TeraWulf groeit explosief, maar schrijft diep rood in derde kwartaal
- Arne Verheedt
- 26 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
De omzet van TeraWulf groeide in Q3 2025 met 87% op jaarbasis tot $50,6 miljoen, mede dankzij de start van HPC‑leasecontracten.
Het bedrijf rapporteerde een fors nettoverlies van $455 miljoen door herwaarderingen van warrants en derivaten.
TeraWulf haalde ruim $5 miljard aan langetermijnkapitaal op en breidde zijn strategische samenwerking met Google en Fluidstack fors uit.
TeraWulf Inc. presenteerde maandag nabeurs zijn resultaten over het derde kwartaal van 2025. Het was een kwartaal vol ambitieuze stappen, stevige groei en scherpe verliezen. De omzet steeg met 87% op jaarbasis tot $50,6 miljoen, maar het nettoverlies liep op tot een duizelingwekkende $455 miljoen. De cijfers tonen hoe het bedrijf in razend tempo opschaalt richting high-performance computing (HPC), maar tegelijkertijd worstelt met de zware lasten van deze transitie en de boekhoudkundige nasleep ervan.
Voor beleggers biedt dit kwartaal een dubbel beeld: operationeel boekt TeraWulf vooruitgang door langjarige contracten met technologiegiganten als Google en Fluidstack, en het bedrijf beschikt over een solide kaspositie van $712 miljoen. Tegelijkertijd is de winstgevendheid voorlopig ver weg en blijven de risico’s van kapitaalintensieve groei, afhankelijkheid van externe financiering en marktvolatiliteit scherp voelbaar.
TeraWulf boekt 87% omzetgroei ten opzichte van vorig jaar:
HPC-inkomsten vormen nieuwe groeimotor
Een belangrijk keerpunt in de strategie van TeraWulf is de verschuiving van pure bitcoinmining naar duurzame datacenterdiensten, gericht op high-performance computing (HPC). De onderneming genereerde dit kwartaal voor het eerst substantiële inkomsten uit HPC-contracten: $7,2 miljoen, afkomstig van langjarige lease-overeenkomsten. Daarmee wordt een nieuwe inkomstenbron ontsloten, die volgens het bedrijf minder volatiel en beter voorspelbaar is dan inkomsten uit digitale activa. De traditionele inkomsten uit bitcoinmining kwamen uit op $43,4 miljoen, nog steeds goed voor het grootste deel van de omzet.
Cruciaal in de toekomstvisie van TeraWulf zijn de contracten die het sloot met partijen als Fluidstack en Google. In totaal tekende het bedrijf in het derde kwartaal voor meer dan $17 miljard aan langetermijncontracten. De grootste daarvan is een overeenkomst met Fluidstack, die $6,7 miljard waard is en voorziet in 450 megawatt aan HPC-capaciteit op de Lake Mariner-campus. De overeenkomst wordt ondersteund door kredietversterking vanuit Google, wat de inkomstenstroom extra zekerheid geeft. Daarnaast sloot TeraWulf een lease van $1,1 miljard via dochterbedrijf La Lupa Data en een nieuwe joint venture in Texas, Abernathy geheten, die goed is voor een contractwaarde van $1,3 miljard. Al deze deals lopen tien tot vijfentwintig jaar en worden gefinancierd met langetermijnkapitaal.
TeraWulf tekent $17 miljard aan HPC-deals onder garantie van Google:
TeraWulf haalt ruim $5 miljard op
Die kapitaalinjectie kreeg in het afgelopen kwartaal serieuze vorm. In augustus en september haalde TeraWulf meer dan $5 miljard op via verschillende financieringsrondes. Een emissie van $1 miljard in converteerbare obligaties met een rente van 1% vormt de eerste bouwsteen. Vervolgens werd $3,2 miljard opgehaald via senior secured notes met een couponrente van 7,75%, met een looptijd tot 2030. Later volgde nog eens $1,025 miljard aan converteerbare obligaties zonder rente, met een looptijd tot 2032. Het opgehaalde kapitaal werd onder andere ingezet voor de verdere uitbouw van de Lake Mariner-campus en als eigen inbreng in het Abernathy-project, waar TeraWulf een belang van maximaal 51% bezit.
Nettoverlies door forse waardeverminderingen
Ondanks deze vooruitgang op strategisch en commercieel vlak, boekte het bedrijf een nettoverlies van $455 miljoen. Dit verlies is vrijwel volledig toe te schrijven aan een herwaardering van uitstaande warrants en derivaten, die voor $424,6 miljoen negatief uitviel. Hoewel dit een boekhoudkundige aanpassing betreft, zonder directe kasimpact, drukt het zwaar op het resultaat. De totale operationele kosten liepen op tot $75 miljoen, onder andere door hogere energiekosten en personeelsuitgaven. Toch steeg ook de aangepaste EBITDA, een indicator voor de onderliggende winstgevendheid, naar $18,1 miljoen, bijna driemaal zoveel als in het derde kwartaal van 2024.
Balansversterking biedt ruimte voor groei
De balans van het bedrijf is fors gegroeid. De totale activa kwamen eind september uit op $2,45 miljard, tegenover $787 miljoen negen maanden eerder. De kaspositie bedroeg $712,8 miljoen, terwijl de totale schuldenlast opliep tot $1,5 miljard. Daarmee beschikt TeraWulf over de financiële ruimte om zijn groeiplannen door te zetten, maar de toegenomen leverage maakt de onderneming ook gevoeliger voor renteverhogingen en marktschokken.
Vooruitkijkend wil TeraWulf jaarlijks 250 tot 500 megawatt aan nieuwe HPC-contracten ondertekenen. In augustus tekende het daarvoor alvast een 80-jarige huurovereenkomst voor de Cayuga-site in New York, die in 2027 operationeel moet zijn. De vraag naar rekenkracht groeit exponentieel, mede door AI-toepassingen, en TeraWulf wil daar met schaalbare, duurzame infrastructuur op inspelen.
Totaal vermogen van TeraWulf groeit door naar $2,45 miljard:
Hoog potentieel vraagt om discipline en geduld
De cijfers laten zien dat het bedrijf op kruissnelheid zit, maar nog niet uit balans is. Wie in TeraWulf investeert, kiest voor een groeiverhaal met potentieel en volatiliteit. De strategische partnerschappen en structurele omzetbronnen zijn veelbelovend, maar de weg naar winstgevendheid blijft complex en kapitaalintensief. Voor beleggers met een lange adem kan dit aantrekkelijk zijn, zolang zij zich bewust zijn van de bijbehorende risico’s.
Ook particuliere beleggers die willen inspelen op groeisectoren zoals HPC en AI doen er goed aan kritisch te kijken naar hun handelskosten. Zeker bij kapitaalintensieve beleggingen kan een verschil van enkele tienden procentpunt in transactiekosten het nettorendement aanzienlijk beïnvloeden.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen slechts 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat op jaarbasis kan oplopen tot honderden of zelfs duizenden euro’s. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
