Vergeet Nvidia: dit Mag 7-aandeel lijkt nu te goedkoop om te negeren

In het kort

• Microsoft groeit nog altijd veel sneller dan beleggers lijken te verwachten.

• De koers staat onder druk door hoge AI investeringen, niet door zwakke resultaten.

• Juist die combinatie kan een zeldzame koopkans creëren voor lange termijn beleggers.

• Via DEGIRO kunnen beleggers wereldwijd beleggen in duizenden aandelen en ETF’s, met toegang tot 50 internationale beurzen tegen lage tarieven.

Een aandeel dat bijna iedereen kent, wordt zelden als koopje gezien. Toch begint Microsoft steeds meer op zo'n situatie te lijken. Terwijl veel beleggers gefocust zijn op de enorme investeringen in AI en datacenters, blijven de onderliggende bedrijfsresultaten opvallend sterk. De koers is dit jaar flink achtergebleven bij veel andere AI aandelen, terwijl de groei juist versnelt. Dat maakt Microsoft misschien wel interessanter dan het in lange tijd is geweest.

Waarom de daling een kans kan zijn

De belangrijkste reden voor de koersdruk is niet dat Microsoft slechter presteert. Het tegenovergestelde is waar. Beleggers maken zich vooral zorgen over de enorme bedragen die het bedrijf uitgeeft aan AI infrastructuur. Voor 2026 verwacht Microsoft ongeveer 190 miljard dollar aan investeringen in datacenters, chips en andere AI gerelateerde infrastructuur.

Kapitaaluitgaven Microsoft per kwartaal

Dat zijn bedragen die zelfs voor Microsoft gigantisch zijn. Hierdoor staat de vrije kasstroom tijdelijk onder druk. Veel beleggers kijken naar die lagere vrije kasstroom en vragen zich af of Microsoft niet te veel geld uitgeeft aan AI. Dat sentiment heeft ervoor gezorgd dat het aandeel aanzienlijk is achtergebleven bij de operationele prestaties van het bedrijf.

Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.

Word lid!

Juist daar ontstaat mogelijk de kans. De markt lijkt vooral te kijken naar de kosten van vandaag en minder naar de opbrengsten van morgen. Microsoft investeert niet omdat het moet, maar omdat de vraag naar AI diensten momenteel groter is dan het aanbod. Tijdens de laatste kwartaalcijfers gaf het management zelfs aan dat Azure nog steeds tegen capaciteitsbeperkingen aanloopt. Simpel gezegd kunnen ze momenteel niet snel genoeg bouwen om aan alle vraag te voldoen.

Dat is een belangrijk verschil. Bedrijven die investeren omdat de vraag tegenvalt zijn risicovol. Bedrijven die investeren omdat de vraag groter is dan ze aankunnen bevinden zich vaak in een veel sterkere positie. Microsoft lijkt duidelijk in die tweede categorie te vallen.

De waardering van Microsoft

De groeicijfers blijven uitzonderlijk sterk

Wat deze situatie extra opvallend maakt, zijn de cijfers zelf. In het meest recente kwartaal steeg de omzet met 18 procent naar bijna 83 miljard dollar. De winst per aandeel groeide zelfs met 23 procent. Voor een bedrijf met een beurswaarde van meerdere biljoenen dollars zijn dat uitzonderlijk sterke groeipercentages.

De grootste groeimotor blijft Azure. Het cloudplatform groeide met 40 procent en laat inmiddels vier kwartalen op rij versnelling zien. Nog belangrijker is dat Microsoft verwacht dat die groei voorlopig hoog blijft. De vraag naar cloudcapaciteit, AI modellen en zakelijke software blijft toenemen.

Ook buiten Azure ziet het plaatje er sterk uit. Het commerciële orderboek groeide naar meer dan 627 miljard dollar. Zelfs wanneer grote AI contracten buiten beschouwing worden gelaten, groeide dat orderboek nog steeds met ongeveer 26 procent. Dat geeft aan dat de vraag breed gedragen is en niet afhankelijk is van één klant of één product.

Daarnaast groeit Copilot sneller dan veel analisten hadden verwacht. Het aantal betaalde gebruikers steeg naar ongeveer 20 miljoen. Dat is belangrijk omdat softwareproducten zoals Copilot doorgaans veel hogere marges hebben dan infrastructuurdiensten. Naarmate deze softwareactiviteiten groter worden, kan de winstgevendheid verder toenemen.

DEGIRO is een van de grootste online brokers van Europa en biedt particuliere beleggers toegang tot 50 internationale beurzen tegen extreem lage tarieven. Via het bekroonde platform kun je eenvoudig beleggen in aandelen, ETF's, obligaties en duizenden andere financiële instrumenten. Een rekening openen duurt slechts enkele minuten, waarna je direct toegang hebt tot beleggingsmogelijkheden over de hele wereld.

Wat daarbij vaak wordt vergeten, is dat Microsoft veel meer is dan alleen een AI aandeel. Het bedrijf bezit dominante posities in cloudsoftware, kantoorsoftware, cybersecurity, ontwikkelaarstools en bedrijfsapplicaties. Die diversificatie zorgt ervoor dat Microsoft minder kwetsbaar is dan veel andere bedrijven die volledig afhankelijk zijn van één AI product.

Waarom AI de winst op termijn juist kan versnellen

De grote vraag voor beleggers is uiteindelijk of de huidige investeringen zich gaan terugbetalen. Op basis van de huidige cijfers lijkt dat steeds waarschijnlijker. Microsoft genereerde afgelopen kwartaal ruim 46 miljard dollar aan operationele kasstroom. Dat betekent dat het bedrijf nog steeds enorme hoeveelheden geld verdient, ondanks de recordinvesteringen.

Analisten zijn overtuigd van een comeback van Microsoft

Een interessant detail is dat veel beleggers AI momenteel vooral zien als een kostenpost. Dat is begrijpelijk omdat de investeringen direct zichtbaar zijn in de resultaten. De opbrengsten komen vaak pas later. Historisch gezien heeft Microsoft echter vaker laten zien dat grote investeringscycli uiteindelijk zeer winstgevend kunnen uitpakken.

Dat gebeurde eerder met Azure. Toen Microsoft jaren geleden miljarden investeerde in cloudinfrastructuur waren veel beleggers sceptisch. Inmiddels is Azure uitgegroeid tot één van de meest waardevolle bedrijfsactiviteiten ter wereld. De huidige AI investeringen kunnen een vergelijkbaar patroon volgen.

Een tweede factor die onderbelicht blijft, is de toenemende softwaremonetisatie rondom AI. Veel concurrenten verdienen vooral aan de infrastructuurlaag. Microsoft verdient niet alleen aan de onderliggende cloud, maar ook aan de software die daar bovenop draait. Iedere nieuwe Copilot gebruiker, iedere AI toepassing binnen Microsoft 365 en iedere zakelijke klant die AI integreert binnen zijn workflow levert extra inkomsten op.

Lees ook: Analisten zien dit chipaandeel stijgen naar $1.500

Daar komt nog bij dat Microsoft een van de sterkste balansen ter wereld heeft. Het bedrijf kan enorme investeringen financieren zonder afhankelijk te worden van externe financiering. Dat geeft het management de vrijheid om lange termijn beslissingen te nemen terwijl kleinere concurrenten veel sneller tegen financiële grenzen aanlopen.

De markt lijkt momenteel vooral gefocust op de korte termijn impact van hogere investeringen. De onderliggende realiteit is dat Microsoft nog steeds dubbele cijfers groeit, recordomzetten rapporteert, zijn cloudactiviteiten versnelt en steeds meer profiteert van de wereldwijde AI adoptie. Wanneer een bedrijf van deze omvang zulke cijfers laat zien terwijl het aandeel onder druk staat, ontstaat precies het soort situatie waar lange termijn beleggers vaak naar zoeken.

Veel aandelen worden aantrekkelijk nadat de fundamentele prestaties verbeteren. Microsoft bevindt zich momenteel in een zeldzamere positie. De fundamentele prestaties zijn al uitstekend, maar de waardering wordt nog steeds gedrukt door zorgen die vooral betrekking hebben op de komende kwartalen. Als die zorgen afnemen terwijl de groei op dit niveau blijft, kan de markt uiteindelijk gedwongen worden om opnieuw naar het aandeel te kijken. Dat maakt Microsoft op dit moment misschien niet het spannendste AI aandeel op de beurs, maar mogelijk wel één van de interessantste.