, maar het zegt wel iets over zijn affiniteit met innovatie, portfolio denken en het aansturen van ontwikkelprogramma’s onder hoge onzekerheid.

Loopbaan binnen Pharming

Chouraqui is geen interne doorgroeier binnen Pharming. Hij werd van buiten benoemd en startte direct als CEO, zonder eerdere functies binnen de organisatie. Dat maakt hem in zekere zin een breuk met het verleden, maar de aanwezigheid van De Vries als adviseur in 2025 wijst tegelijk op aandacht voor continuïteit.

Voor beleggers heeft dit twee kanten. Een externe CEO kan makkelijker harde keuzes maken over focus, kosten en prioriteiten. Tegelijk moet hij het vertrouwen winnen dat hij de specifieke dynamiek van Pharming goed begrijpt, inclusief de gevoeligheid rond productconcentratie en de rol van regelgeving en vergoedingen.

Resultaten in de eerste periode onder Chouraqui

De eerste meetbare resultaten onder zijn aanstelling moeten worden gelezen tegen de achtergrond van 2024. In dat jaar realiseerde Pharming een omzet van ongeveer 297 miljoen dollar, een stijging van 21 procent ten opzichte van het jaar ervoor. RUCONEST was goed voor circa 252 miljoen dollar omzet en groeide ongeveer 11 procent, terwijl Joenja ongeveer 45 miljoen dollar omzet opleverde en daarmee in zijn eerste volledige jaar sterk versnelde. Tegelijk was 2024 nog verlieslatend met een nettoverlies van circa 11 miljoen dollar.

In 2025 verschoof het beeld richting hogere groei en betere winstgevendheid. Pharming verhoogde de omzetverwachting voor 2025 meerdere keren gedurende het jaar en kwam uiteindelijk uit op een bandbreedte van ongeveer 365 tot 375 miljoen dollar. Over de eerste negen maanden van 2025 rapporteerde het bedrijf een omzet van ongeveer 270 miljoen dollar, een stijging van 32 procent ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. De brutowinst bedroeg circa 245 miljoen dollar en het operationeel resultaat kwam uit op ongeveer 19,6 miljoen dollar, tegenover een operationeel verlies in de vergelijkbare periode van 2024.

Ook de balans bleef in deze periode redelijk stabiel. Per 30 september 2025 meldde Pharming een kaspositie van ongeveer 168,9 miljoen dollar, wat grofweg in lijn ligt met de circa 169,4 miljoen dollar aan het einde van 2024. Dat is relevant omdat het aangeeft dat de onderneming, ondanks investeringen en transactiekosten, de financiële ruimte voorlopig behoudt om de strategie uit te voeren.

Omzet feitelijk vs geschat.

Bron: MarketScreener

Aandeelkoers sinds de aantreding

De beurs reageerde in 2025 overwegend positief op de combinatie van hogere guidance en verbetering van de operationele resultaten. Op de Nasdaq notering van Pharming bewoog de koers in het voorjaar van 2025 grofweg rond 8 tot 9 dollar en lag die richting eind december 2025 rond 17 tot 18 dollar. Op Euronext was het beeld vergelijkbaar in richting, met eind december 2025 koersen rond 1,44 euro. Het gaat om globale niveaus en niet om exacte tick data, maar het patroon wijst op herwaardering naarmate de cijfers meevielen.

Voor langetermijnbeleggers is het wel belangrijk om door de koersbeweging heen te kijken. De vraag is niet alleen of de markt in 2025 optimistischer werd, maar of Pharming in 2026 en daarna de groei kan vasthouden wanneer concurrentiedruk en vergoedingsdynamiek sterker worden.

Pharming koers steeg afgelopen jaar flink.

Bron: EuroNext

Beloning en belangen

De beloningsstructuur van Chouraqui past bij internationale biotech. Zijn vaste jaarsalaris bedraagt 750.000 dollar. Daarbovenop is er een kortetermijnbonus met een target van 75 procent van het salaris en een maximum van 150 procent, plus een langetermijnincentive met een target die veel zwaarder weegt. Er is ook een eenmalige compensatie genoemd van 990.000 dollar in verband met gemiste incentives bij de overstap.

Belangrijk voor aandeelhouders is dat er een verplichting of richtlijn bestaat voor aandelenbezit. Voor de CEO geldt een shareholding guideline van 400 procent van het vaste salaris, op te bouwen binnen vijf jaar. Dat kan de belangen aligneren met aandeelhouders, maar beleggers moeten ook alert blijven op mogelijke verwatering door aandelen gebaseerde beloningen, zeker bij sterke koersstijgingen.

Controverses, incidenten en risico’s

In de publieke informatie rond 2025 liggen de grootste aandachtspunten vooral bij strategische keuzes en marktrisico’s, niet bij grote juridische incidenten. Pharming kondigde aan dat het in enkele niet kernlanden stopt met de commercialisatie van Joenja en dat het de Europese distributierechten van RUCONEST wil verkopen. Zulke keuzes kunnen worden gelezen als focus en kapitaalsdiscipline, maar ze kunnen ook vragen oproepen over de haalbaarheid van brede internationale uitrol.

Daarnaast is er een duidelijk kostenprogramma. Pharming gaf aan de algemene kosten te willen verlagen, met een beoogde besparing van circa 10 miljoen dollar per jaar en eenmalige kosten die rond 7 miljoen dollar zouden liggen in het vierde kwartaal van 2025. Kostenbeheersing is in biotech vaak noodzakelijk, maar beleggers willen tegelijk zien dat besparingen niet ten koste gaan van commerciële slagkracht en pijplijnontwikkeling.

Het grootste structurele risico blijft de afhankelijkheid van RUCONEST in een markt die verschuift. In juli 2025 kreeg KalVista goedkeuring van de Amerikaanse toezichthouder voor Ekterly, een orale behandeling voor acute HAE. Een orale on demand optie kan het gebruiksgemak veranderen en daarmee druk zetten op oudere toedieningsvormen. Dit is precies het type concurrentiedynamiek dat op termijn de kernkasstroom kan aantasten, zelfs als de omzet op korte termijn nog groeit.

Strategie en visie onder Chouraqui

De strategische lijnen zijn in de praktijk terug te brengen tot drie sporen. Het eerste spoor is het zo lang mogelijk maximaliseren van RUCONEST als cash genererend product. Het tweede spoor is het versnellen van Joenja, inclusief patiëntidentificatie, groei in de Verenigde Staten en uitbreiding in Europa, zoals het Verenigd Koninkrijk. Het derde spoor is portfolioverbreding via de pijplijn en transacties, waaronder de inlijving van Abliva met het middel KL1333 voor mitochondriale aandoeningen.

De pijplijn rond leniolisib, het actieve bestanddeel van Joenja, is voor Pharming meer dan alleen verdere verkoop van hetzelfde product. Er wordt gewerkt aan labeluitbreiding, waaronder pediatrische toepassingen, en aan geografische uitbreiding zoals Japan. Voor KL1333 is de planning die het bedrijf schetst dat belangrijke onderzoeksresultaten rond 2027 kunnen komen, met een mogelijke route richting goedkeuring later in het decennium. Dit pad is per definitie onzeker, maar het is wel essentieel om het “na RUCONEST” verhaal te dragen.

Geopolitieke en regelgevende factoren blijven daarbij een constante. Vergoedingstrajecten, verschillen tussen toezichthouders en mogelijke handelsmaatregelen kunnen de timing en de marges beïnvloeden. Pharming heeft aangegeven te kijken naar mitigatie van eventuele Amerikaanse tariefimpact, maar dit blijft een externe factor die lastig te voorspellen is.

Hoe betrouwbaar is deze CEO voor beleggers

Het trackrecord van Chouraqui buiten Pharming toont ervaring met het leiden van biotechorganisaties en het maken van portfolio keuzes. Binnen Pharming is de eerste periode nog kort, maar er zijn wel tastbare signalen. De herhaalde verhoging van de omzetverwachting in 2025 en de verbetering van het operationeel resultaat geven aan dat de executie in elk geval in het eerste jaar op orde was.

De echte betrouwbaarheid voor langetermijnbeleggers zal echter blijken uit twee tests. De eerste test is of RUCONEST bestand blijft tegen een markt die richting eenvoudigere toediening beweegt. De tweede test is of Joenja en de pijplijn snel genoeg schaal krijgen om de concentratie in één product af te bouwen. Een CEO kan sterk presteren op kosten en commerciële discipline, maar als de productmix niet verbreedt blijft het risicoprofiel hoog.

Hoe een belegger dit kan gebruiken

Beleggers die Pharming volgen, kunnen in kwartaalcijfers en calls gericht letten op signalen die iets zeggen over duurzaamheid. Bij RUCONEST gaat het om volumes, patiëntendoorloop, prijsdruk en het tempo waarin alternatieven marktaandeel winnen. Bij Joenja is het belangrijk om te zien of de patiëntinstroom structureel versnelt en of internationale markten daadwerkelijk bijdragen, in plaats van vooral kosten te vragen.

Daarnaast zijn cashflow en kostenontwikkeling cruciaal. Het is relevant of operationele winst ook doorloopt naar kasstroom en of besparingen worden gerealiseerd zonder groei te beschadigen. Tot slot zijn mijlpalen in de pijplijn belangrijk, niet alleen als datum in een presentatie, maar als concrete voortgang in rekrutering, studieopzet en regulatorische interactie.

Lees meer: Dit Mag 7-aandeel is ondergewaardeerd en wordt de stille winnaar van 2026

Conclusie

Fabrice Chouraqui is duidelijk binnengehaald als een CEO voor de volgende fase. Zijn eerste jaar valt samen met hogere verwachtingen en betere operationele resultaten, wat de geloofwaardigheid van zijn uitvoering ondersteunt. Tegelijk blijft Pharming een onderneming waar de lange termijn vooral afhangt van de mate waarin de afhankelijkheid van RUCONEST afneemt en nieuwe pijlers zich bewijzen.

Voor lange termijn beleggers is het daarom een gemengd maar constructief beeld. Chouraqui oogt als een capabele operator met relevante sectorervaring, en de strategie is rationeel. Het risico blijft echter reëel, omdat concurrentie, regelgeving en pijplijnonzekerheid de toekomstige kasstromen sterk kunnen beïnvloeden.

De strategiewissel bij Pharming onderstreept dat rendement niet alleen uit productnieuws en groeiverwachtingen komt, maar ook uit discipline in kosten en uitvoering. Ook particuliere beleggers kunnen daarop inspelen door scherp te kijken naar frictiekosten, zeker bij internationale spreiding waar valutawissel al snel een stille performancekiller wordt.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers kunnen er goedkoop en betrouwbaar handelen met slechts 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.