Wint SpaceX de strijd om het grootste Musk-bedrijf van Tesla?

In het kort:

• SpaceX is met een marktkapitalisatie van ongeveer 1,95 biljoen dollar groter dan Tesla, dat op 1,5 biljoen dollar staat.

• Tesla verliest glans doordat hogere omzet niet langer genoeg is zolang de winst terugloopt.

• Richting eind 2027 draait de vergelijking om de vraag of SpaceX zijn snelle groei kan omzetten in echte winst.

Het SpaceX aandeel begint de vergelijking met Tesla al met een voorsprong: SpaceX wordt gewaardeerd op ongeveer 1,95 biljoen dollar, tegen 1,5 biljoen dollar voor Tesla. Beide door Elon Musk geleide bedrijven hebben een fanatieke achterban. Beide hebben ook genoeg critici die de waarderingen fors vinden. Juist daarom is de vraag richting eind 2027 interessant: telt bestaande winst zwaarder, of krijgt groei opnieuw het voordeel van de twijfel?

De discussie wordt vertroebeld door fusiegesprekken tussen SpaceX en Tesla. Als die combinatie er komt, verdwijnt de vergelijking tussen de twee bedrijven grotendeels. Zonder fusie blijft de rekensom helder genoeg. SpaceX is groter en groeit sneller, Tesla is winstgevend maar overtuigt minder dan voorheen.

Starship-lanceringen onderstrepen de groeivoorsprong van SpaceX

Bron: Reuters

SpaceX waardering wordt nog geaccepteerd

SpaceX staat weer rond 150 dollar per aandeel, ongeveer het niveau van de beursgang. Dat is geen bewijs dat de waardering laag is. Het laat wel zien dat de markt de prijs voorlopig niet hard heeft afgestraft. Voor een bedrijf zonder noemenswaardige winst is dat een relevant signaal.

De sterkste zin in het SpaceX-verhaal blijft: “SpaceX's size advantage may be all it needs to win.” Grootte alleen is geen garantie, maar in deze vergelijking telt het wel. Tesla moet eerst het verschil in marktkapitalisatie dichten voordat het SpaceX kan passeren. SpaceX hoeft vooral te voorkomen dat de groei te snel afkoelt.

Spionagesatellieten tonen strategische waarde achter SpaceX

Bron: Reuters

Tesla aandeel mist winstkracht

Het Tesla aandeel staat dit jaar 17% lager en noteert 24% onder de hoogste stand ooit. Die top werd eind 2024 neergezet. Sindsdien lukt het Tesla niet om overtuigend terug te keren naar dat niveau. Voor een aandeel dat lang op groei en vertrouwen draaide, is dat een zichtbaar verschil.

Tesla blijft omzetgroei laten zien, maar de winst is gedaald. Daar wringt het. Een hogere omzet maakt minder indruk als er onderaan de streep minder overblijft. De waardering van Tesla vraagt nog altijd om geloof in toekomstige groei, maar de huidige winstontwikkeling maakt dat verhaal minder makkelijk.

Tesla-productie blijft groeien, maar winstkracht staat onder druk

Bron: Business Insider

SpaceX groeit zonder winstbewijs

SpaceX zit in een andere fase dan Tesla. Het bedrijf heeft geen noemenswaardige winst, maar verhoogde de omzet in het tweede kwartaal met 92%. Zulke groei koopt tijd. Beleggers accepteren sneller magere winst als het bedrijf nog duidelijk marktaandeel en omzet wint.

Die redenering heeft wel een grens. Zonder stevige winst rust de waardering vooral op vertrouwen in latere marges. Als de omzetgroei vertraagt, kan dezelfde markt snel kritischer worden. SpaceX krijgt nu ruimte, maar die ruimte is niet onbeperkt.

Margebelofte geeft SpaceX extra gewicht

SpaceX schat zelf dat het op volwassen schaal een winstmarge van 45% kan halen. Dat is een stevige claim. De vergelijking met Tesla valt daardoor niet alleen uit in omzetgroei, maar ook in mogelijke winstgevendheid op langere termijn. Als dat cijfer dichterbij komt, wordt de huidige waardering makkelijker te verdedigen.

Voor Tesla is het contrast minder prettig. Het bedrijf maakt al winst, maar die winst staat onder druk. SpaceX belooft meer marge in de toekomst, zonder die winst nu al te leveren. Dat maakt de vergelijking tegelijk aantrekkelijk en riskant: Tesla heeft bewijs, SpaceX heeft tempo.

Fusie kan Tesla vergelijking kantelen

Een fusie tussen SpaceX en Tesla blijft de grote uitzondering. Bij een samengaan wordt de vraag welk bedrijf eind 2027 groter is minder zuiver. Dan verandert de vergelijking in één bredere inzet op de bedrijven van Elon Musk. Zolang die stap uitblijft, blijven de cijfers naast elkaar staan.

Op basis van die cijfers oogt SpaceX sterker gepositioneerd. Het bedrijf is groter, groeit harder en heeft een ambitieuzer margebeeld. Tesla heeft bestaande winst, maar moet laten zien dat omzetgroei weer meer winst oplevert. Dat is de lat waar het Tesla aandeel nu tegenaan loopt.

Eind 2027 vraagt om bewijs

Richting eind 2027 draait het minder om Musk en meer om cijfers. SpaceX moet bewijzen dat de omzetgroei van 92% niet alleen indrukwekkend is, maar uiteindelijk ook winst oplevert. Tesla moet bewijzen dat de winstdaling geen nieuw normaal wordt. Tot die tijd blijft het SpaceX aandeel in deze vergelijking de naam met de grootste voorsprong, maar ook met de meeste winst die nog moet worden waargemaakt.