Broadcom of Marvell: welk AI-aandeel is nu de slimmere keuze?

In het kort:

• Broadcom groeit sneller in AI halfgeleiders dan Marvell in datacenters.

• Marvell krijgt extra steun van Google, maar de deal kan ook nieuwe aandelen opleveren.

• De vraag blijft hoeveel groei al in de waardering van Marvell zit.

Broadcom aandeel staat in hetzelfde AI verhaal als Marvell Technology, maar de waardering vertelt een ander verhaal. Beide bedrijven profiteren van de uitbouw van AI infrastructuur, datacenters en custom chips. Toch hoeft Broadcom op papier minder te bewijzen dan Marvell, terwijl de verwachte groei juist hoger ligt.

Dat is de kern van deze vergelijking. Marvell heeft een geloofwaardig groeiverhaal, vooral door zijn positie in datacenters en de uitgebreidere samenwerking met Google. Maar beleggers betalen bij Marvell al flink vooruit op dat verhaal. Bij Broadcom ligt de combinatie van groei, kasstroom en waardering vooralsnog steviger.

Broadcom noteert met waarderingsvoordeel tegenover Marvell

Bron: Reuters

Broadcom trekt harder aan AI chips

Broadcoms omzet uit AI halfgeleiders steeg in het derde kwartaal van boekjaar 2026 met 221% naar 16,7 miljard dollar. Voor het vierde kwartaal rekent het bedrijf op ongeveer 21,7 miljard dollar aan AI halfgeleideromzet. Dat zou een groei van 236% op jaarbasis betekenen.

Voor heel boekjaar 2026 verwacht Broadcom ongeveer 58 miljard dollar omzet uit AI halfgeleiders. Daarna wordt de lat fors hoger gelegd. Het management rekent op ongeveer 115 miljard dollar in boekjaar 2027 en ongeveer 230 miljard dollar in boekjaar 2028.

AI is daarmee geen extra groeipoot meer, maar het hart van het Broadcom verhaal. Dat maakt het aandeel interessant voor beleggers die naar AI infrastructuur kijken. Het maakt Broadcom ook gevoeliger voor de investeringsplannen van grote klanten die datacenters blijven uitbreiden.

Broadcom rekent op sterke groei in AI halfgeleiders

Bron: Reuters

Marvell leunt zwaar op datacenters

Marvell Technology haalde in het tweede kwartaal van boekjaar 2027 bijna 79% van zijn omzet uit het datacentersegment. Dat segment profiteert direct van de vraag naar AI infrastructuur. De afhankelijkheid van datacenters is dus groot, maar voorlopig werkt die afhankelijkheid in het voordeel van Marvell.

Marvell verhoogde zijn eigen verwachtingen. Het bedrijf rekent nu op 12 miljard dollar omzet in boekjaar 2027, 45% meer dan een jaar eerder. Voor boekjaar 2028 verwacht Marvell ongeveer 18 miljard dollar omzet, tegen een eerdere raming van 16,5 miljard dollar.

De datacenteractiviteiten moeten die groei blijven dragen. Marvell verwacht daar ongeveer 60% groei in boekjaar 2027 en meer dan 60% in boekjaar 2028. De custom chips activiteiten, chips die op maat worden ontwikkeld voor grote klanten, moeten in boekjaar 2028 meer dan verdubbelen.

Hock Tan bij VMware, terwijl Marvell op datacenters leunt

Bron: Business Insider

Google helpt Marvell, maar niet gratis

Google geeft Marvell een stevig kwaliteitsstempel. Marvell gaat meerdere custom silicon producten ontwikkelen voor Googles TPU ecosysteem. Die TPU’s zijn Googles eigen AI chips en worden gebruikt voor AI modellen, dataverwerking, opslag en geheugenbeheer.

De deal heeft wel een tweede kant. Google kan tot ongeveer 59 miljoen Marvell aandelen kopen tegen 206,58 dollar per stuk. Het grootste deel van die aandelen komt pas beschikbaar als Google grote hoeveelheden custom chips bij Marvell afneemt.

Daar zit de spanning voor bestaande aandeelhouders. Extra aandelen betekenen verwatering, maar die verwatering hangt grotendeels samen met extra omzet uit Google. De deal is dus aantrekkelijker naarmate Marvell de omzet ook echt binnenhaalt.

Broadcom blijft ook bij Google

De grotere rol van Marvell bij Google betekent niet dat Broadcom uit beeld verdwijnt. Broadcom heeft zelf een langetermijnovereenkomst om chips te ontwikkelen en te leveren voor toekomstige generaties van Googles TPU’s. Die overeenkomst omvat ook netwerkcomponenten en andere onderdelen voor AI racks tot uiterlijk 2031.

Google lijkt vooral zijn leveranciersbasis te verbreden. Dat is logisch bij de schaal waarop AI infrastructuur wordt gebouwd. Eén leverancier is dan kwetsbaar, zeker bij chips, netwerken en datacenterapparatuur.

Voor Broadcom is dat belangrijk. Het bedrijf blijft verbonden aan Googles TPU’s en profiteert tegelijk van bredere vraag naar AI halfgeleiders. Daarmee rust het verhaal minder op één nieuwe klantdeal dan bij Marvell.

Kasstroom geeft Broadcom lucht

Broadcom verdient al veel contant geld aan zijn groei. De vrije kasstroom kwam in het derde kwartaal uit op 13,7 miljard dollar. Dat was bijna 46% van de omzet, een niveau dat weinig ruimte laat voor het beeld van een puur beloftevol AI aandeel.

De infrastructuursoftwaretak maakt het profiel breder. Die activiteit leverde in het derde kwartaal ongeveer 8,8 miljard dollar omzet op. Voor beleggers telt dat mee, omdat Broadcom niet volledig afhankelijk is van de grillen van de chipmarkt.

Analisten verwachten voor Broadcom ongeveer 173,5 miljard dollar omzet in boekjaar 2027. Dat zou bijna 64% groei op jaarbasis zijn. Voor Marvell rekenen analisten op ongeveer 18,2 miljard dollar omzet in boekjaar 2028, een stijging van ongeveer 51%.

Marvell moet meer bewijzen

De waarderingskloof is groot. Broadcom handelt rond 21,6 keer de geschatte winst voor boekjaar 2027, tegenover ongeveer 57,3 keer de winst voor boekjaar 2028 bij Marvell. Op basis van verwachte EBITDA ligt Broadcom rond 14,2 keer, terwijl Marvell rond 30,2 keer noteert.

Die vergelijking is niet perfect, maar wel bruikbaar. Broadcoms boekjaar 2027 eindigt in november 2027 en Marvells boekjaar 2028 eindigt in januari 2028. De perioden liggen dicht genoeg bij elkaar om de prijs die beleggers betalen naast elkaar te zetten.

Marvell kan die hogere waardering alsnog waarmaken als custom chips en connectivity harder groeien dan nu wordt verwacht. De vraag naar optische producten, netwerkswitches en technologie voor grotere AI systemen werkt mee. Maar hoe hoger de waardering, hoe minder ruimte er overblijft voor vertraging of tegenvallers.

Broadcom aandeel wacht op nieuwe AI cijfers

Broadcom aandeel heeft op dit moment het voordeel van een eenvoudiger rekensom. Het bedrijf combineert snelle AI groei met hoge vrije kasstroom, softwareomzet en een lagere waardering dan Marvell. Dat maakt het contrast tussen de twee AI namen scherp.

Voor Marvell draait het nu om uitvoering. Google kan veel opleveren, maar de markt wil zien hoeveel omzet daar echt uitkomt en hoeveel nieuwe aandelen daar tegenover staan. Voor Broadcom ligt de aandacht bij de AI halfgeleideromzet, de samenwerking rond Googles TPU’s en de vraag of de verwachtingen voor boekjaar 2027 en 2028 overeind blijven.